5月外储余额环比降279亿美元 计值变动影响达89%

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余永定认为应该保留外汇储备，而不是人民币汇率。为了保持货币政策的独立性，汇率也必须足够灵活。作为一种过渡，人民币可以与一个宽松的货币篮子挂钩，这个货币篮子的波动性非常大。

6月7日下午，央行发布的数据显示，截至5月底，以美元计价的外汇储备余额为3.19万亿美元，为2011年12月以来的最低水平。与上月比较，五月份外汇储备余额减少279.32亿美元。

然而，以特别提款权计价的外汇储备余额首次逐月上升。数据显示，截至5月底，以特别提款权计价的外汇储备为22751.33万亿元，比4月份增加34.9万亿元。2016年4月，中国人民银行公布了以美元和特别提款权为报告货币的外汇储备数据，数据追溯至2016年1月。

「以美元计值的外汇储备减少，可能主要是由于五月份非美元货币贬值所致，这是一项估值变动；特别提款权价值的增加可能是由于美元的升值和美元在特别提款权中的巨大比重造成的。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮对《21世纪经济报道》表示，“5月份资本外流对外汇储备的影响应该不会很大。”

根据招商银行的宏观计算，由于会计因素，5月份外汇储备减少了约250亿美元。根据这一计算，估值变化对5月份外汇储备下降的影响达到89%。

企业和居民购汇意愿减弱

5月份资本外流对外汇储备的影响不大的原因是，5月份外汇市场没有年初那么紧张。风数据显示，5月份人民币对美元贬值1.5%，月末中间价跌至五年多来的低点，但与1月份相比，外汇市场交易量大幅下降。5月份，境内现货市场日均交易量为198亿美元，而今年第一天的日均交易量高达346亿美元。

市场参与者认为，外汇储备数据可能会受到估值波动等因素的干扰。与外汇储备数据相比，银行结售汇数据更能反映跨境资本流动的真实情况。

根据国家外汇管理局披露的数据，1-4月用于衡量客户购汇动机的汇率(客户从银行购汇与客户外汇支出的比率)分别为90%、74%、74%和75%。与1月份相比，2-4月份的汇率有所下降，表明企业和居民购汇意愿明显减弱。

“市场正在逐步消化吸收汇率波动带来的风险溢出，更加理性、客观地看待汇率波动。”刘东亮表示:“央行对汇率定价机制的不断澄清，使得市场在面对不确定性时更加冷静。”

中国人民银行在今年一季度的《货币政策执行报告》中指出，人民币兑美元汇率中间价“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的形成机制已初步形成。报告称，人民币兑美元中间价的变化不仅反映了一篮子货币的汇率变化，也反映了市场供求状况。

6月7日，央行副行长易纲在中美战略经济对话吹风会上表示，近期人民币汇率市场相对稳定。市场清楚地了解人民币汇率形成机制，这个机制会越来越好地发挥作用。

美联储加息仍是影响人民币汇率的一个重要因素。尽管美国5月非农就业数据低于预期，但美联储加息的预期仍然存在。根据民生宏观(Minsheng Macro)的一份研究报告，美联储在6月和7月加息的可能性分别小幅升至5.6%和37.4%，预计今年将加息一次。未来，美元加息将会给人民币带来贬值压力，但压力是可以控制的。

6月7日，易纲还在中美战略经济对话吹风会上表示，中国人民银行和美联储的沟通非常好，中国需要为美联储的货币政策加息做好准备，央行也做好了准备。

外部储备再次进入下行通道

根据历史数据，自2014年6月达到3.99万亿美元以来，央行外汇储备余额持续进入下行通道。2015年，中国外汇储备创下历史最大年度跌幅。根据央行的数据，2015年，由于人民币小幅贬值，央行的外汇储备减少了5216亿美元。

自去年11月以来，中国外汇储备连续四个月出现负增长，今年3月，以美元计价的外汇储备停止下跌，出现反弹。3月底和4月底，外汇储备分别增加102.8亿美元和70.89亿美元，5月份再次进入下行通道。

中国社会科学院院士余永定认为，外汇储备的流失不能简单地描述为“把外汇储存在人民手中”。(外汇储备下降得太快了)，我有点苦恼。”余永定告诉《21世纪经济报道》记者，“应对全球金融危机所需的资金没有去年中国外汇储备的减少那么多。”

余永定认为应该保留外汇储备，而不是人民币汇率。为了保持货币政策的独立性，汇率也必须足够灵活。作为一种过渡，人民币可以与一个宽松的货币篮子挂钩，这个货币篮子的波动性非常大。

民生宏观评论称，目前，企业资产负债调整的高峰期已经过去，个人结售汇状况有所改善，美联储第二次加息的边际影响将温和得多。结合微观结售汇、贬值预期和汇率新逻辑，贬值预期呈现出一些复苏迹象，但本轮贬值压力是可控的，央行应冷静应对。

来源：安莎通讯社