中概股去年总体回报17%跑赢标普 今年将延续私有化浪潮

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中国股票去年的总回报率为17%，超过S&P，今年将继续私有化浪潮

本报记者穆在上海报道

在2016年的第一个交易日，全球股市遭遇了集体挫折。在实施熔断机制的第一个交易日，中国a股持续跌破沪深300指数5%和7%的关口，并提前收盘。a股市场的下跌也“波及”了在美国上市的中国股票。

截至北京时间1月5日上午美国股市收盘时，在美上市的中国股票几乎全线下跌，科技股的损失尤为惨重。halter usx中国指数下跌4.49%，收于7306.71点。在构成该指数的69只中国股票中，除了两只以外，其余都上涨了。

当日中国股市跌幅最大的是Qunar.com，在宣布包括创始人兼首席执行官在内的多名公司高管辞职后，该股在北京时间4日晚下跌16.65%。搜房网、JD.com和Vipshop的股价均下跌逾7%，搜狐下跌6.35%，阿里巴巴下跌5.65%，网易下跌5.03%。

尽管今年没有“好的开始”，但2015年中国股市的表现并不差。

“在美国上市的股票的整体表现实际上并不差，其17%左右的总体回报率稳步超过了S&P 500、纳斯达克和上证综指。”1月5日，中国经济学家智库的经济学家陈辰分析了《21世纪经济报道》。“然而，与充斥着国内科技和新兴产业的深市指数的回报率相比，2015年中国股市的表现可以说是完整的。失败。”

此外，2015年，华尔街进一步认可了一些中国股票。2015年11月中旬，百度、携程和阿里等十几只中国股票被纳入摩根士丹利资本国际指数。阿里巴巴在全年都走出了深V型反转，而携程在11月创下了每股114.72美元的新高。

值得注意的是，在科技蓝筹股付出巨大努力的同时，越来越多的中小股在新一轮私有化浪潮中以破纪录的速度选择退出市场。

陈辰认为，出现上述现象有两个主要原因:第一，外国机构投资者对当前中国经济放缓持怀疑态度，并在投资和资产配置方面反映出这种情绪；二是2015年国内资本市场大起大落，创业板和新兴产业股票估值普遍过高，这在美国和中国股票中难以享受。

优惠政策和a股分红加速了中国股票的私有化

美国股市就像一座“被围困的城市”:一些中国公司渴望在美国上市，而许多中国股票公司渴望私有化、退出市场并重返a股市场。

据不完全统计，2015年，中国企业赴美上市步伐明显放缓，可能只有6至9家，仅为2014年的一半左右。ipo规模在5000万至1亿美元之间。其中，去年在美国上市的第一家本土生活服务电子商务公司——Wowotuan，今年1月4日的股价仅为每股4.97美元，远低于10美元的发行价。

然而，自去年年初以来，完美世界和中国移动已经宣布对30多只中国股票进行私有化和退市，创下了近年来的新高。

“a股市场的创业板、中小盘股等。将会有几十倍甚至几百倍的市盈率。此外，许多外国投资者对中国证券交易所本身并不熟悉，而且给出的估值很低，导致中国。股票私有化浪潮的出现。”1月5日，常青藤基金投资经理沈在接受《21世纪经济报道》独家采访时表示。

中国相继出台的优惠政策也加速了中国股票的回归。

去年6月，国务院常务会议明确提出推进中国特殊股权结构初创企业上市。随后，工业和信息化部宣布，将在全国范围内放开商业电子商务(在线数据处理和交易处理业务)的外资持股比例，外资持股比例可能达到100%。这意味着电子商务中外资持股比例的要求被完全取消，电子商务中的股票可以直接回到中国，而无需拆除可变利益实体(vie)结构。

“面对中国如此高的估值和相对宽松的融资环境，很难说美国和中国的企业不会受到诱惑。”陈辰对《21世纪经济报道》说。

股票私有化的浪潮将来还会继续

“目前，许多表现良好的中国股票已经完成私有化和退市。这些公司大多有融资需求，以便在中国资本市场获得更高的估值，从而推动公司的进一步发展。”申表示:“2016年，预计中国股市将延续去年的走势，通过拆除vie结构或收购美国a股上市公司实现回报。”

沈认为，虽然近期a股市场的表现并不理想，但创业板和中小股的市盈率对中国股市仍有吸引力。他指出，由于a股市场相对封闭，资金充裕，特别是去年中国人民银行连续下调RRR利率和降息，流动性得到充分释放，中小股票市盈率偏高是一个结构性问题。然而，目前中国的跨境资本流动尚未放开，大部分资金仍将在股票市场、住房市场和债券市场流动，而房地产市场和债券市场存在泡沫，因此资金仍将在股票市场流动。

沈认为，今年a股市场的表现将会相对稳定，因为国家计划在今年推出战略性新兴板和登记制度，这只能在牛市中推出。这些都为中国股市新一轮的回归奠定了基础。

但对中国股市而言，在未来一年重返a股市场并非没有风险。申表示，“主要风险是:第一，如果a股，特别是中小股崩盘，中国股市的回归意义将大大降低；第二，如果美联储再次加息，市场将主张现金为王，资金将从资本市场流向短期债券市场。对于美股来说，这种趋势并不理想，一旦美股突破，也会影响到中国股市。性能，从而影响其估值。”

陈辰还指出，国内资本市场创造的高估值还能维持多久还不得而知。因此，民营化后的中国股票能否在a股市场成功上市，回归中国能否成为企业发展的潜在驱动力，仍然不得而知。(编辑李艳霞)

来源：安莎通讯社