美国：经济领跑全球 复苏风险犹存

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全球经济和金融扫描与展望

根据编者按，动荡的2015年已经成为历史。对于大多数主要经济体来说，由于国际环境脆弱、金融危机的后果以及各种内部结构性弊病，过去的一年可以说是痛苦多于快乐。就连被认为是复苏最好的美国，也花了整整一年时间反复确认经济是否能够承受利率正常化的影响。现在，新年的帷幕已经拉开。人们可以轻易地扔掉旧日历，但他们无法抹去全球经济面临的各种矛盾和问题。在这种暗淡的背景下，大多数经济体将继续在平衡内外矛盾和解决增长问题的道路上挣扎。俗话说，每个家庭都有艰难的经历。为了方便读者详细掌握美国、欧元区、英国、日本、俄罗斯、巴西、印度和南非等世界主要经济体未来一年的经济运行特点和热点问题，已经发表了一系列扫描文章，敬请关注。

我们的记者张欢

2015年，全球经济复苏曲折艰难，各国经济差距进一步拉大。尽管欧元区和日本等发达经济体的复苏弱于预期，新兴经济体的增长率继续放缓，但作为世界最大经济体的美国已经重启加息周期，这表明了政策层面对基本面的充分信心。越来越多的证据表明，在高科技、房地产和页岩气革命的推动下，美国经济显示出强劲的复苏迹象，美国不仅是发达国家阵营的“领导者”，也是全球经济的“领导者”。展望2016年，尽管存在许多不确定因素，但总体复苏趋势不会改变。

经济复苏的步伐是稳定的

自2015年以来，全球经济复苏乏力，主要经济体的增长率持续下降。鉴于全球基本面持续恶化，国际货币基金组织(imf)已将2015年全球增长预测从3.8%下调至3.3%。与大多数经济体不同，美国经济仍然交出了令人满意的成绩单。根据国际货币基金组织的最新预测，美国2016年的增长率为2.84%，比上年高0.27个百分点。根据彭博社的最新调查，2016年美国国内生产总值增长的市场预期中值为2.5%，比美联储的2.4%更乐观。

这种乐观的预期是建立在对之前表现的肯定之上的。然而，与2014年的情况类似，全球最大经济体的增长曲线并不平坦。由于天气恶劣，海外经济不温不火，能源企业资本投资缓慢，美国经济遭受了一个冷泉。在受伤害最大的就业市场，2015年3月非农业就业人口仅增加了126，000人，为2013年12月以来的最低水平，这使得非农业就业人口在此前连续12个月超过200，000人的表现“有所下降”。失业率稳定在5.5%，徘徊在2008年5月以来的最低水平。然而，市场普遍认为，这不会是美国经济下滑的转折点，复苏的内生驱动力依然存在。果然，从2015年第二季度开始，美国经济逐渐复苏，并在年中完全摆脱了之前的阴影。现在，美联储已经兑现了到2015年底加息的承诺，这是对基本面的最大肯定。

经济增长中有许多亮点

不难发现，劳动力市场和房地产市场的复苏是2015年美国经济增长的主要推动力。截至2015年11月，美国失业率降至5.0%，为2008年6月以来的最低水平。2009年奥巴马就职时，美国的失业率高达9.3%。美联储预测，2016年美国失业率将进一步降至4.3%至4.9%，基本接近充分就业水平。目前，市场普遍预测，去年12月美国非农就业将增加20万人。如果这一预期得以实现，这将是自2015年10月以来非农就业人数连续第三个月增长超过20万。

房地产市场的复苏是另一个亮点。

2015年，投资对美国经济的贡献是显而易见的，这在很大程度上应该归功于房地产市场。去年，美国房地产市场信心增强，nahb指数继续上升，新屋开工和建筑许可数据继续上升，2015年末的房地产繁荣将持续到2016年初。此外，消费者支出的增加也支持了美国的经济增长。去年前三季度，美国消费支出增长3.23%，接近3.38%的历史水平，消费支出对经济增长的贡献率达到2.17个百分点。调查显示，许多小企业雇主计划在2016年提高员工工资，居民收入的增加将为进一步扩大消费提供支持。值得注意的是，目前美国整体消费水平仍不尽如人意，主要原因是工资增长不均衡，增速放缓，圣诞节可能提前释放消费热情，2016年初消费数据可能呈现短暂下降趋势。然而，毫无疑问，由于劳动力市场的改善，预计2016年工资增长将加速，这将显著刺激居民消费，成为美国经济更强大的增长引擎。

加息的风险需要警惕

当然，美国经济绝不是“坐以待毙，放松一下”。2016年美国经济面临的最大不确定性来自美联储的加息路线。自2008年全球金融危机以来，美国的经济复苏在很大程度上可归因于经济重组和去杠杆化。能源、信息和电子、外贸等。所有这些都有所改善，金融机构和企业的杠杆率继续下降，为经济增长注入了源源不断的正能量。目前，美联储重启加息周期，这意味着作为后危机时代美国经济复苏的重要支撑力量，高度宽松的货币环境已经成为历史，加息风险不可低估。

仅考虑美国自身的利益，加息并不意味着纯粹的好处。一方面，美联储开始收紧流动性，由于抛售压力，美国股市可能变得极其脆弱；另一方面，关注海外市场的跨国公司和出口依存度较高的企业预计将继续受到美元走强的影响，制造业将“无眠”。数据显示，自2014年底以来，供应管理研究所(ism)的制造业指数一直在持续下降，现在已降至收缩区间。去年12月的ism制造业指数也创下了2009年6月以来的新低，收缩速度是过去6年来最快的，这表明制造业前景确实不容乐观。

此外，2016年美国总统选举也是一个大风险事件。随着2月至6月的初选和11月的大选的到来，政治因素将在2016年回归市场焦点，更不用说如果候选人采取更加反华的立场以获得更高支持率对中美关系和美国经济复苏的影响。

来源：安莎通讯社