IMF警告中国企业债务 人民日报“去杠杆风险依然可控”

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国际货币基金组织一名高级官员警告称，中国当局必须尽快采取措施防范企业债务风险，如果处理不当，可能会引发更大的危机。

上周六(11日)，在由北京大学汇丰商学院主办的2016中国留学美国经济协会年会上，国际货币基金组织第二人、第一副总裁戴维·利普顿(David lipton)发出了上述警告。他说，

中国的企业债务仍然是一个严重且不断上升的问题，其总规模已达到经济总产值的145%左右，以任何标准衡量都是很高的。然而，解决这一问题的进展有限。

为了控制债务问题，中国政府必须立即着手治理，并承诺实施重大改革。

他指出，国有企业尤其严重，其债务约占国内生产总值的55%，远远超过其22%。国有企业的利润远远低于民营企业。

大卫利普顿表示，在宏观经济放缓的背景下，利润的减少和债务的增加正在削弱企业偿还债务的能力。银行持有越来越多的不良贷款。过去一年中国的信贷繁荣只是延长了这个问题。许多僵尸国有企业已经基本上延长了它们的寿命。

在上周发布的年中工作报告中，中国人民银行还警告称，政府降低债务水平和产能过剩的措施可能会增加债券违约的风险，并加大企业融资的难度。权威数据在5月份警告称，债务水平的飙升可能导致系统性风险。

中国央行副行长张涛12日在陆家嘴论坛上表示，存在风险和失败的金融机构应建立有序的处置和退出框架，让金融机构有序破产。重组的重组，关闭的关闭，加强市场约束。一个没有优胜劣汰机制的行业不可能健康持续地发展。

戴维·利普顿(David lipton)警告称，企业债务是中国经济的一个关键断层。尽管这个问题是可控的，但根据imf的计算，不包括影子银行的债务敞口，保守估计中国银行业的潜在损失将达到gdp的7%。

今天的企业债务问题可能会变成明天的系统性债务问题。系统性债务问题可能导致经济增长急剧放缓或银行业危机，或者两者兼而有之。

他认为，从一些经历过债务规模快速扩张的国家的经验来看，中国有必要迅速采取行动，有效处理债权人和债务人之间的关系，消除导致企业和银行出现债务问题的管理缺陷。

如果中国政府希望避免信贷增长、债务和企业重组的反复循环，它需要吸取的教训是改善企业管理。

大卫·利普顿认为，尽管债转股是应对债务规模激增的一种方式，但银行必须有识别和分流的能力，并有权区分哪些企业值得援助，哪些企业可以让它们破产，否则从债权转换而来的股权就毫无价值。此外，他还对国有企业进行混合所有制改革的计划提出质疑，认为兼并收购弱势企业会对效益较好的企业的利润水平产生不利影响。

国际货币基金组织已将中国企业的债务问题纳入其对中国经济的年度评估，其监测经济表现的最新任务将于周二结束。大卫·利普顿是负责这项任务的人。

关于中国的政府债务和家庭债务，戴维·利普顿说，中国的政府债务和家庭债务都占国内生产总值的40%左右，按国际标准来看并不是特别高。

最近，国际货币基金组织经常对中国的债务问题发出警告。彭博(Bloomberg)经济学家欧曾表示，在过去10年里，中国的债务水平增长速度超过了20国集团(g20)所有其他成员国，债务与gdp之比上升到了247%。

国内经济学家也注意到了国内企业的债务问题。据《人民日报》13日报道，中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，大多数上市银行的相关贷款增速快于不良贷款增速，这意味着银行业在未来一段时间内仍将面临信用风险的考验。目前，信用风险主要集中在企业贷款上。

中国经济的突出风险之一是其高杠杆率。曾刚表示，国际金融危机后，企业部门杠杆率趋势非常明显，非金融企业杠杆率从2011年的124%上升到2015年的160%以上。其中，资产负债率从2007年的54%上升到目前的60%以上。

然而，上述《人民日报》评论认为，去杠杆化后风险出现，但风险仍可控。文章援引民生银行首席研究员文彬的话说:

今年以来，宏观经济稳定，企业整体利润呈现回升态势。未来几年，中国的经济增长率将保持在一个合理的范围内。随着融资结构的逐步优化，企业部门的债务风险总体可控，系统性风险的可能性很低。

《人民日报》评论称，银行风险也是可控的。对此，文章援引恒丰银行研究院执行董事董希真的话说:

虽然目前银行业的不良贷款率正在上升，但从宏观经济周期、国际比较和行业增长的角度来看，这实际上是一种正常的发展现象。

金融业是典型的顺周期行业。中国银行业在金融资产中的比重约为90%，在金融体系中占据绝对主导地位，顺周期性特征更加明显。近年来，经济下行压力加大，企业整体盈利能力下降，早期盲目扩张领域和行业的风险将逐渐暴露。对于以银行为核心的金融体系，将会形成一定的不良资产。目前，国际公认的不良贷款率警戒线为10%，国际正常水平低于5%，我国商业银行不良贷款率仍处于世界较低水平。

此外，《人民日报》还表示，债券市场的风险正在慢慢释放。文章援引恒丰银行研究所研究员蔡皋的话说:

最近，由于美联储利率预期的提高和人民币汇率的波动，债券市场的收益率有所上升，10年期政府债券的收益率一度升至3%以上。最近，美国非农数据远低于预期，达到六年来最低水平，劳动参与率也下降，导致美联储加息预期下降，缓解了人民币贬值压力。从流动性和风险偏好的角度来看，这有利于债券市场。

来源：安莎通讯社