建行详解投贷联动逻辑首期设10亿规模产业基金

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5月26日，中国建设银行(报价:601939，BUY)在苏州成立了投贷联动金融中心。

此次成立的建行投贷联动金融中心位于总行层面，由苏州分行运营。刘兴华，原建行苏州分行行长，今年3月出任建行资产管理部总经理。据建行介绍，该中心由建行及其子公司建行国际共同运营，将建行传统的专业信贷服务与建行国际投资银行的产业链结合起来，协调建行集团的股权资金和信贷资源，为不同发展阶段的企业量身定制一个投融资结合的综合金融服务方案。

建行资产管理部债权资产投资部主任李俊在谈到中心为什么设在苏州时表示，苏州有很多高科技企业，属于轻资产业务，更适合投资和联动业务。

早在去年6月，建行苏州地区就推出了首个投贷联动单业务。中国建设银行苏州分行和建行国际向苏州星恒供电有限公司发行了1亿元人民币的贷贷产品..

今年4月21日，银监会、科技部和中国人民银行联合发布了《关于支持银行业金融机构加大创新力度、启动科技企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和引导银行业金融机构启动投贷联动业务试点，并确定首批10家试点银行。

值得注意的是，建行不在上述试点名单上，李俊认为，建行是否在试点范围内，能否做投贷联动业务无关紧要。“资产管理部门可以进行投资，这在过去是逐步进行的，例如，通过财务管理投资于企业股权。这次我以苏州为契机，希望能发掘商机，进一步拓展业务。”此前，苏州分行已经取得了40亿元的规模。

所谓“投贷联动”，是指银行通过设立类似的风险投资公司或基金，为创新型企业提供金融支持，并以严格的风险隔离为基础，实现资本基金对银行业的早期干预。同时，它也通过信贷的方式为企业提供了另一种金融支持。

建行资产管理部详细解释了投贷联动的投资逻辑

多年来，传统机制和银行积累的经验一直在为债权融资，但它们仍在探索股权融资的途径。在这方面，李俊认为，承担风险的概念在债权和股权之间是完全不同的，“我们应该容忍某些损失”。

“过去，银行很少或根本不参与股票交易。我们希望未来增加股权融资，为企业提供全方位服务，提高银行收入。”在接受《21世纪经济报道》采访时，李俊表示，在过去，银行只能制造债权，而建立投贷联动中心是为了更多地参与股权。

“银行贷款和股权融资有不同的商业理念。贷款希望企业稳定发展，发展过快，必然导致更大的风险；然而，从股权投资的角度来看，银行希望企业能够快速发展，并获得投资回报，如高杠杆。”李俊进一步解释道。

这是对银行风险承受机制的考验。例如，他说:“pe公司上市前的股权投资，十个单个业务可以做成三个单个业务，回报率已经很高了，但任何银行贷款都不会出错，因为银行利差很小，建行的一般存贷款利差只有2.0%。如果一张账单变成坏账，损失会很大，银行也负担不起。而做股权业务，即使五年内没有收入，如果五年后上市，收入可能会成倍增加。”

建行将专门设计投贷款联动业务的审批机制。投贷联动业务可以直接上报总行审批，不需要传统信贷业务审批部门单独审批股权投资和信贷业务。

在前期探索阶段，建行投贷联动项目的股权投资来自财务管理资金。未来计划利用中国建设银行投贷联动基金作为投贷联动金融中心的综合合作平台，开展投贷联动业务。

关于投贷联动业务的准入门槛，李俊认为，由于行业不同，没有具体的标准，但以轻资产的高科技企业为主。“发展很快，银行愿意承担高风险，其中一部分损失了，另一部分可以通过盈利弥补。”

李俊认为，商业银行参与企业股权投资业务可以降低企业的融资成本。谈到投贷联动项目的退出机制，他认为除了上市，M&A也是一个不错的退出方式。

双联动商业模式

建行投贷联动金融中心采用投贷联动和母子公司联动的双联动业务模式。

该中心由中国建设银行及其子公司建行国际共同运营。至于如何协调子公司和母公司，李俊告诉《21世纪经济报道》记者，它将建立主体，提供长期服务和寻找商业机会，子公司可以干预提供银行执照没有的服务。目前，建行国际、建行信托、建行基金、建行保险等集团机构可以提供全方位服务。

“一般来说，建行分支机构为客户提供服务，其他子公司提供服务。比如建行国际分行少，自己找客户很麻烦。客户资源可以在集团内共享，这将有助于提高效率。”

李俊还表示，建行将在六大领域为苏州企业客户提供一揽子综合金融解决方案:一是以市场为导向的股权投资业务，以实物股权的形式对企业进行长期股权投资，与企业共享风险和增长收益，最后以市场化的形式退出。二是有回购条件的股权投资业务，以优先股和股权期权的方式投资于企业，满足特定企业的股权融资需求。第三，投贷款联动行业基金业务。以资金形式为高成长企业、战略性新兴企业等特定客户群体提供股权+债券融资服务。四是与上述股权投资相匹配的银行贷款、理财融资、直接融资债券等债务融资服务。第五，投融资咨询服务业务利用建行国际投资银行的专业优势，提供海外上市、债券发行、海外战略投资、海外并购、资产收购等海外投融资咨询服务。第六，综合金融服务计划，以投融资服务为基础，为客户开发综合金融服务解决方案。

与开发区合作设立产业基金

3月18日，建行与苏州相城经济开发区合作，成立了首个规模为10亿元的振兴先进制造业产业基金。

据《21世纪经济报道》记者报道，基金机构分为三个层次。建行的理财资金是重点，通过理财公司投资占50%。夹层资金来自苏州相城城建有限公司和苏州恒和投资发展有限公司，占49%；苏州翔鑫投资管理有限公司作为gp，占1%，这是劣势。

产业基金主要投资于支持开发区基础设施建设。引导社会资本投资产业发展，市场化运作，通过股权+债权支持本地区先进制造业发展。

在具体实施过程中，苏州翔鑫投资管理有限公司董事长魏在接受《21世纪经济报道》采访时表示，首先要对开发区的项目库进行筛选，看看哪些企业符合产业政策。对于高科技和特殊亮点企业，管理公司将邀请律师事务所、会计师事务所和评级公司进行所有调整。全面调整报告出来后，方案将提交给理事会，最后提交给投资决策委员会讨论具体的投资比例，是否涉及关联公司等细节。

作为产业基金lp，建行不参与日常经营管理，但作为决策层，建行在基金表决会议上拥有否决权。

关于如何保证建行的优先资金，卫表示，所有签署的项目都将有大股东回购条款。为了尽可能保证优先权，坏账将由劣质资产管理公司承担。

建行襄城支行行长徐哲在接受《21世纪经济报道》采访时表示，由于这是一个政府支持的园区项目，回报率不会太高，“但建行希望有机会优先寻找优质企业，并为其提供后续支持服务。”

来源：安莎通讯社