“陆金所不早于下半年IPO” 马明哲详解平安3.0

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马明哲详细解释了平安3.0的情况:“lufax不早于下半年ipo”

本报记者朱志超从香港报道

总资产4.77万亿元，比年初增长19%；归属于母公司股东的净利润542亿元，同比增长38%；个人客户数量超过1亿，互联网用户数量约为2.4亿...这是平安(6013980.sh/2318.hk)在2015年上交的成绩单。

平安2015年各项业绩指标大幅增长，不仅得益于去年上半年资本市场的蓬勃发展，也得益于传统金融业务的发展和互联网金融业务的爆炸性增长。

“2016年，平安将从过去的1.0(自营模式)和2.0(公开市场)走向全新的3.0——“开放平台”+“开放市场”。中国平安董事长兼首席执行官马明哲在年度讲话中表示。

3月16日，在香港举行的中国平安业绩大会上，马明哲试图用“两个重点、两种模式、两种方法”来描述平安集团当前的互联网金融战略。

两个重点是“大金融资产”和“大医疗”，对应的落地业务是“金融一户”和“医疗保险一户”；这两种方法指的是国内外互联网发展的不同形式。国内互联网机构更喜欢构建一个生态圈，而国外互联网机构更喜欢构建一个垂直分割的门户系统。

两种模式，一种是“自己养牛、自己喝牛奶”的模式，如平安银行的奥兰治银行，这意味着传统金融机构通过互联网技术降低成本、提高效率；二是“建一个牛奶市场”，既可以喝牛奶自给自足，又可以在市场上卖牛奶，如金融一户、医疗保险一户、路费等。旨在为市场和同行机构提供一个开放的功能平台；

此外，平安集团总经理任汇川表示，鲁法克斯将不迟于今年下半年开始ipo。平安集团首席运营官陈新英在接受《21世纪经济报道》采访时也指出，“将根据lufax的业务发展情况选择合适的时间和地点完成上市计划，但时间表还没有到。”

传统金融部门稳步增长

从各细分市场净利润贡献率来看，依次为银行213.8亿元、人寿保险189.9亿元、财产保险125.2亿元、信托29.1亿元和证券24.8亿元，同比分别增长11.6%、21.1%、42.2%、31.6%和168%。值得注意的是，总部及其他从事资产管理、互联网金融等业务的子公司净利润也达到68.9亿元，增长近5倍。

详细分析保险各支柱业务发展情况，截至去年年底，寿险业务实现保费规模2998亿元，增长18.6%；新业务价值同比增长40.4%；与2014年底相比，其市场份额略微下降0.6个百分点，至13.1%。

从渠道上看，个人保险的规模保费从2014年的2254亿元增加到2015年的2691亿元，同比增长近20%，银行保险和团体保险的规模保费分别下降6.5%和上升31.4%。此外，代理商的数量和生产能力都有所增加:2015年，代理商的数量为87万，比去年同期增加了23万多，达到历史最高水平。

财产保险保费收入1639.6亿元，同比增长14.5%，市场份额19.4%，同比增长0.5个百分点；其中，车险、意外险和健康险保费收入同比分别增长18.5%和27.1%，至2015年的1311亿元和41亿元，非机动车辆保险保费收入同比小幅下降1.8%，主要原因是保证保费收入同比下降11.5%。

在银行业整体利润仅保持个位数增长的正常情况下，平安银行实现净利润增长10%以上并不容易，但资产质量仍面临压力:不良贷款余额176.5亿元同比增长68%。

除传统存贷款业务外，非利息收入对平安银行利润增长的贡献呈线性增长。截至2012年末，本行实现非利息净收入300多亿元，占总收入的31.3%，比2012年末增长近5倍。

另一方面，近两年重组的证券和信托在2015年取得了良好的业绩:平安证券营业收入同比增长143.3%，达到93.1亿元，其中净经纪费收入和承销佣金收入同比分别增长171%和157%；同期，平安信托的营业收入也增长了43%，从2014年的58.6亿元增加到83.7亿元，信托资产管理规模为5584亿元。

投资净收益874亿元

在保险资金管理方面，平安的投资业绩依然显著。

截至2015年末，平安集团保险资金净投资收益率为5.8%，同比增长0.5个百分点；总投资收益率为7.8%，同比增长2.7个百分点。净投资收益和总投资收益分别为847.4亿元和1147.5亿元。

作为一家拥有1.73万亿元投资资产的保险集团，平安2015年的投资策略与前一年相比发生了很大变化:

一是固定收益投资比重下降2个百分点，从2014年末的79.7%降至77.1%，其中定期存款大幅下降4.9个百分点，理财产品、债券等固定收益类别占比略有上升；

第二，虽然2015年末股权投资占比同比增长2.1个百分点，达到16.2%，但较2015年6月末的17.5%略有下降。如果时间维度进一步延长，可以发现这实际上是自2013年初股权投资比例从10.5%上升到17.5%以来的首次下降。

正如平安集团首席执行官陈德贤所说，平安在2015年上半年的牛市中取得了巨大的利润，在下半年取得了相应的收益。截至2015年底，股票和股票基金的比例仅为10%；值得注意的是，今年的年报首次公布，公司持有的优先股数量达到433亿元，同比增长1.7个百分点，占投资资产总额的2.5%。

“优先股对我们来说是非常好的投资，主要是因为它的收入是免税的。今年优先股投资的股息收益率可达5.3%。如果将25%的免税因素包括在内，就相当于实现了超过6.5%的利润水平。”陈德贤对此只字未提。"此外，房地产和物流项目仍是平安重点投资的方向."

陈德贤表示，未来保险投资将呈现三大特点:“多资产”，在中国保监会允许的投资范围内扩大投资种类；“多种方法”，在过去，只有股权和债务投资可以进行。未来将根据不同的交易结构选择不同的投资渠道，如可转换债券和优先股；“多种能力”，希望借助外部管理能力帮助平安集团提高收入和管理风险。

互联网用户的爆炸性增长

截至2015年12月31日，平安互联网用户数量约为2.42亿，同比增长75.9%，并继续保持较大的增长速度。其中，互联网金融业务子公司用户总数达到1.83亿，核心传统金融公司用户达到1.32亿。

上市前夕lufax上交的成绩单相当不错:截至2015年12月底，lufax平台累计注册用户1830万，比年初增长250%以上，积极投资用户363万，比年初增长近10倍。2015年，交易总额为1.53万亿元，同比增长五倍以上。

特别值得注意的是，平安集团用户在传统核心金融公司和互联网金融公司之间的迁移超过1000万次。其中，核心金融公司有3146万客户通过注册互联网服务平台账户转化为在线用户，占当年新增互联网用户总数的30.2%；在互联网用户中，持有平安人寿、平安财产保险、平安银行等传统核心金融公司产品的用户超过5700万，同比增长50%。

从这一系列爆炸性的增长数字中，我们可以看到其业务的快速发展。然而，2015年中国平安互联网金融的一系列重大改革和整合，可能预示着马明哲构建3.0开放平台的时机已经成熟。

“实际上，这意味着平安的互联网金融战略已经经历了‘摸着石头过河’和野蛮成长的阶段，进而进入了企业集群整合的‘深水地带’。可以预见，2016年新的互联网业务的开发、试错、合并等一系列整合措施将继续频繁出现。”上述平安集团高级官员透露。

(编者:辛；如有任何建议或线索，请联系邮箱:辛集@ 21京基)

来源：安莎通讯社