全球经济三大风险 两个在美国

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香港报纸摘录

在美国总统选举和共和党总统候选人之战中，特朗普几乎肯定会成为总统候选人。对此，我的朋友开玩笑说，他现在可以买一些建筑股票，因为他当选后，将在美国和墨西哥的边界上修建一座美国长城。

当然，这是一个戏谑的说法，但它反映了风险和担忧，即如果特朗普当选美国总统，美国经济将出现混乱。

最近，如果特朗普当选并付诸实施，对于全世界购买美国债券的人来说，这将是一场噩梦。因为他说，他会像处理即将关闭的赌场一样处理美国政府的融资，他将能够找到重新谈判公共债务问题的方法；如果经济形势恶化，他在偿还公共债务时将支付每美元不到100美分。这意味着，如果美国经济恶化，投资者可能得不到债券的面值，即面值为1000元的美国政府债券。到期后，根据当时的经济情况，钱可能是1000元、900元甚至更低，这真的很神奇。

美国债券市场的噩梦

在现代美国历史上，没有一位总统敢说这样不负责任的话。他说当你借钱时，你不能排除打折付款。你可以作弊，只付一部分钱。也就是说，如果美国经济崩溃，债权人和美国政府可以达成贴现还款协议。

诚然，这在美国商界是可以做到的，因为一个大企业有一个评级和相应的信用利差，用来衡量该企业一年内可能的违约率，或者可以收回多少钱。

目前，美国国债的利率非常低，主要是因为投资者非常确信，即使在经济形势不好的情况下，他们也会得到债券的全部面值。如果美国政府不能维持这一承诺，即其评级接近3a或aaa，并且能够保证债券到期时的票面价值，那么美国债券价格肯定会大幅下跌，债券收益率肯定会上升，美国国家信用评级肯定会下降，各种借贷成本将立即飙升，这将对美国经济带来巨大损害，并扭转目前维持美国高信用评级和降低借贷成本以维持经济发展的局面。

因此，特朗普声称一旦他当选美国总统，他可能会作弊并改变游戏规则。如果不是为了开玩笑，这可能会在美国国债市场引发一场相当大的危机。由于投资者将不再把美国国债视为安全资产，美元可能下跌，金价可能爆发式上涨。

因此，很多人，包括一些国际投资者，都非常担心特朗普会赢得总统大选。然而，根据美国的政治制度，国会可以制衡总统。因此，如果这个疯子想折腾世界，他必须先通过美国国会。

美国经济复苏倒退的风险

对投资者来说，当前的国际投资形势包含三个主要风险因素。

首先，从美国目前的经济形势来看，到今年年底，这个国家的经济不会太好，但也不会太差。因为在这段时间里，投资者在看完总统选举结果后不会向美国投入太多资金；从金融市场的角度来看，美国股市现在显示出疲态。或许是由于美联储系统不断推迟加息，过去几个月资金已经从美国撤出，美元汇率指数自99点的高点以来已下跌约7%，导致其他货币升值。随着大宗商品价格的回升，油价在过去三个月上涨了50%，一些资金回流到了巴西、澳大利亚、俄罗斯和印度尼西亚等资源国。

可以说，美国制造业是以空为中心，依靠金融业和服务业在相当程度上支撑经济增长。过去，许多推动经济复苏的力量都是由中国经济推动的。然而，最近几个月，随着中国经济的低迷，美国与中国相关的数据也有所下降。中国经济在3月份略有好转，数据略有回升，但在3月份之后，数据再次下降。

我们可以从两个方面来观察中国因素对美国的影响。一个是中国的房地产市场。在过去的几年里，美国的房地产复苏已经加快，这在很大程度上是由中国资金的涌入所刺激和拉动的。去年年中，中国的外汇储备为3.8万亿美元，到年底降至3.2万亿美元。目前，中国的资本外流速度已经放缓，这不可避免地影响了美国房地产的上升趋势。自去年11月以来，美国房地产市场的上涨趋势明显放缓，甚至一些州的房价也有所下降。

第二，目前，外资流入减少，美国股市处于疲劳状态。不排除未来两三个月会有调整。

欧洲和日本的雾霾

第二和第三个风险源分别来自日本和欧洲。过去一段时间，由于日元贬值，日本的对外贸易表现有所改善。然而，三个月前，当美元走弱、日元汇率走强时，日本对外贸易出现反弹，行人止步。此外，最近的熊本地震中断了一些公司的生产，影响了旅游业，损害了日本经济。

上个月，台湾鸿海精密工业正式收购夏普。根据上周公布的财务报告，夏普去年亏损约3000亿日元，相当于30亿美元。在鸿海用巨额资金收购夏普之后，它也面临着相当大的财务压力，因此夏普已经为了节省开支而裁员，这使得日本经济雪上加霜。

从鸿海收购夏普可以看出，日本国内的高科技行业几乎已经全军覆没；汽车行业的领军企业丰田和本田已经将生产线移出日本。如今，在世界高科技企业排名中，前20名几乎看不到日本企业的影子。

在欧洲，英国将于6月23日举行英国退出欧盟公投。如果英国决定退出欧盟，据分析估计，欧元汇率将下降50%，这当然是一个极端的观点，但也有可能下降。当英国退出欧盟时，欧盟经济将明显萎缩。

总的来说，尽管当前全球经济表面上处于僵局，但也好不到哪里去，也差不了多少。然而，作者估计，明年(2017年)，全球经济包含某些危机因素。

明年国际经济担忧

危机之一是美国经济复苏的倒退。通常，美国总统大选后一年的经济表现要比上一年差。根据历史经验，新总统上任后面临着需要清理的烂摊子。布什在2001年初当选后；2008年奥巴马当选总统后也是如此。据估计，2017年，无论是希拉里还是特朗普当选总统，在当前的经济形势下和大选前半年，美国政府几乎都会陷入半关门状态。在各种因素的纠缠下，美国明年的经济形势有点令人担忧。

通过外国资本流入美国获得发展资金的情况也有所减弱。在过去的两三年里，比如2014年，大约有5000亿美元的资产从中国流向美国；2015年，估计约为7000亿美元，相当于美国国内生产总值的3.8%；根据目前的情况，估计中国资产向美国的外流将明显放缓，这将削弱美国的经济复苏势头。

根据美国商务部上周发布的数据，第一季度经季节调整后的国内生产总值(gdp)年增长率仅为0.5%，为两年来最差表现，表明美国经济复苏放缓。预计美联储不会在6月份加息，在9月份的利率会议上是否会加息也令人怀疑。

顺便说一句，在中国经济低迷的情况下，澳大利亚对中国的出口下降，影响了该国的经济；由于低通胀率，澳大利亚储备银行上周宣布将利率下调0.25%至1.75%，这是有史以来的最低水平。这并不排除未来进一步降息的可能性，以免全球通缩压力蔓延至澳大利亚。澳大利亚央行的举措加深了国际投资者对全球经济发展的担忧。

在短期内，英国投票决定与6月23日的公投脱钩，并很快得知了结果。然而，无论结果如何，欧洲经济仍有许多不确定因素。然而，美联储6月份加息的决定将给美元带来一定压力，这将改变全球资本流动的方向，增加金融市场波动的风险。在美国大选和日本、欧洲等国家隐藏的不利因素下，明年全球经济将隐藏一些危机风险。

本文转载自香港新宝金融网

作者简介:闫志宏，香港科技大学商学院金融系客座教授，互联网金融部主任

(这篇文章由香港科技大学商学院传播系录制，闫志宏教授口述并定稿。(

来源：安莎通讯社