A股现连锁反应港股沽空升温 市调机制预计三季度推出

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a股连锁反应港股空升温市场调整机制预计将在第三季度启动

特约记者朱丽娜从香港报道

“新鲜出炉”的熔断机制在香港股市产生了连锁反应。

在导火线机制正式启动的第一天，1月4日下午13: 12，a股下跌了5%，触发了第一个导火线，停牌15分钟。交易恢复几分钟后，当天下午13: 33，沪深300指数下跌7%，再次引发导火索，沪深股市早盘收盘。

香港股市随即下跌。1月4日，香港股市收盘下跌587点，至21，327点，跌幅2.68%，为1995年新年以来最糟糕的首个交易日，主板市场成交额达到738亿港元。当天，两个最活跃的a股交易所交易基金的跌幅也扩大了。安硕a50(02823)一度下跌5.7%，南方a50(02822)下跌5.5%，交易金额排名第一。

1月5日，恒生指数收于21188点，下跌138点，跌幅0.7%，为三个月来的最低收盘价。全天营业额为724.35亿港元，较前一天减少约14.09亿港元。恒生指数连续两天下跌725点，跌幅为3.3%。

「随着内地与香港市场的联系不断加强，一旦内地市场停止交易，部分投资者便会转向香港市场出售股票以获取流动资金，从而对港股构成一定的抛售压力。」第一上海证券首席策略师叶尚志在接受《21世纪经济报道》采访时表示。

港股抛售空交易升温

在美联储加息和中国内地经济持续放缓的双重打击下，港股似乎进入了一个“死胡同”，最近抛售空的交易明显升温。

“我们可以看到，空的头像正在积极地摆出来。与圣诞假期相比，周一空交易总额为99.4亿港元，占市场总成交额的13.4%，处于较高水平。”叶尚志指出。

1月5日，港股全天抛售空股票，总额达93.34亿港元。同时，这一比例为1066.75万元。空全天最高销售金额为平安保险(02318)，空销售金额为5.02亿元，空销售比例为25.8%。

腾讯(00700)和安硕a50(02823)在空销售额排行榜上分别排名第二和第三，空销售额分别为4 . 62亿港元和4 . 31亿港元。

叶尚志表示，1月4日mainland Chinaa股触发导火索并收盘后，港股跌幅并未明显扩大，港股跌幅最终小于a股。「这显示香港的投资者主要是机构投资者，他们对一些恐慌性抛售的反应较为理性和冷静。此外，与去年第三季比较，目前a股场外配置对港股造成的现金压力并不明显。”

专注于新兴市场投资的资产管理公司东方资本(east capital)的创始人郭佳欣·赫恩告诉记者:“因为目前的熔断机制本身对大多数上市公司的基本面影响有限，而港股本身的估值已经处于历史低点。因此，一旦熔断机制引发市场恐慌性抛售，一些机构投资者可能会选择逆势买入。”

事实上，新年第一天过后，海外投资者已经开始积极逢低吸纳。数据显示，1月5日，沪港通实现净买入16.21亿元，创下上月新高，日均盈余113.79亿元，占比87%。沪港通每日额度105亿元，剩余101.61亿元，占比96.8%。前一天，沪港通还净赚6300万元。

香港交易所发言人在回应记者的询问时指出，根据“聚焦本地市场”的原则，当内地触及熔断机制时，沪港通将暂停，而港股通将正常交易。

Xi·卡琳指出，考虑到过去一年a股市场的周换手率达到27%，甚至一度高达40%，这表明大量a股投资者仅持有股票两周左右。1月4日，在第一档触发5%的门槛后，沪深300指数几分钟后在第二档触及7%的门槛。与此同时，在过去的六分钟里，市场成交额飙升至165亿元，占当天总成交额的11%。

“这表明市场恐慌会导致抛售狂潮。如果a股市场频繁停牌，无疑会对香港股市造成负面影响。”她坦率地说。

市场调节机制有望如期启动

大陆导火索机制发布的第一天，就在市场上引起了轩然大波。这会否影响HKEx引入的市场调节机制，即俗称的“冷静期”机制？

对此，香港交易所发言人表示:“市场波动调整机制(以下简称“市场调整机制”)预计将于今年第三季度正式启动，暂时不受内地股市融合机制的影响。”

去年7月3日，HKEx宣布已经通过市场调节机制的公众咨询，并计划在2016年正式引入。根据HKEx公布的咨询文件，市场调整机制将适用于证券市场的81只恒生指数和恒生中国企业指数成份股，以及衍生产品市场的8只恒生指数、小恒生指数、h股指数和小h股指数期货合约(本月和下月合约)。

根据这个机制，如果恒生指数或国家指数的成份股在5分钟内单方面波动10%，或恒生指数或国家指数的期货单方面波动5%，它们将进入5分钟的冷静期，交易必须在锁定的价格区间内进行。超过这个价格范围的交易将被拒绝，市场交易仍在进行，从而确保市场流动性。

同时，在当天最后一个连续交易时段的最后15分钟内不会有市场调整机制，这样在收盘时可以有效地找到价格，投资者可以避免因难以平仓而造成的隔夜风险。

「港股的冷静期机制起点高于a股市场，只适用于部分股票和产品。不会出现股票停牌的情况，这可以有效避免类似乌龙事件。”汇力证券董事黄伟杰告诉记者。

香港金融服务业人士张华锋表示，最重要的是，HKEx没有计划设立停板机制，否则将扭曲香港自由市场的运作，干扰正常的市场交易。同时，他指出，香港投资者相对成熟，不会跟随冷静期后的抛售趋势，导致内地出现类似的恐慌性抛售。(编辑李艳霞)

来源：安莎通讯社