5000亿浙江资本扫货欧洲

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“这是浙江历史上最大的海外研究小组。40家上市公司为民营企业，市值超过5000亿元。”回忆两个月前的伦敦之行，中国M&A协会浙江分会会长龚晓林告诉《时代周刊》记者。

龚晓林的“最大海外学习小组”被称为“浙江省上市公司海外M&A学习小组”。4月11日上午6: 50，代表团抵达伦敦希思罗机场。

龚晓林是成员之一，其他成员包括正泰集团董事长南存辉、龙盛集团董事长阮、卧龙集团董事长、亚亚股份有限公司董事长(报价002375，购买)、飞达环保有限公司董事长舒应刚(报价600526，购买)，以及浙江上市公司40多位高层领导或高管。

负责指挥的是浙江省主管财政的副省长朱从玖。

在2012年搬到浙江之前，朱从玖曾担任中国证监会主席助理，面对媒体习惯，他保持低调。朱从玖的领导人认为这是一次安静的访问:每个上市公司只分配到一个名额，要么是董事长，要么是副首席执行官，没有人陪同或翻译。从离开到回来，所有成员都保持着默契，一些通常喜欢分享朋友的企业家干脆沉默了。

这个低调而庞大的代表团是中国资本最近在M&A海外扩张的缩影。普华永道(PricewaterhouseCoopers)的研究数据显示，2016年第一季度，M&A在中国的海外交易额达到826亿美元，超过了去年的水平。

浙江企业选择欧洲进行检验不是一个简单的决定。

欧洲债务危机后，欧洲国家一直在寻找新的增长点和驱动力，以帮助自己摆脱困境，欧洲企业的整体估值普遍较低。赛博创投资管理有限公司总裁陈斌表示，相对较低的融资成本已成为海外投资并购受到青睐的重要原因之一，人民币贬值预期也是近期中国企业海外并购背后的驱动力。更重要的是，过去两年国内并购的整体估值偏高，导致同行业国内公司的估值远高于国外公司。从投资角度来看，空海外并购的套利非常大。

“跨境M&A是一个明显的趋势。如果上市和不上市是企业之间的代沟。那么是否进行并购以及并购是否成功将是上市公司未来的第二代区别。”龚晓琳评论道。

旅程紧凑而精确

"浙江盛产老板，有40万企业家."抵达伦敦当天，正泰集团董事长南存辉代表中国企业出席了由皇家科学院和中英商会举办的中英投资融资活动。这样的开场白让浙江企业家们在现场纷纷微笑。

浙江龙盛集团董事长阮稍后也发表了讲话。阮强调龙胜:“龙胜的目标是成为全球一体化的国际知名化工综合企业。”2011年，龙胜集团成功收购了世界染料巨头、德国企业德司达。

出国考察的浙江上市公司基本上都是垂直行业的龙头企业。

“过去，很多视察都是出国，看一看，玩一玩，买一买。此行的目的非常明确，那就是调查投资并购。”龚晓琳说道。

"这种检查更像是政府搭建舞台，专业人士唱歌."作为代表团成员，陈斌向《泰晤士报》记者描述了此次调查的感受，“浙江上市公司的老总们已经大量外出，包括旅游、海外考察和产品合作洽谈，但很多都不是系统性的，也不局限于自己的行业。海外并购需要专业投资银行、律师事务所和会计师事务所之间的事先协调和精确对接。这一次，许多好的项目可以当场签署。”

在为期十天的考察行程中，包括浙江省金融办在内的组织者准备了将近半年的时间，花了很多时间与海外项目公司和浙江上市公司的负责人进行协调。

在十天的行程中，代表团去了英国、德国和以色列，一口气看了几十个项目。在每个国家，代表团都会抽出半天时间听取当地专家对经济形势、工业发展状况和投资环境的介绍。

龚晓琳回忆说，代表团的日程安排非常紧凑，“时间会精确到分钟”:每天早上7: 00起床，8: 00出发，坐两趟车去企业参观，听听外国人的经历，然后不停歇地去参加项目牵线会议，晚上10: 00左右带着一堆材料回来。

我在英国的时候，摩根大通的子公司绿松石投资公司充当了当地的护卫，负责协调和安排当地的项目。随行的企业家参观了帕森斯皮布尔斯、cpt、englight等企业。其中，cpt在汽车节能减排领域的产品创新赢得了众多同行企业家的兴趣。

4月14日，代表团从英国飞往德国。在德国，普华永道德国总部充当了当地的护卫。在德国，旅行的重点是体验工业4.0，参观萨马拉工业机器人(报价:300024，购买)是最精彩的。

随后，在法兰克福举行的“浙江M&A峰会”上，卧龙控股董事长陈建成坦率地表达了他对中国企业在德M&A的看法:“德国企业在技术、质量和品牌方面做得非常好，值得中国企业学习。然而，德国企业在成本控制和管理效率方面不如中国企业。中国公司在德国开展M&A活动，一方面促进了德国的就业，另一方面也为德国企业的可持续经营提供了资金保障。”

陈斌也发现了一个现象。在过去的两年里，当德国公司要求赛博创咨询成为卖方的顾问时，他们强调在国际买家中必须有中国企业或中国投资者。

“如果你找不到中国买家，德国公司会认为你没有做好功课。许多待售的德国公司现在表示，中国买家应该接手。”陈斌打趣道。

大胆的买家:“我愿意出14亿，你到底卖不卖？”

4月17日，代表团抵达以色列。负责陪同的是金&伍德律师事务所，拥有完整的海外业务网络。

在以色列，代表团参观了马塔姆，该国最早和最著名的创新园区，它一直以信息技术和数字医疗技术而闻名。

一家生物技术公司引起了浙江上市公司许多老板的兴趣。该公司开发了胎盘细胞治疗产品，利用胎盘干细胞治疗肌肉损伤。该产品应用于子弹或车祸造成的肌肉组织损伤，可加速细胞恢复，截肢率降低近2/3。

这些产品尚未大规模销售，但已在美国纳斯达克上市，目前市值约为2亿美元。鉴于公司未来的巨大爆炸，不止一位随行企业家表现出了猎人般的兴趣。

“一位企业家当场说，你现在身价2亿美元，我愿意出14亿元。你卖吗？”龚晓琳回忆道。

“实际上，要一步到位收购还是很困难的，因为一些外国人不完全同意中国企业家的观点，除非对方是一家要被淘汰的坏公司。”在陈斌看来，“更好的办法是，最初的投资不是实物投资，而是基金投资，从而成为一家外国公司的第N大股东或进入董事会；然后帮助他们开拓中国市场，帮助他们发展和扩大自己的产业；最后，是并购。”

在以色列，另一家名为“生物渔业”的现代农业公司也吸引了许多浙江企业家的兴趣。本项目主要用于水产养殖的即插即用水处理系统，解决了现有鱼塘鱼产量有限的问题。

这种生物过滤系统可以使几乎所有的养鱼户在现有的基础设施和工作方法上升级他们的设施，并将每单位水域养殖的鱼的数量增加到原来的几倍。卧龙控股董事长陈建成主要从公司那里了解了很多信息。

在法兰克福期间，三家浙江上市公司分别与德国转向系统智能驱动系统公司、德国路北出版集团和米格投资集团签订了现场合同。

上市公司喜欢并购:多金南想找个老婆

一些人拿中国企业对海外市场的渴望开玩笑:“在村里开农舍的农民想在城里开大旅馆的愿望。”

不管谁在农村，谁在城市，海外市场无疑是中国企业的一个更大的板块，无论是过剩产能的海外转移，还是寻找优质项目。

代表团出发前，浙江省政府委托省财政厅查明了真相。今年一季度，浙江省50家上市公司和控股子公司实施了61起并购(买方交易)，交易金额达530亿元。浙江省商务厅公布的数据显示，今年一季度，浙江企业M&A境外投资项目同比增长92.86%。

同时，CICC此前已经对浙江省跨境M&A市场的现状做了非常详细的分析。该报告的第一篇文章称，在浙江省的跨境M&A案例中，“买家大多是上市公司”。

“国内上市公司对海外项目的需求非常真实和直接。一般来说，不仅外国女孩漂亮，而且高素质、多金的男人在单身多年后也想找个老婆。”陈斌描述了它。

龚晓林认为，过去两年中国企业收购德国企业最成功的案例是2014年宁波盛骏电子(报价:600699，购买)收购德国汽车零部件供应商瑞普。在此次并购的帮助下，盛骏电子从一家本土民营汽车零部件企业发展成为中国汽车电子本土品牌的龙头企业，实现了其全球布局。

在浙江企业家眼中，欧洲企业的吸引力在于三个优势:德国等欧洲企业拥有技术和高质量的产品；中国企业可以利用这一点进入国际市场；欧洲公司有丰富的管理经验。

龚晓林计算了一下账户:在浙江的上市公司中，有50多家企业可以随时提取超过10亿元的现金。如果每个上市公司每年收购一个项目(包括浙江省300多家国内上市公司)，一年内有300多个项目，三年内有1000个项目；每个M&A项目2亿元，一年600多亿元，三年2000多亿元。

主要投资是实现弯道超车的高科技

不仅在欧洲，中国的M&A已经遍布世界各地。

6月14日，摩根大通(JP Morgan Chase)发布了《M&A在中国的海外扩张》报告，称2015年亚太地区M&A交易量约为1.5万亿美元，占全球的三分之一，其中近一半来自中国项目。

陈斌认为，中国企业收购外国企业有三个原因，即技术、品牌可持续性和市场准入。如果我们把海外M&A与它的目的区分开来，它大致可以分为两种类型:获取技术和实现或参与海外业务。

“中资企业希望通过国际化获得新的利润增长点或占领市场，希望获得国外先进的技术、品牌和管理经验。”这一需求与中国经济的转型阶段相匹配。”龚晓琳说道。

摩根大通的报告还指出，自2015年以来，中国的并购发生了两大变化:越来越多的民营企业出现在中资企业的海外并购中；M&A的发展方向已逐渐从国有企业主导的资源驱动型海外M&A转变为市场驱动型和核心技术驱动型，M&A的目标更集中于高端技术和全球品牌。

“你看到的项目主要是高科技和增长项目。”陈斌说:“中国制造业在技术和设备上与国际水平有差距。如何弥补？如果我们依靠国内自主研发，进展非常缓慢。如何快速赶上？答案是通过国际化战略、并购和延伸开发，快速掌握先进技术和设备。

在陈斌看来，目前有两种类型的上市公司对海外并购有着强烈的需求。“除了制造业上市公司，还有许多资本公司希望通过并购进行产业转型。例如，在这次检查中，一家浙江上市的房地产公司对医疗保健非常感兴趣(爱记，净值，信息)。”

值得一提的是，中国海外并购的支付方式也在发生变化，以前主要是现金支付，但现在一般是现金加股权。龚晓林认为，现金交易容易达成，但现金加股权模式将更有利于并购双方的合作和双赢。

德国和英国公司像相亲一样回访:去男方家看看

在中国，2016年6月6日是“大繁荣”的一天。同日，德国最大的风险投资机构米格投资集团(mig Investment Group)组织12家德国企业赴杭州进行回访。德国企业家团队由西门子前首席执行官冯·比尔领导。

12家德国企业大多集中在高科技行业和领域，如生命科学、医疗器械和工业4.0。有靶向代谢检测和经皮神经刺激技术等生物技术，铁路传感器和水中重金属分离等制冷节能项目，以及蜘蛛丝技术和智能sim卡安全技术等广泛应用的项目。

德国项目的路演安排得很好，12个项目的商业模式、业务范围、市场前景、客户问题和解决方案都可以在项目说明书中找到。“最初只安排了五六十个人参加。我没想到会吸引来自浙江上市公司的近200名代表。”陈斌说。

在当天的项目介绍会上，冯必乐非常乐观:“我认为现在是最好的时机，所以我们不要等着瞧。”在这么多年的跨国企业管理过程中，中国企业一旦进入国际市场，就应该走出国门。”

陈斌表示，近年来，浙江上市企业之间的合作正在以创新的形式出现。“它不同于过去简单的加工和销售设备的方式，而是以资金的方式直接成为其股东，从而使技术与国外先进企业同步。”

过去，一些中国海外投资项目以失败告终，这往往是由于不熟悉国际规则，没有对当地的政治和经济环境做出合理的风险评估。陈斌表示，目前正在探索的中德M&A基金合作模式将以市场为导向，政府部门将积极推动和支持。

2014年，赛博创与杭州市政府联手在美国硅谷成立了一只投资基金。杭州市政府投资1000万美元，赛博坦投资近4000万美元。今年，赛博创与宁波市政府合作，在洛杉矶成立了一个投资基金。“我基本上已经和绍兴市政府谈过了，准备在波士顿搞投资基金。”陈斌说:“我们正在帮助政府在国外寻找高质量的项目和高质量的人才。”

6月6日牵线搭桥会后，上述德国企业已被浙江上市公司邀请到浙江进行实地考察。据《泰晤士报》记者报道，已有6个项目与浙江本土上市公司进行了具体对接，基本达成了合作框架。记者询问了两家上市公司的高管，对方以“以上市公司官方公告为准”为由拒绝了采访。

继德国商界之后，英国商界也敲定了今年夏天返回杭州回访浙江上市公司的事宜。”4月底，英国驻华大使吴访问浙江，并会见了浙江企业家。大概在7月中旬和7月初，英国企业家小组将来到杭州，讨论合作机制的建设和重点合作项目的签署，规格比较高。”陈斌说。

来源：安莎通讯社