英公投三天倒计时 IMF警告退欧风险

本篇文章3227字，读完约8分钟

在英国公投前的最后一个周末(6月23日)，来自各种机构的警告接踵而至。显然，无论英国是否退出欧盟，金融市场的动荡都不会在本周结束。

“如果你离开欧盟，不确定性对英国经济的影响将是负面和巨大的。”国际货币基金组织上周五发布的报告评估了英国退出欧盟对英国经济和金融的影响。在国际货币基金组织看来，英国退出欧盟可能导致英国在经济和金融领域面临更高的壁垒，这将拖累其产出和收入。

根据国际货币基金组织的估计，如果英国留在欧洲，今年和明年的经济增长率预计分别为1.9%和2.2%；一旦脱离欧盟，遇到最糟糕的情况，即英国面临旷日持久的谈判，违反世界贸易组织(wto)的贸易规则，到2019年，英国的总产出将比留在欧洲减少5.6%，失业率将超过6%。

现在发生的事情让嘉盛集团的首席执行官格伦滕斯想起了索罗斯在20世纪90年代攻击英镑后一夜暴富的例子。“当时，我碰巧在美林交易平台上，经历了整个事件。”在接受《中国商报》记者的独家采访时，他表示:“这次交易商需要特别注意的是，英国公投期间的结果不会实时公布。我们无法知道23号到26号发生了什么，所以我们不确定。性交易会加剧市场波动。”

英国退出欧盟的“不确定性风险”

“尽管欧盟并不完美，但英国作为其成员国受益匪浅。”上周五，国际货币基金组织总裁克里斯蒂安·阿格德继续敦促英国留在欧盟，称英国退出欧盟的潜在风险“关系到整个世界”，并重申了国际货币基金组织的观点，即英国退出欧盟肯定会导致市场低迷。

根据国际货币基金组织上周五发布的英国经济评估报告，如果英国退出欧盟成为现实，英国将与欧盟就其退出的细节以及未来与欧盟的关系进行谈判。同时，有必要与60个非欧盟国家重新谈判贸易关系。“这些谈判可能会旷日持久，导致一段时间的高度不确定性和风险规避，这将阻碍消费和投资意愿，并扰乱金融市场。”

该报告聚焦于英国退出欧盟时代的“不确定性风险”，并将英国退出欧盟对英国经济增长的影响分为两种情况:有限风险和不利风险。在这两种情况下，由于更高的不确定性，英国退出欧盟对英国产出和就业的负面影响极其显著，而且持续时间越长，对英国贸易谈判越不利。

根据国际货币基金组织的估计，如果英国留在欧盟，今年和明年的经济增长率预计分别为1.9%和2.2%；如果“不确定性风险”相对适中，截至2019年的经济增长将比欧洲低1.4%；最坏的情况是，英国面临旷日持久的谈判和违反世贸组织的贸易规则，到2019年，总产出将比留在欧洲少5.6%，失业率将升至6%以上。

关于英国退出欧盟对英国金融体系的影响，国际货币基金组织在另一份金融体系稳定性评估报告中表示，由于金融危机后英国实施了一系列旨在加强英国金融体系的改革，英国银行业资本状况良好，能够相对较好地为实体经济服务。

"英国实施了一系列改革，从而重塑了监管环境。"国际货币基金组织(imf)货币与资本市场部(MonetarY and Capital Markets Department)副主任、报告评估主管迪米特里德美卡斯(Dimitridemekas)表示，这些改革将金融稳定作为金融架构的核心，使金融体系更加灵活，并降低了风险对整个体系的影响。

不过，他也表示，尽管金融体系中的每个子行业都有很大的灵活性，但行业间的相互联系可能会扩大影响，并将子行业的压力转化为系统性压力。此外，由于结构性市场转型和新进入者，相关性本身呈现出新的形式。尽管这种情况本身并不危险，但它将成为监管机构的一大挑战。

除了国际货币基金组织，世界各地的主要央行也在等待即将到来的英国退出欧盟公投。上周五，美联储(Federal Reserve)、欧洲央行和日本央行讨论了向金融市场提供紧急美元流动性的措施，以确保即使英镑大幅下跌，也能获得足够的资金。

欧洲央行也与英格兰银行达成协议，在必要时相互提供流动性。“这意味着，英国和欧洲的银行家不会遭遇流动性瓶颈。”欧洲央行管理委员会成员埃瓦尔德诺沃尼说。

情节在不断变化

根据英国《金融时报》上周五发布的民意调查，支持离开欧洲的人占48%，支持留在欧洲的人占43%。不乏预测，一旦英国退出欧盟成为现实，英镑可能贬值10%~20%。这不禁让人想起1992年索罗斯攻击英镑时的情景。

1989年，柏林墙倒塌后，德国和德国的统一导致国内通胀压力增加，迫使央行提高利率。然而，在其他欧洲经济体陷入衰退之际，通过降息来刺激经济是当务之急。

结果，最基本的“套利理论”导致大量资金涌向马克，其他货币也相应疲软。最重要的货币之一是英镑。20世纪90年代初，为了与欧洲共同体内部的联系汇率相匹配，英镑汇率被人为地固定在一个相对较高的水平，这引发了国际货币投机者的攻击。此外，根据量子基金的研究，英国房地产市场的抵押贷款利率一般是不固定的，也就是说，如果英格兰银行提高利率，英国家庭将直接面临支付压力，从而进一步打击消费，因此英镑贬值势在必行。

“那是周五，索罗斯知道英格兰银行不能再维持英镑了，因为一些交易员会在周五早退。”所以他开始用杠杆来攻击英镑。”史蒂文斯告诉记者，索罗斯开始抛售英镑。劳埃德银行和汇丰银行等英国银行继续代表英格兰银行购买英镑，试图支持汇率。“但最终他们放弃了，当天下午3点市场突然关闭。当它在周日再次开放时，英镑就崩溃了，就像瑞士法郎与欧元脱钩一样。”

英镑汇率在短短一个月内下跌了20%，而索罗斯的量子基金却获得了数亿美元的巨额利润。

“这一次，英国经济比当时更强大。我认为英国退出欧盟不会真的发生。就像希腊的英国退出欧盟和苏格兰退出英国一样，他们在投票时希望离开，选择留下，但交易员也必须对此保持警惕。”史蒂文斯说。

事实上，民意调查的结果并不意味着英国退出欧盟阵营占了上风，每一个新事件都可能导致市场波动，这与《纸牌屋》的情节一样引人注目。

在6月16日北美时段之前，避险情绪一直主导着市场，英镑等风险货币下跌，而日元、瑞士法郎、美元、黄金和国债等风险资产飙升，金价突破每盎司1315美元，创下两年高点。然而，留在欧洲的反对党工党成员约克斯去世的消息导致风险厌恶情绪突然下降。英镑、股市和国债飙升，并再次上演了一场惊人的过山车，金价下跌了近40美元。

如何交易英国退出欧盟

当然，英镑交易员从来都不是素食者。英国退出欧盟公投也可能是一个机会。

“当你遇到非此即彼的结果时，你可以减少风险，因为你想防止结果超出预期；此外，如果你想保住你的位置，你必须增加更多的利润；当然，你也可以选择做空镑，提前做一些保护措施。”史蒂文斯提醒了我。

在外汇交易方面，德意志银行(Deutsche Bank)投资银行部前结构性金融衍生品专家刘侠表示，2016年3月底，英镑对美元的隐含波动性大幅上升，保护下降的期权成本上升。随着英国退出欧盟风险的下降，英镑对美元的隐含波动率急剧下降。如果你持有现货英镑或期货的多头头寸，你可以以较低的成本价购买一份假想的英镑看跌合约，以防范“黑天鹅风险”。

就股市交易而言，欧洲财政部的一名经济学家建议，鉴于卡梅伦首相留在欧洲的坚定立场，一旦英国退出欧盟党险胜，就不应该排除再次投票的可能性。市场肯定会率先对“英国退出欧盟”的结果做出反应，之后可能会对“险胜”做出反应。由于在险胜之后跟进的可能性远远高于大胜之后，这意味着市场波动性将大幅上升。

根据新兴市场投资基金研究公司的现金流数据，投资者已经连续第六周退出英国股票基金，这无疑是出于对英国退出欧盟的担忧。在此期间，提取了近30亿美元。“仅在截至6月15日的一周内，就赎回了11亿美元。赎回形势是近年来最为严峻的，这自然会对英国富时100指数乃至整个股市产生负面影响。”嘉盛集团分析师Fawadrazaqzada告诉记者。

不过，他也提醒称，与仅受英国退出欧盟担忧打压的英镑不同，“股市也受到了其它因素的严重冲击，比如对今年美国加息影响的担忧、欧元区和中国经济增长疲弱以及油价回升。”

来源：安莎通讯社