美国经济增速动力不足 库存销售比升至危机后高点

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根据美国商务部的最新数据，美国4月份的商业库存与销售额之比在3月份达到1.41的高点后略有下降。这意味着在2008年金融危机之后，美国商业库存与销售额的比率已经上升到最高点。从长期来看，作为gdp的重要组成部分，这一比率的表现表明美国的经济增长势头不足，但4月份的最新数据仍显示出一些积极的迹象。

商业库存与销售额之比是指一个周期内商品平均库存与总销售额之比，反映商品的库存状况。比率越小，商品的周转率越高；相反，比率越大，商品的周转率越低，这意味着销售缓慢。由于库存增加和销售情况不尽人意，这一比例可能会上升。

这里所说的商业库存和销售是指包括零售、批发和制造在内的总体情况。

根据美国商务部14日发布的数据，商业库存继3月份增长0.3%后，4月份继续增长0.1%。商业销售继3月份增长0.2%后，增长0.9%，为2014年2月以来的最大增幅，其中零售、批发和制造业的商业销售均有所增长。

然而，4月份，仅批发库存增加了0.6%，这是自2015年6月以来的最大增幅，其他两个领域(零售和制造)的库存减少了0.1%。值得注意的是，自2015年第一季度以来，商业库存并未对美国gdp增长做出贡献，而是拖累了过去三个季度的经济增长。

4月份，商业销售额的增长超过了商业库存的增长，这意味着美国企业在经历了年初的艰难开局后，第二季度有了一个良好的开局。同时，这也是4月份商业库存销售比略有下降的原因。行业分析师普遍预计，更强劲的销售业绩将为经济带来更多信心。

通过分析商业库存与销售额的比率，我们可以看到4月份的库存与销售额的比率为1.4，略低于3月份的1.41，而此前该比率的高点出现在2008年12月，为1.62。经过进一步分析，可以得出结论，2015年之前，这一比例增加的背后原因是库存增速快于销售增速。然而，2015年后，美国商业部门的销售额持续下降，增长率进入负值区间。正是在这一时期，存货销售的比例显著增加。

对于投资者来说，如果他们的投资不能通过销售获得回报，就意味着企业的盈利能力得不到保证，从长远来看，股价必然会下跌。

根据美国银行美林的客户交易活动报告，自金融危机以来，包括私人客户、机构和对冲基金在内的各种投资者对美国股票的累计净购买量一直为负值，并呈下降趋势。今年以来，情况没有改善，各机构加快了销售。投资者撤出美国股市也证实了市场对美国经济的负面预期。

根据盖洛普(Gallup)的经济信心调查数据，从2008年至今，受访者对美国经济的信心指数仅在2014年底和2015年初短暂回到0以上的水平，其余时间一直徘徊在负区间。在经历了2015年的大幅下跌后，该指数一直维持在-20至-10之间。

来源：安莎通讯社