日本负利率损及银行利润 究竟亏了多少?

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[据日本媒体最近报道，实施负利率后，日本三大银行的收益预计将减少2200亿日元，这可能是日本银行此前没有预料到的。]

自日本银行1月29日宣布实施负利率以来，日本银行的收益受到了损害，导致其股价大幅下跌——日本银行股下跌了近20%，而东证指数整体仅下跌了6.1%。据日本媒体近日报道，负利率实施后，日本三大银行的盈利预计将减少2200亿日元，这可能是日本央行此前没有预料到的。

“日本各银行不仅普遍下调存款利率，而且企业贷款利率(即银行的利润来源)最近也有所下降，因为东京银行间同业拆放利率(tibor)最近大幅下降。”三井住友银行的一名交易员告诉《中国商业新闻》，他担心银行今年的加薪计划可能会受到“负利率”的影响。

牛津经济研究所的经济学家迈克尔·泰勒告诉《中国商报》记者:“我们预计日本央行将在4月份再次降息0.1%(即深化负利率区间)，但不排除进一步扩大qqe的可能性。”(定量和定性宽松)计划可以通过购买ETF来实施。”他表示，日本大型银行可能会通过扩大海外贷款业务来减少负利率对其利润的影响。

巧合的是，国际评级机构标准普尔(Standard & Poor's)最近发布的报告指出，负利率打击了银行利润，这加剧了各界对负利率的担忧。对于大型银行来说，它们的利润可能会下降12%，而地区性银行的利润可能会下降20%。

负利率给银行净利润带来压力

一般来说，日本银行的收入主要由三大块组成——1 .贷款利息和存款利息之间的差额；2.手续费。3.买卖国债的收益。

客观地说，日本银行实行的是分级利率(三级)，所以它只对一些超额准备金征收0.1%的“罚款”，其初始总额可能只有10万亿日元左右，而日本银行在中央银行账户中的活期存款准备金总额为260万亿日元，其中大部分准备金可以获得0.1%的利息，一小部分是零利率。然而，负利率对日本银行业的负面反馈似乎超出了央行的预期。

就银行的第一收入而言，银行的净息差已经收窄。据悉，横滨银行和八十二银行此前已将一年期以下定期存款利率下调至普通存款利率的0.02%；索尼银行将普通存款利率从0.02%下调至0.001%。一些分析师指出，由于新存入的资金将受到负利率的影响，银行将遭受损失。因此，日本私人银行下调了相当于融资成本的存款利率。

此外，“公司贷款利率(即银行的利润来源)最近也有所下降，因为蒂博尔最近大幅下跌。”上述三井住友商事告诉《中国商报》记者。

Tibor，类似于中国的shibor，是日本资本借贷市场，特别是银行间风险资本借贷的每日利率，由日本国家银行协会每日公布。据报道，日本商业银行的抵押贷款利率可能会调整到历史最低水平。

相关研究表明，如果中长期贷款利率下降20个基点，短期贷款利率下降10个基点，三大银行的收益将减少约2200亿日元，约占总税前收益的6%。

事实上，日本银行的贷存比一直很低。根据牛津经济研究所的数据，日本国内银行的最新资产负债表显示，日本的贷款总额为476万亿日元，存款总额为680万亿日元。负利率实施前，从数量和期限看，存款利率低至0.02%~0.03%左右；负利率政策实施后，存款利率再次下降20个基点，目前为0.001%。

“可以肯定的是，存款利率再次下降的空受到了限制，与其他国家相比，日本银行的净息差非常小。”泰勒告诉记者。

债券收益率继续下降

撇开第二笔手续费不谈，至于第三个好处——日本银行持有大量政府债券，负利率也带来收益率曲线的变化。

“收益率曲线的向下移动可能有利于银行的收益。日本央行实施负利率后，债券平均收益率下降了约30个基点。”泰勒告诉记者。

鉴于该行在日本政府债券中的头寸高达约250万亿日元，收益率的下降将带来很多好处。据粗略计算，银行的利润约为1.5万亿日元(约合134亿美元)，与大型银行和地区性银行的利润相当。

“当然，这只是一次性收益，因为当上述债券到期时，再投资的回报率将会下降。”泰勒向我们的记者强调。

2月9日，日本基准10年期政府债券收益率首次跌至负值；2月18日，日本政府首次发行了五年期最长的负收益率债券。然而，人寿保险机构、养老基金、银行和其他大型机构不得不购买它们。？

自日本银行宣布负利率政策以来，收益率曲线变得更加平坦。例如，2月份，20年期国债和10年期国债之间的收益率差缩小了15个基点，10年期国债和2年期国债之间的收益率差缩小了10个基点。

值得注意的是，更平坦的收益率曲线对银行不利，因为它们可能更倾向于借入短期资金，借入长期资金。

海外扩张还是新趋势

为了应对这一负面趋势，日本银行业也不得不采取对策——大幅增加其海外业务，其利润比中国更可观。

相关数据显示，近四年来，日本国内银行增加了海外贷款业务，占国内贷款的比重提高了2.5倍。“负利率政策可能成为推动日本银行海外贷款业务的主要动力。”泰勒告诉记者。

众所周知，私人部门信贷的疲软一直是日本的一个结构性问题，而人口老龄化的趋势限制了对信贷的需求。再加上经济复苏乏力，实施负利率似乎根本无助于提振企业的借贷意愿。

“日本企业经历了一个漫长的‘去杠杆化’时期。目前，日本公司坐拥大量现金，根本不存在现金短缺的问题。缺少的只是企业贷款的意愿。”日本三得利集团首席执行官新浪石纲早前告诉《中国商报》记者。

然而，除了货币政策之外，结构性改革是日本的最终解毒剂。“日本需要建立工资持续增长的预期，降低公司税，增加双收入家庭的数量(鼓励女性工作)以及推迟消费税的第二次上调将是最重要的政策组合。”新浪石纲告诉《中国商报》记者。

来源：安莎通讯社