2016年大类资产配置： 低风险策略,可“扬帆出海”

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2016年大规模资产配置:一项可以“出海”的低风险战略

在通货紧缩时代，资产价格缩水的风险相对较大，因此大规模资产的配置应注意避免高风险资产，现金是主要的配置策略。

我们的记者李志宏从北京报道

对于投资者来说，元旦后的股市无疑是一个打击。1月4日，熔断机制运行的第一天，股市突然变脸，每天两次触及熔断阈值。2016年股市会再次上涨吗？

记者采访了一些买家和卖家，为您提供2016年资产配置的建议。国泰君安首席经济学家林采宜表示，自2015年下半年以来，股市基金普遍出现净流出；2016年，资本流向低风险资产是配置转换的主要特征。

股票市场是有争议的

受访者对2016年股市在资产配置中的作用有不同看法。支持者有，反对者有。

英达证券公司首席经济学家、市场看涨派代表李大霄直言不讳地告诉《21世纪经济导报》记者:“2016年，股票投资在主要资产配置中仍应占据重要位置，这可以从近期保险基金频繁出现的标语牌上看出。目前，部分股票处于低位，这为大规模资产配置提供了机会。”

南方基金首席策略师杨德龙持有类似观点。他在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“目前，资本市场处于利率下行通道，理财产品和债券的收益率正在下降，因此股票仍然具有优势。对于产业资本、保险基金和其他机构基金而言，配置股票，特别是业绩优异的蓝筹股，可能会获得更高的回报。”

杨德龙预测:“短期波动不会影响中长期趋势，股市有望在2016年重返牛市。”因此，大规模的资产配置应该集中在低价值的蓝筹股，如白酒、医药、汽车、家电、金融和房地产，以及具有相对一定增长的新兴产业。”

“短期市场波动不会影响长期资产配置的基本逻辑。”民生证券首席策略师李向《21世纪经济报道》记者解释说:“国际金融和经济周期已进入美元紧缩阶段，国内经济进入新常态。在此过程中，经济正在寻找新的增长动力，货币流动性依然宽松，高收益资产相对稀缺的局面将在短期内持续。在这种情况下，股权资产仍将是长期资本配置和价值投资的关键领域。”

然而，大通证券首席策略师胡晓慧向《21世纪经济报道》记者坦言:“从投资角度来看，目前股市的安全投资目标并不多。我们更看重的是以增长为导向的新能源汽车公司、生活和娱乐电影。网络游戏公司、拥有粉丝转换功能的“互联网+”公司以及保险公司都在宣传概念股。”

总体而言，林采宜在接受《21世纪经济导报》采访时表示:“从全球成熟投资者的资产转换趋势来看，低风险、高流动性资产受到青睐，高风险商品、衍生品和一些高价值股权资产被列入规避名单。国内成熟机构投资者的选择是相似的。自2015年下半年以来，股市基金普遍呈现出净流出状态。2016年，中国经济进入通缩时代，市场风险偏好下降，资本流向低风险资产是配置转换的主要特征。”

能“出海”

对于2016年资产配置的重点领域，李建议，资产配置应重点关注股票市场、二级市场、债券市场和外汇市场，同时也要重视文化艺术投资。

李进一步指出:“在经济转型过程中，新兴产业得到振兴，涌现出一大批优秀企业；注册制度的推广将有利于股票市场整体资产质量和资本配置效率的提高。短期来看，债券市场存在一定的调整压力，但中长期无风险收益率呈下降趋势，债券市场整体收益率仍呈下降趋势。受美联储加息周期的开启和国际资本流动的推动，外汇市场也有许多交易机会。在总体流动性保持充足的情况下，另类投资领域也将受益并表现良好。”

胡晓慧对海外市场情有独钟。“‘出海’有望在2016年成为资产配置的代名词。2015年，在同样的“资产配置短缺”情况下，大型资产为了获得高回报，不惜采用股市加杠杆的方式来扩大回报，结果令人遗憾。2016年，大型资产应该会出海。毕竟，海外有许多有利可图的项目。”

对此，林采宜表示:“随着美国货币政策进入加息周期，美元指数相对走强已基本成为全球共识。此外，新兴国家的增长率正在下降，欧盟和日本的复苏乏力，美国市场对全球资本的虹吸效应将日益增强，汇率制度的重建势在必行。因此，我们可以关注美元资产的配置。从房地产的角度来看，欧洲的房地产复苏，尤其是一些城市的房价水平，滞后于经济复苏。在西班牙、意大利等欧洲国家，适当增加房地产也是值得考虑的。”

同时，林采宜对“软绿色”和“硬绿色”持乐观态度。“它们将是经济转型后增长的两翼。所谓的“软绿色”，教育、卫生保健、文化、娱乐和金融服务，所有不吸烟、不排放废物的行业；所谓的“硬绿色”是用可再生能源如水力发电、风力发电、核能和生物能源来替代传统的矿产资源。因此，与环境保护直接相关的行业，如节能和环保设备，都是“硬绿色”

此外，杨德龙看好黄金资产，李大霄看好一线城市的房地产市场。

现金为王

“2016年，‘资产配置短缺’将继续。”李对说道。

李进一步解释说:“与2015年相比，2016年整体社会流动性可能更加注重‘对冲’。尽管空的社会流动性条件宽松，但几乎不可能收紧。同时，推进供给侧改革对优化市场结构、改善中期市场具有重要作用。此外，汇率趋势将保持贬值-稳定-贬值-稳定的趋势。总的来说，经济不确定性增加了，但这是由经济推动供应方改革和实现经济转型所决定的，而经济转型伴随着短期的“痛苦”

在此背景下，建议李:“大规模资产的轮换可能会加快。对于投资者来说，资产配置的困难不仅表现在目标类型的选择上，还表现在配置时间的选择上。普通投资者应充分重视分散的资产配置。如果对资产配置没有独立判断的投资者可能会更多地依赖专业机构的帮助。”

杨德龙强调投资比例:“2016年要注意主要资产的配置比例。对于普通投资者来说，大约50%可以分配给股票市场，剩余的50%可以分配给收益稳定的品种，以降低投资组合的风险。如货币基金、债券基金、黄金资产等。”

林采宜提醒:“在通缩时代，资产价格缩水的风险相对较大。因此，大规模资产配置应注意避免高风险资产，现金是主要的配置策略。”

(编辑:曾芳，如有任何意见或建议，请联系曾芳@ 21京基)

来源：安莎通讯社