委外资金规模或超2万亿机构争入银行“白名单”

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利率下调导致的资产短缺仍在继续，银行理财产品规模仍在快速增长。随着2016年财务回报进一步下降，高收益资产逐渐减少，银行金融基金正在寻找新的投资渠道，以满足客户对较高投资回报的需求。在此背景下，银行理财基金委托外部投资(简称“银行外包”)发展迅速，外包基金规模可能已经超过2万亿元。其中，基金公司作为一个综合性的资产管理机构，已经成为银行基金委托管理的关键机构之一。

超过2万亿的外包投资规模正在飙升

根据中国基金业协会的数据，截至2016年第一季度末，基金管理公司管理的公开发行规模为7.77万亿元，同比下降7.39%，但基金管理公司及其子公司的专项账户规模为14.34万亿元，同比上升12.65%。同期，证券公司和私募股权基金的资产管理规模同比分别增长15.48%和12.43%。

数据显示，基金管理公司及其子公司、证券公司和私募股权基金的专用账户资产规模增速均超过10%。业内人士认为，银行外包基金的扩张是这些机构成长的重要原因之一。

“银行外包”是指银行业金融机构委托的外部投资。根据智信资产管理的研究，该业务在2008-2009年由工行和光大银行发起，而中小银行在2014-2015年广泛参与。近两年来，外包业务大规模发展，主要有两个原因:一是银行资产管理业务快速增长与可投资资产稀缺的矛盾日益突出；二是银行相关专业人才缺乏，导致配置模式单一，投资和交易能力不足。

一位城市商业银行的人士表示，过去6个月对“银行外包”需求的激增，源于去年下半年股市波动加剧、投资者风险偏好大幅下降，以及大量资金回流银行寻求安全回报。银行普遍面临“资金过多”和“资产短缺”的问题，越来越多的银行将理财资金和自营资金委托给外部机构进行管理，而不是原来的非标准资产，追求多元化的资产配置和相对较高的回报。其中，银行外包资金的流向主要是债券市场。

“银行外包投资的主要目的地是债券市场。对银行来说，资本安全和稳定的收入一直是首要目标，而债券市场的风险相对可控，这是银行资金的主要目的地。”据一家股份制银行资产管理部门的人士称，业务外包源于近年来城市商业银行和农村商业银行财务管理和自营资金的加速增长。然而，由于自身投资团队的无与伦比的增长，委托投资已经成为一种重要的资产配置渠道。

中信证券(CITIC Securities)研究员杨蓉分析，2016年，金融收益率将进一步下降，高收益资产的减少和到期对金融业务扩散的挤压将更加明显，理财对中(约4.5%)和高(7%以上)收益资产的追求将更加“饥渴”。据其统计，2015年底，22万亿元财富管理股票衍生的外包资本需求可能接近万亿元，2016年外包比例可能会继续上升。结合理财规模的增长，外包需求可能达到2万至3万亿元。

根据与银行外包业务合作的主要资产管理机构的数据，深湾宏源证券估计银行的外包规模约为14.3万亿元。根据信托、经纪资产管理、专项资金账户和保险资产管理的规模测算，各种渠道投资的债券规模为4.75万亿元。其中，外资投资债券规模为2.01万亿元。

进入门槛高360度，“白名单”是精心挑选的

据公开信息显示，目前共有101家基金管理公司、91家证券公司和100多家规模超过100亿元的私募股权基金。在数百家资产管理机构中，银行如何选择委托机构进行资金外包？

“大银行对受托投资机构(投资顾问)的筛选非常专业，将根据公司平台、资产管理规模、投资团队、中长期业绩、投资风格、决策机制和风险控制水平筛选出白名单。”广发基金固定收益部总经理张倩表示，进行外包投资的银行将根据不同的子指标对机构进行评分，并确定投资顾问白名单。

从所选机构的指标来看，银行选择将资金委托给投资顾问，主要关注管理机构的专业管理水平和资产管理实力。经过十多年的发展，基金管理公司已经从单纯的公募基金业务发展成为具有多元化投资管理能力的综合资产管理机构，成为银行委托投资的主流机构之一。

以广发基金为例，广发基金成立于2003年8月，截至2015年底，广发基金管理的公开发行资产规模为3300亿元。同时，自2006年以来，广发基金管理的公开发行资产规模连续10年位居行业前十名。其中，固定收益业务是广发基金的金字招牌。截至2015年底，广发基金固定收益团队管理的公开发行资产规模达到2565亿元，公开发行和非公开发行资产总额超过3300亿元。

一位来自股份制银行的人士表示，银行理财资金的性质决定了受托资金追求稳定的收益，投资方向主要是债券、货币、创新、a级等固定收益策略，因此，当银行委托外部机构投资时，固定收益的投资管理能力是银行关注的焦点。

据了解，广发基金固定收益部拥有一支30多人的专业团队，核心团队成员工作10年以上，其中基金经理的平均工作年限为8.8年，是整个团队的中流砥柱。专业稳定的团队是卓越绩效的基础。据银河证券统计，2015年，广发基金旗下的7只债券基金以17.59%的算术平均收益率位列基金公司前十名。

海通证券最新发布的《基金公司固定收益基金绝对收益表》也显示，2016年第一季度，广发基金的固定收益基金在十大基金公司中排名第二，去年在十大基金公司中排名第一。

除了公司平台、投资团队和中长期业绩的优势外，综合风险控制能力也是广发基金受到银行基金青睐的重要原因。

“机构不仅关注回报率，还强调风险回报率。他们更关心的是收入会以多大的风险为代价。”张谦介绍说，银行在申购资金时，会注意基金经理的投资风格和风险控制。其中，委托基金将仔细衡量一家机构如何获得收入，是否可以通过持有低评级债券、增加信用风险敞口来获得高收入，或者是否可以通过严格控制信用风险、辅以资产配置轮换来实现。在这两种收入来源中，组织倾向于选择风险较小的团队。

查看基金季度报告发现，2014年和2015年，广发基金募集团队交出了一份优秀的成绩单，但很少有人持有基金组合中的低评级债券。"我们的理念是把防范信贷风险放在首位."张倩表示，近几年来，由于存在“公平交易”的信念，信用风险收益无法覆盖所承担的风险，所以宁愿牺牲一定的息票，持有高评级品种，通过精耕细作增加波段操作来提高收益。

业内人士认为，广发基金的固定收益团队以其专业的投资管理能力、全面的风险控制能力和稳定的投资风格得到了机构的认可，使得非公开发行业务在过去两年中迎来了快速发展。

据了解，广发基金早在2014年11月就开始接受银行资金池债券的外包业务，也是业内较早接触银行净值产品的公募基金公司之一。截至2016年3月31日，广发基金覆盖70多家银行，银行资金池委托管理规模超过1000亿元。

来源：安莎通讯社