3月23日早间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)3月28日，

博雅·比奥:一个大规模的杠杆员工持股计划显示了公司对未来发展的信心

来源:方正证券

员工持股计划规模庞大且杠杆化，充分显示了公司对未来发展的信心。目前公司市值117亿，员工持股计划占3.33%，非常高。同时设置了1: 1的杠杆，充分显示了公司管理层对未来发展的信心。此外，公司员工持股计划的覆盖面已扩大至232人，与上市时的股东范围相比是一个大规模的扩张，进一步约束了公司更多中高层员工的利益。

目前，当股价处于高位时，公司仍然提出如此大的员工持股计划，主要在于公司管理层对未来几年业绩增长的强烈信心。总的来说，公司很有可能在今年实现3亿利润，在17年内实现4.5亿利润。

在过去的16年里，血液制品的数量和价格都有所上升，利润翻了一番，达到2.2亿英镑。

从数量上看，公司15年的纸浆产量比14年增加了32%(大致可以认为前一年的纸浆产量相当于第二年的收入贡献)；在价格方面，公司每吨纸浆的利润预计将从75万/吨增加到120万/吨以上，同比增长约70%，这得益于麻纤维的大幅提价和精金的小幅提价。随着销量和价格的提升，估计该公司血液制品的利润在16年内有望翻番至2.2亿。展望未来17年，保守估计纤维蛋白原将不再涨价，但丙型肝炎将涨价10%。同时，由于今年年底凝血的八大因素(每吨纸浆的利润将增加约20万/吨)，再加上纸浆量增加30%，公司血液制品的利润仍将在16年的基础上增加50%以上，达到约3.3亿。

至于非血液产品，新收购的公司已经做出了完美的利润承诺，预计将在16年内超过利润目标。2015年下半年，公司成功收购了新百药业和天安药业，目前两家公司已于12月进行了合并。据估计，这两家公司肯定会在16年内完成8700万元的利润承诺，在17年内完成1.05亿元的利润承诺。

盈利预测:假设天安药业和新百药业合并15年，预计公司15-17年的净利润分别为1.81亿元、3.01亿元和4.3亿元，每股收益分别为0.68元、1.13元和1.61元。考虑到公司大规模、杠杆化的员工持股计划充分显示了其对未来发展的强大信心，公司一年期合理股价上调至65元，相当于16年期估值的58倍(17年期估值的40倍)。保持高度推荐的投资评级。

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社