4月15日午间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)4月15日，

碧水园:表演符合预期，国家水处理领导再次起航

研究所:国信证券评级:买入

15年利润同比增长44.74%，业绩基本达到预期

2015年，公司实现收入52.14亿元，母公司净利润13.62亿元，同比分别增长51.17%和44.74%，业绩基本达到预期。①污水处理方案、市政及给排水工程和净水器业务的总收入分别占73%、23%和4%；毛利分别占85%、10%和5%。②收入增长的直接原因是公司三大业务均实现了快速增长，其中污水处理整体解决方案业务增长40.45%，毛利率增长6%，占比最大。主要原因是公司作为行业领导者，受益于ppp模式在水务行业的推广，项目在巩固全国市场布局的基础上不断取得进展。③公司15年综合毛利率为41.20%，同比增长2%；综合净利润为27.95%，同比下降1个百分点，各项费用控制良好。④利润分配方案是每10股增加15股，分配1元。

手头有大量订单，ppp项目正在加速实施

①15年来，公司总订单量超过200亿，这是未来业绩的坚实保证。今年以来，地方政府加大了对项目实施的推动力度，财政部加大了对ppp项目实施的监管力度，这有利于对手头项目的结算和公司业绩的确认。②中国发展金融入驻公司后，对公司后续的新区域扩张和项目结算起到了积极的推动作用，协同效应开始发挥，并将逐步体现在订单和业绩上。③第二、三季度，全国ppp项目可能进入加速期，公司订单有望快速结算。今年是加快ppp项目结算的第二年。目前，财政部和国家发改委公布的前两批推广项目总计约5万亿元。从签约项目来看，环保和市政项目的签约率相对较高。与此同时，更详细的支持政策预计将出台，公司的购买力平价订单预计将加快。

水厂升级改造和中水回用将促进膜技术的全面推广

①在实施特殊排放限制的敏感地区，对中水回用和污水处理厂升级有强烈刚性需求的地区，公司对膜水处理技术有广泛的需求。②在大力推进黑臭水体整治和海绵城市建设的行业浪潮下，公司作为水处理行业的领导者，凭借其雄厚的技术实力、丰富的行业经验和完善的工程资质，在该领域拓展项目也将成为新的业绩增长点。

保持盈利预测和购买评级

我们重申，该公司是中国水处理行业最好的平台公司。我们估计16/17/18年的净利润分别为20.3/28.4/39.8亿元，相当于每股收益1.61/2.25/3.16元，每股收益26/19/13倍。目前，公司股价尚未超过国家开发银行金融股的战略成本价，建议积极关注

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社