PE挂牌新三板遭封杀 任性融资的“罪与罚”

本篇文章3308字，读完约8分钟

[摘要]2015年12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上确认了监管部门停止私募股权投资机构在新三板上市的声明，并表示不仅暂停上市，融资也暂停。

除九鼎投资、中科投资外，还有硅谷天堂、明石创新、同创叶巍、李新忠、浙商风险投资、九银控股、思维投资等私募基金管理机构。，2015年融资金额达到309.1亿元，相当于新三板去年融资总额的24.68%。

《时代周刊》记者向来自广州

私募股权融资的时代已经一去不复返了。

2015年12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上确认了监管机构停止私募股权投资机构在新三板上市的声明，并表示不仅暂停上市，融资也暂停。此外，中国证监会还将对新三板上市企业不仅限于私募股权公司的前期融资使用情况进行研究。2015年12月29日，一些新三板企业陆续收到通知。

太平洋证券副总裁、新三板企业网学院院长程晓明在接受《时代周刊》采访时表示，新三板上市的pe和vc过于犀利，吸引了太多的目光，使得外界对新三板的定位产生了质疑；而且融资金额太大，资金不是用于上市公司的发展，而是用于其他事情。

从私募股权基金管理机构到金融控制平台，九鼎投资是新三板最典型的案例；招商局上市还不到一年，也已经成为一个“有标语牌的职业家庭”。这两起案件并不是孤立的。包括思维投资(831896)在内的上市私募也是由新三板融资的，新三板正在进行令人眼花缭乱的资本运作。

目前，有20多家股权投资机构将在新三板上市。中国证监会出台监管措施后，它将何去何从？中国新三板投资联盟有限公司创始合伙人许对《时代周刊》记者表示，中国证监会暂停投资机构上市肯定是暂时的，将在监管体系完善后发布。

暂停pe上市和自我检查

暂停私募股权融资和上市后，中国证监会还对已在新三板上市的企业进行了自查。

方星海在新闻发布会上表示，自2015年以来，私募基金管理机构频繁在新三板市场募集资金，融资金额和投融资规模引起社会广泛关注和质疑。有必要加强对这类私募基金管理机构的监管。暂停私募股权基金管理机构在全国股份转让系统的上市融资后，将对以往融资的使用情况进行研究。

《国务院关于全国中小企业股份转让制度有关问题的决定》明确指出，全国中小企业股份转让制度是经国务院批准，根据《证券法》设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型和成长型中小企业提供直接融资服务。

许告诉《时代周刊》记者，私募机构频繁在新三板融资，不是为了实体经济，而是为了扩张自己的帝国，甚至进入二级市场进行套利和上市，这与国家支持新三板市场发展的初衷不符。Pe赚了很多钱，但许多实体饿了，当他们上了新的三块板后就变成了僵尸股票。从长远来看，这有点本末倒置。

2015年12月29日，中国证监会开始对上市公司融资使用情况进行调查，一些新的三板企业收到了券商发出的《中国证监会关于对部分上市公司进行选择性检查的重要通知》。通知内容为:“中国证监会及其所属证监局将于2015年12月25日至2016年1月25日对上市公司进行专项现场检查。筛选公司的标准是:股票发行额超过1亿元的公司。

据《泰晤士报》记者报道，检查的主体是融资超过1亿元的上市公司，不仅限于pe公司，但少数融资数千万元的公司也在检查范围之内。

据风能数据显示，截至2015年12月31日，共有5129家上市公司，其中172家公司今年以来发行融资金额超过1亿元，约占目前上市公司总数的3%。此外，252家公司筹集了5000-1亿元，311家公司筹集了3000-5000万元。这意味着近200家公司将接受抽查。

据悉，股权转让系统早在一个月前就发出了两个通知，要求所有今年以来已出具融资记录的企业对“大股东占用资金、提前使用固定收益资金”的违法行为进行自查。

程晓明告诉《泰晤士报》记者，新三板上市的企业将更加严格，融资频率和规模将受到严格控制，募集的资金必须用于投资新三板，证监会的这次检查主要是在这方面。

私募股权的频繁融资引发了问题

长期以来，新三板pe机构的融资备受市场关注，而九鼎集团和中科商社是新三板市场的焦点。

首次登陆新三板的私募股权投资机构九鼎投资在不到两年的时间里将其总市值扩大至1025亿元。2014年4月，九鼎投资上市，募集资金35亿元。同年8月，九鼎投资再次筹资22亿元。2015年5月，该公司宣布将以每股15-25元的价格发行5亿股新股。同年11月初，九鼎集团完成了100亿元的融资。几天后，九鼎投资宣布了300亿元的固定增长计划。

自去年3月招商局进入新三板以来，它已经通过四轮固定收益融资筹集了约120亿元。去年9月，招商局投资有限公司甚至抛出了300亿元的巨额融资计划，首次创下新三板历史最大涨幅。

“但是，这些机构在新三板获得的融资并没有投资于实体经济，而是用于资本运营，一些在新三板上市的pe机构经常在a股上市公司上市。”程晓明告诉时代周刊记者。

自去年7月以来，被称为“品牌之王”的招商局已迅速在二级市场上市了10多家上市公司，其中包括宝成股份(600892，股份it) (600892)、网通科技(300042，股份it) (300042)、国农科技(00004，股份it) (0004)

据该公司董事长单翔盛表示，未来5年，该公司将持有或持有约50家上市公司，这将成为中国科技吸引投资和布局行业的资本平台。2015年12月22日，招商局再次停牌，计划收购上市公司股份。

九鼎投资的愿景不再仅仅是投资于企业，而是向银行、保险、经纪、基金等各个方向进行全面布局，打造一体化的金融服务平台。

一年来，九鼎投资动作频繁:投资成立九台基金，增持天元证券资本并取得控股权，成立九鼎国际gp公司投资美国房地产和美国私募股权基金，收购多家保险机构，增资持有经纪牌照，设立公募基金管理机构。

2015年12月15日，九鼎投资宣布更名为九鼎集团。目前，九鼎集团拥有a股上市公司中江地产(600053，古坝)(600053.sh)和新三板上市公司久信资产(831400)。久信资产的前身是上市公司优博创，未来将成为久鼎资本管理地图的一部分。

除九鼎投资和招商局投资外，2015年，硅谷天堂(833044)、明石创新(832924)、同创叶巍(832793)、李新忠(833858)、浙商创业投资(834089)、九银控股(833998)和思维投资等私募基金管理机构，

去年7月，与思维投资有一致行动关系的5只基金和信托产品购买了元成金1169.84万股(60.0766万股)，占元成金总股本的5.21%。

超过20个pe列表被阻止

在暂停pe上市前夕，天星资本幸运地拿到了上市同意书。然而，自2015年12月14日公司收到股份转让系统的上市同意书后，情况仍然不明。

根据股权转让系统的数据，目前仍有25家投资机构申请上市，包括骏联资本、中信资本、华软资本、朱雀投资、申益投资、龙陵投资在内的私募股权机构已经向股权转让公司发出了转让函，股权转让公司已经进入冲刺阶段，现在上市进程已经戛然而止。

龙菱投资创始人蔡文胜在接受《时代周刊》采访时表示，龙菱投资之所以能在新三板上市，是因为在当前国家“大众创新创业”的战略下，希望龙菱投资能通过资本化帮助更多的企业家。

然而，上市的私募股权公司在新的三板市场有一个“糟糕的开始”。“事实上，在证监会发布命令之前，股权转让制度已经限制了新三家上市公司的股票投资机构。”程晓明告诉时代周刊记者。

《时代周刊》记者在中国证监会暂停pe在新三板上市后，致电多家拟上市和转股的私募机构，询问其走势，相关负责人拒绝置评。

然而，程晓明告诉《泰晤士周刊》记者，pe和vc把新三板上市本身没有问题，创新型企业应该是新三板的主体。然而，股权投资机构的上市是必要的，因为投资是创新体系的重要组成部分，在监管体系完善后仍将被释放。

许告诉《时代周刊》记者:“目前，对pe融资的限制主要是针对新三板。毕竟，新三板和a股在发行制度上是有区别的。新三板融资主要采用固定增资、存管发行制度，即一次审批和多次发行再融资制度。”

来源：安莎通讯社