决策层明确“债转股”降杠杆 银行或“投贷联动”牵头产业重组

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决策层明确表示，“债转股”降低了银行杠杆率或“投资与贷款挂钩”导致了产业重组

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通过债转股成为股东后，商业银行有望更深入地参与企业的生产经营，甚至通过投贷联动、并购贷款等方式，推动一些产能过剩行业的战略性重组和并购。除了目前以行政手段为主的模式外，这开辟了一条以市场手段促进产能过剩行业结构调整的渠道。

我们的记者王晓从北京报道

“不管市场发生什么样的波动，我们都要坚定不移地发展多层次的资本市场，通过市场化的债转股逐步降低企业的杠杆率。”3月16日，在第十二届全国人民代表大会第四次会议闭幕后，李克强总理在新闻发布会上说。

同一天，中国银行业监督管理委员会主席尚福林表示，“债转股”仍在研究中，需要一系列的系统设计和技术准备，才能被推开。

此前，荣盛重工(现更名为华融能源，股票代码01101.hk)宣布，计划向22家债权银行和1000家供应商发行171亿股股票，以抵消171亿元的债务。“债转股”完成后，荣盛重工的前最大债权人中国银行将成为第一大股东。

在中国企业杠杆率高、实体经济增长乏力的背景下，债转股模式被认为是降低企业杠杆率、部分清理银行不良资产的一种方式。

然而，它突破了现行《商业银行法》对银行对外股权投资的限制。

那么，“债转股”应该如何转向？

荣盛重工业还是一个特例

荣盛重工的“债转股”计划尚未得到3月24日股东大会的批准。

许多银行业人士表示，“债转股”仍处于研究阶段，尚未实施。(荣盛重工业案)“可以通过特别批准实现”。

一位投资银行家认为，荣盛重工的“债转股”影响很大，但所有银行仍处于探索阶段，应该出台一些规章制度。“作为一项单一的业务尝试，有可能突破现有体系，但‘债转股’涉及的内容太多，可能难以大规模推广。”

尚福林表示，“债转股”并不是简单地将银行债权转换为股权。根据《商业银行法》的要求，银行不能投资于非银行企业或直接持有一般企业的股票，因为银行的资金是人和企业的钱。

“通过‘债转股’降低企业杠杆率是实现企业健康发展的重要举措。”中国银行国际金融研究所副所长宗亮表示，居民和政府的杠杆率较低，而实体企业的杠杆率过高。

华夏银行战略发展部战略办公室经理杨赤认为，通过“债转股”，该行还扩大了资产负债表上不良资产的处理方式，延缓了资产质量恶化的压力。然而，仍然存在重大障碍。

杨赤表示，根据相关法律，债务偿还是被动持有的股票。这种方法占用高风险资本，需要在两年内进行治疗。根据银监会《商业银行资本管理办法》的要求，银行被动持股的风险权重在两年内高达400%，两年后上升到1250%，商业银行需要根据自身资本充足率谨慎使用。

银行可以引领产业重组

“债转股”已经不是第一次了。这曾经是资产管理公司处置不良资产的方式。

“对于资产管理公司处置债权，银行需要给予更高的贴现率，而且涉及许多程序。如果你自己处理，速度会快得多，折扣也会很小。”一位市场消息人士称。

宗亮表示，实施债转股应强调“市场化”原则。

当企业短期经营出现问题时，如果银行选择企业进行债转股，“一般会选择有希望的企业，但特殊的经济环境会带来压力，通过降低杠杆率可以进入良性发展。”同时，银行持有一定数量的股份，可以充分了解企业的业务信息。

“持有股权不是银行的目的。通过专业管理，银行可以根据市场情况适时做出选择，既避免了市场压力，又实现了部分增值。”宗亮说。

杨赤表示，债转股的更大意义在于，商业银行有机会率先进行产业重组。

通过债转股成为股东后，商业银行有望更深入地参与企业的生产经营，甚至通过投贷联动、并购贷款等方式，推动一些产能过剩行业的战略性重组和并购。除了目前以行政手段为主的模式外，这为以市场手段推动产能过剩行业的结构调整开辟了渠道。

“理论上，银行可以将‘债转股’与‘投资和贷款挂钩’结合起来，而资产管理公司则不行。”杨赤说。

宗亮表示，在具体操作中，可以考虑不同的主体发挥不同的作用，继续发挥资产管理公司处置不良资产的优势，而银行主要是帮助企业降低杠杆率，促进企业恢复正常运营。

他还表示，债转股是一项复杂的任务。最后，如何转移以及转移何种类型的企业关系到不同部门的管理，从而保证企业的积极引导作用，避免道德风险，成为银行的一个负担。

(编者:辛；如有任何建议或线索，请联系邮箱:辛集@ 21京基)

来源：安莎通讯社