东方资产转型冲刺 全牌照集齐 股改3年临产

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【摘要】2015年最后一天，中国东方资产管理有限公司(以下简称“东方资产”)获准收购大连银行50.29%的股份，实现了全面许可。

在四大资产管理公司的转型中，银行牌照受到青睐。华融资产早在2010年就已经控制了华融香江银行，长城资产在2015年2月宣布控股德阳银行，中国信达去年一直在积极收购南洋商业银行。照片礼遇

《时代周刊》记者刘伟法来自北京

1999年成立的四家资产管理公司(以下简称amc)一直受到市场的关注，财务控制的布局和上市的实现成为公认的目标。

2015年最后一天，中国东方资产管理有限公司(以下简称“东方资产”)获准收购大连银行50.29%的股份，实现了全面许可。据悉，在东方资产的发展方向上，东方资产已经将保险的重要责任委托给了保险公司，确定了“资产管理+保险”的核心发展模式，并希望在资金方面加强资产管理与保险的合作。

同时，东方资产在2012年开始筹备的股权分置改革也有望在今年第一季度完成。2015年12月31日，东方资产副总裁李欣在银行业例行记者会上透露，新的中国东方资产管理有限公司将由财政部和国家社保基金共同组建。其中，财政部持有98%的股份，社保基金持有2%。

这只是其上市的第一步。中国信达和中国华融花了三年时间完成股改，引进战略投资者，最后上市。

一位未透露姓名的银行业分析师指出，引入战略投资者的理想时间是一至两年，但仍存在不确定性。"引进战略投资者是上市的关键环节，是一个系统工程."武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新对《时代周刊》记者表示，这一环节相当于一个企业血液的大变化，不仅要从财务方面引进新资本，还要考虑管理体制和管理理念。

东方资产一位不方便的负责人告诉《时代周刊》记者，由于股改仍在推进，上市计划正在逐步推进，但谈论具体上市时间还为时过早。

东方资产重组办公室主任梁森林补充说，上市不是公司发展的最终目标。相反，我们应该走上市后真正市场化的道路，建立东方资产的比较竞争优势。

大连180亿控股银行

东方资产副总裁李欣在2015年12月31日的新闻发布会上指出，财政部和大连银监局近日批准东方资产管理公司收购大连银行50.29%的股份，成为大连银行的控股股东。

这一收购比例高于此前传言的40%。早在2015年4月，大连银行的1亿股转让项目就在北京金融资产交易所上市。时隔8个月，东方资产终于获得了银行执照。到目前为止，东方资产已经包括所有的金融许可证，如资产管理，证券，保险，信托，金融租赁和期货。

大连银行的股权转让在寒冷中被推迟。据知情人士透露，万达集团是东方资产最大的竞争对手。

据《时代周刊》记者报道，东方资产此次在大连银行的投资总额为170-180亿元。

在具体操作过程中，大连银行将向东方资产发行27亿股，增发后东方资产的持股比例为39.7%。同时，东方资产收购大连银行账面本金余额99.87亿元的不良资产，支付总成本约150亿元。此外，东方资产还将收购其他股东约10%的股份。

在四大资产管理公司的转型中，银行牌照受到青睐。华融资产早在2010年就已经控制了华融香江银行，长城资产在2015年2月宣布控股德阳银行，中国信达去年一直在积极收购南洋商业银行。

“银行是不良资产的提供者，自然会被资产管理公司视为不可或缺的许可证。”上海的一位银行分析师指出，由于银行执照稀缺，获得银行执照并不容易。

对于选择大连银行的原因，东方资产股权投资部总经理隋回应称，大连银行作为少数几家在四个直辖市设有分行的全国性城市商业银行之一，网络布局优势明显，具有未来发展壮大的天然优势。

统计数据显示，大连银行的业绩近年来也有所下降。截至2014年底，大连银行总资产为2606亿元，低于2013年底的2840亿元。2014年实现营业收入75.26亿元，净利润20.22亿元，2013年和2012年分别实现净利润23.14亿元和23.72亿元。

“上市计划是在2007年提出的，但却一再搁浅。股权集中后，不排除继续寻求上市。”一位不愿透露姓名的银行家向《泰晤士周刊》表示，引入资产管理公司作为大股东的短期优势对大连银行来说并不明显，但随着我行不良资产业务的逐步放开和未来灵活性的增强，我行自身的投资将对不良资产管理业务起到补充作用，资产管理公司的股东背景优势将得到凸显，资产处置的进度和能力将得到体现。

隋赵辉还透露，大连银行收购完成后，东方资产将重点加大对银行的支持力度，通过补充资本、调整业务战略、加强风险管控等方式，完成集团在资本方面的战略布局。

定位“资产管理+保险”

纵观四大资产管理公司，近年来，它们都在加快财务控制布局。

一位接近东方资产的人士向《时代周刊》记者承认，不良资产的发生和处置与上世纪末完全不同，现在它们更加市场化。上世纪末，银行不良资产的主要原因是行政干预，不良资产行业分散，直接交给四大资产管理公司处置。

据报道，近年来，在不良资产公开市场中，东方资产的平均市场份额可达15%-25%，其利润近年来相对稳定。2015年上半年净利润达到74.6亿元。

上述接近东方资产的人士还指出，虽然政策性债转股的价值有所增加，但它仍是资产管理利润的重要支撑。随着中国资产储备的减少和经济衰退，多元化是唯一的出路。

在东方资产的布局中，除了资产管理之外，保险被赋予了很重的责任。

李欣在新闻发布会上表示，下一步，东方资产将按照“资产管理+保险”的战略定位和发展模式，实现可持续经营模式。

“一方面，东方资产将继续做好资产管理工作，包括基于不良资产和特殊机会投资的另类资产管理；另一方面，东方资产也将积极推动中国联合的快速发展。增加资产管理和保险在资金方面的协同作用。”李欣进一步解释说，在这个模型中，资产管理和保险是核心，而集团合作是必要的基础。

据了解，2012年，中国联合保险进行了为期五年的重组，东方资产通过债转股向中国控股注资78.1亿元人民币，持有其51.01%的股份，并成为控股股东。因此，自2011年以来，中国联合保险的经营状况开始好转，摆脱了长期亏损的困境。

一组数据显示了保险行业在东方资产中的地位。截至去年上半年，东方资产金融控股子公司总资产为2240亿元，占集团总资产的61%，归属于母公司的净利润为33.74亿元，占集团净利润的45%。

去年上半年，金融控股子公司对集团的贡献首次超过50%。其中，中国联合保险上半年实现净利润22.98亿元，同比增长104%；东兴证券实现净利润15.13亿元，同比增长207.38%。

值得注意的是，中国联合的净利润超过集团总利润的30%。

上述银行业分析师指出，事实上，在东方资产的定位上，它也在寻求差异化。保险本身是一个投资平台，作为股东背景的amc有很强的投资能力，保险也是一个重要的资本端。

根据最新数据，中国联合财产保险去年前11个月实现了360亿元的原始保费收入。去年12月，由中国联合保险公司及其子公司中国联合财产保险公司共同出资的中国联合人寿保险获准开业。这意味着东方资产的人寿保险牌照也平稳下降。中国联合人寿将主要采用互联网业务模式，中国联合保险还将在金融、寿险和资本三个领域构建“一个渠道、三个板块”的业务模式。

预计它将在第一季度完成上市的第一步

李欣在新闻发布会上介绍说，财政部和国家社会保障基金理事会作为发起人，已经签署了发起人协议，履行了出资义务，完成了验资工作。

据悉，根据国务院关于东方资产转型重组的批复，财政部和国家社会保障基金将共同组建新的中国东方资产管理有限公司。其中，财政部持有98%的股份，社保基金持有2%。

东方资产重组办公室主任梁森林进一步指出，2015年8月底，国务院正式批准了东方资产重组实施方案。目前，正积极配合股东和财政部、银监会等监管部门完成公司重组的相关审批和准备工作。预计股份公司将于2016年第一季度成立。

事实上，早在2013年第一季度，财政部就正式批准长城东方资产管理有限公司开始研究股权分置改革方案，为股权分置改革做准备。

两家公司同时获准开始股权分置改革，这意味着资产管理公司的改革和发展进入了快车道，东方资产的股权分置改革进程持续了3年。在此之前，中国信达和华融资产首先完成了股权分置改革。2013年12月，中国信达率先在香港上市，去年10月，华融资产也实现了h股上市。

然而，股改只是资产管理公司上市的第一步，从股改完成到上市，信达资产和中国华融又经历了三年。

关于东方资产未来上市的时间表，上述东方资产人士表示，由于股权分置改革仍在进行中，目前的上市计划正在逐步推进，但谈论上市的具体时间还为时过早。

“amc转型经历了长期的探索，大家一致认为，通过市场化运作，最终实现上市是一个更好的归宿。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉《时代周刊》记者，在上市过程中引入战略投资者非常重要。这种联系相当于血液的一个大变化，而且是一个系统工程。引入新资本不仅要从财务方面考虑，还要从管理体制和管理考虑，如有利于新业务的拓展，所以引战过程相对较长。

上述银行业分析师指出，上市存在许多不确定性，通常需要一到两年时间来发动战争，但这也取决于具体情况。

梁森林表示，根据国务院“重组-开战-上市”三部曲的要求，重组完成后，公司将立即启动“开战”工作，通过增发引入境内外战略投资者，优化东方股份的股权结构，增强资本实力。

"上市不是公司发展的最终目标."梁森林还强调，“要遵循上市后优秀上市公司的标准，走真正市场化的道路，打造东方资产的比较竞争优势，培育具有东方特色的核心竞争力。”

来源：安莎通讯社