芝加哥商品交易所首席经济学家Blu Putnam： 中国信贷刺激提振全球商品价格 触

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芝加哥商品交易所首席经济学家布鲁·普特南:在全球大宗商品价格触底后，中国的信贷刺激将继续震荡

特约记者张寒从奥马哈报道

“过去几个月，中国的经济刺激措施推高了大宗商品价格，这对全世界都是一个好消息。”芝加哥商品交易所首席经济学家布鲁·普特纳姆在巴菲特股东大会上接受《21世纪经济报道》独家采访时说。

过去几周中国大宗商品价格的飙升引起了全球市场的关注，尤其是飙升的黑色期货。以上海螺纹钢期货为例，在经历了六年的下跌后，今年迄今已上涨约50%，大连铁矿石期货也上涨了约60%。

鉴于中国商品的暴涨，许多人认为存在明显的过热和泡沫。对于这个问题，蓝普特南有两个基本判断:第一，这与全球大宗商品的整体市场情绪和触底有关；其次，过去几个月中国各种形式的经济刺激是本轮反弹的重要因素，而且是“积极的”。

Blu putnam表示，在去年大宗商品市场低迷之后，市场意识到今年的价格太低了。“大宗商品不可能再像三四年那样，但现在它们已经走出低谷，今年将是一个更健康的环境。”

不过，他表示，在寻找全球大宗市场价格的过程中，大宗商品价格的波动将成为常态。

随着中国期货市场的崛起，也出现了全球商品交易。布鲁·普特南所在的商志研究所是世界上最大的商品交易市场。5月3日，商志研究所披露的2016年4月交易量显示，4月份商品交易活动大幅增加，日成交金额达到1380万，同比增长21%。

世界上最悲观的情绪已经过去了

过去几个月，许多大型投资者涌入大宗商品期货市场，导致铁矿石、棉花和鸡蛋期货等资产出现泡沫。

“这与中国的经济刺激密不可分。在过去的几个月里，中国提供了各种形式的大规模信贷。”布鲁·帕特南说。

北京medley advisors中国研究主管安德鲁波尔克(Andrew polk)也表示，鉴于中国当局的基础设施支出计划，许多投资者认为，此前被抑制的大宗商品有一个合理的购买点。

“人们对基础设施和房地产支出的预期对大宗商品市场有很大影响，而市场对实体经济增长的影响要比股市大得多。”波克说。

在布鲁普特纳姆看来，从全球角度来看，市场的复苏和交易量的增加都不是坏事，这种情况不仅仅是中国造成的。“世界上最悲观的情绪已经过去了。中国和美国没有衰退，欧洲增长缓慢。没有理由对大宗商品如此悲观。”

“中国一直比一般市场更脆弱，并将表现出更大的波动性。”布鲁·普特南告诉《21世纪经济报道》。

然而，为了避免像去年夏天的股市那样过热和资产价格突然下跌，中国证监会在其网站上发布了一份声明，要求中国各大交易所加强市场监管，抑制过度投机。

为了抑制黑色期货的过热交易，中国期货交易所最近相继进行了窗口指导。交易所采取的措施包括提高交易保证金。大连商品交易所将铁矿石保证金从7%提高到8%，并提高了交易费用。4月22日至28日，大连还三次上调焦煤交易费收费标准，并将最低交易保证金从8%上调至9%。4月25日，上海期货交易所将螺纹钢交易手续费从0.006%上调至0.01%，并将夜间交易时间从原来的4小时缩短至2小时。

大连铁矿石期货自去年底以来飙升了65%，4月25日达到每吨479元人民币(74美元)的高点，当时监管机构宣布了第一批限制措施。自那以后，铁矿石期货价格下跌，并于4月29日收于每吨456元。但更重要的是，营业额也大幅下降，从今年3月10日创纪录的1046万英镑降至4月29日的191.1万英镑。

价格下降了，但没有急剧下降；交易量也在下降，但由于市场流动性收紧，钢厂、矿商和主要大宗商品交易商等合法期货用户将被排除在外，这并不令人担忧。路透社称，虽然新措施很长时间没有出台，但乍看之下，取得的效果是意料之中的。

商志设立人民币期货合约的关键在于中美两国的外汇政策

商品的复苏直接导致交易所业绩的提高。4月28日，商志学院宣布其第一季度收入达到创纪录的9.34亿美元，同期营业利润为5.74亿美元。集团一季度日均交易量也创下新纪录，包括创纪录的能源、整体期权和电子期权交易量。

根据世界经济论坛的数据，去年亚太地区的大宗商品交易量激增了55%，而2014年和2013年的增长率分别仅为9%和16%。

相比之下，去年商志集团的交易量仅增长了17%，而伦敦金属交易所的交易量却下降了4%。全球商品衍生品合约总成交量为43亿份，较2014年增长26%。

Blu putnam表示，随着从散户投资者到本地对冲基金等各种投机者的涌入，中国商品交易所的交易额近年来有所增加，中国市场变得越来越重要。

商志学院非常重视亚太地区金融业务的发展。2008年，商志在新加坡设立了亚太区总部，在香港和北京拥有近70名员工和办事处。

“有很多中国公司对商志的大宗商品对冲感兴趣，因为我们有全面的期货和期权产品，涵盖全球利率、股指、外汇、能源、农产品、金属、气象和房地产。”

4月8日，商志学院与沈阳市人民政府联合举办了中国(沈阳)-商志学院企业金融衍生品论坛。此外，芝加哥商品交易所还与上海期货交易所讨论了战略合作意向的各个方面。“上海证券交易所希望了解我们的技术，我们希望帮助我们的用户进入和使用彼此的市场。”

据blu putnam称，在目前正在讨论的合作中，在商志建立人民币期货的合同可能是第一个突破，但石油、黄金和农产品的合同将越来越快。“但一切都取决于人民币和美元外汇的政策突破，因为货币是所有交易的基础。”

(编辑:辛玲，电邮:辛力@ 21京基)

来源：安莎通讯社