摩根士丹利华鑫基金王大鹏：结构性行情将延续看好医疗健康产业

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摩根士丹利华新基金王大鹏:

结构性市场将继续

对医疗卫生行业持乐观态度

最近，a股游戏中的因素更加复杂，上证综指的横向波动已经从3000点调整到2800点左右。市场的底部在哪里？投资机会藏在哪里？作为一个防御性部门，目前在医药卫生领域的投资价值再次引起了市场参与者的关注。

关于投资者关心的热点话题，《上海证券报》记者近日采访了摩根士丹利华信健康产业混合证券投资基金的拟任基金经理王大鹏。他认为，最近，高层官员不断发布政策信号，确认宏观层面的经济趋势是“L”，并再次强调了供应方的改革意图。在中观层面，监管当局打击了空壳投机和不合理的套利，一些基金选择观望或退出市场，从而降低了市场价格。然而，投资者不必过于悲观。在股票博弈的环境下，市场上的基金更加“优质”，基本面支撑、估值合理的行业股仍有超额回报的机会。王大鹏表示:“结构性市场将继续，不排除下半年会有投资机会。”

“目前，a股市场的系统性风险已大大消除，人民币汇率稳定、信贷风险可控、实体经济回暖等因素推动投资者信心和风险偏好提高。”王大鹏表示，在经济转型时期，改革创新的力度将继续加大。当然，经济转型要取得成功还需要时间，困扰市场长期上行趋势的问题，如近两年再融资带来的巨大减持压力，也不容忽视，市场仍有可能重演。

他进一步表示，随着经济的发展和收入水平的提高，卫生行业仍有广阔的发展空间。“虽然行业整体增速放缓，但未来健康产业相关子行业仍将存在结构性投资机会。”

在王大鹏看来，随着人口结构的变化，中国已经逐渐进入老龄化社会，人们对健康的追求和老龄化带来的养老需求催生了巨大的健康养老产业市场。同时，随着居民生活水平和健康意识的提高，健康产业的相关内涵不断丰富，使得相关产业未来的发展潜力巨大，包括大量的投资机会。

从行业角度来看，卫生行业既包括传统的防御性行业，如医药和医疗器械，也包括新兴的成长型行业，如精密医药和生物技术，这两个行业都是防御性和增长性的。一方面，卫生行业受经济周期影响较小，与经济周期的相关性较弱。制药和其他子行业的进入壁垒很高，而且很明显是防御性的。另一方面，得益于科学技术的进步、行业内的整合与兼并以及强劲的需求，健康产业也有了明显的增长。

从微观角度来看，该领域存在一些具有技术突破、新产品上市获批、企业转型和并购等特征的目标，这些目标都有投资机会。例如，传统行业或具有共同基本面的公司积极转变为健康行业，这往往会带来基本面和公司估值水平的双重提高。此外，根据美国和国内市场的经验，卫生行业内部的并购十分活跃，有利于资源的有效整合和行业集中度的提高。

具体到细分领域，王大鹏主要看重三个方向:第一，创新药物。创新是医药行业永恒的主题，尤其是仿制药降价带来的压力，使得创新药物的优势更加明显；第二，制药业务。他预计，医药业务领域将会发生变化，这将导致行业集中度进一步提高；第三，健康管理相关公司值得关注。随着一些疾病的普及和公众健康意识的增强，体检服务、私人医生、慢性病管理、健身等子行业有了广泛的发展。此外，参与国有企业改革的公司也有机会。

来源：安莎通讯社