信用风险事件频爆 企业流动性大考已至

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今年以来，由去产能和去杠杆化引发的信贷风险事件接连出现。一是1月18日，青岛三特电气集团中小企业代收“13青岛中小企业1”账单，未能按期还本付息，涉及本息6360万元，最终由担保人中国债券信用促进投资有限公司予以补偿.. 4月10日晚，信用评级为aa+的中铁物资有限公司宣布，正在论证下一步脱困改革措施和债务偿还安排的主要问题。为保护投资者利益，4月11日上午，该行申请相关债务融资工具停牌，涉及9只债券，总价值168亿元。 据不完全统计，今年以来，山东山水水泥集团、云峰集团、广西有色、南京雨润、东北特钢集团、中煤集团山西华宇能源等违约案例较多，其中有地方民营企业、国有企业和中央企业。 "这仅仅是开始，产能的减少将会继续。在如此大的环境下，企业运营正在亏损。它过去依赖政府补贴来维持。现在中央和地方政府不能接受，也不愿意到谷底去。还有企业。资本链断裂，然后违约事件爆发。”昨日，深圳证券研究所债券分析师在接受《公开证券报》和《财新》记者采访时表示。 他告诉记者，“过去只发生过信用事件，没有真正的违约，最终得到了解决。然而，大规模违约始于2015年，并在2016年加速。目前，预计今后会出现这种违约情况。” 目前，信用风险事件有几个特点。首先，从行业角度来看，它侧重于强大的循环，如光伏、风力新能源和煤炭颜色；第二，从企业性质来看，违约已经从民营企业蔓延到中央企业，而地方国有企业仍然没有破产；第三，从债券类型来看，公共债券已经完全违约，公司债券违约损失暂时为零；第四，在信用评级方面，信用评级主要是中低，aaa也有风险事件，但没有实质性的违约案例。 值得一提的是，二级市场的违约也会影响一级市场的发行。据中国货币网公布的统计数据，上周(4月11日至4月15日)，43家发行机构共发行46只债券，被取消或延期发行，总额为481.4亿元。截至4月18日，本月已有59只债券和62只债券被取消或延期，涉及近600亿元，远远超过去年4月的总额。中投证券(CIC Securities)债券分析师田在报告中指出，今年3-5月和8-9月将出现两轮信用债券赎回高峰，届时企业流动性压力将大幅增加，信用风险暴露的可能性较高；年内，我们将迎来第三轮弱势资格券高峰:4-5月弱势资格短期赎回高峰；从8月到9月，是低档券和私营企业赎回的高峰期；低等级凭证和地方国有企业的高峰期在11月和12月。显而易见，今年信贷市场将面临多轮冲击，信贷风险可能会逐步暴露，从而推高信贷息差并呈螺旋式上升，信贷债券的调整将继续进行。 上述深交所债券分析师指出，“未来我们需要关注东北特钢、中铁物资等国有企业的后续处置计划，这将对市场情绪产生很大影响。同时，也要防范因信用违约而引发的信用风险，这反过来又会影响投资者的风险偏好。"

来源：安莎通讯社