Pepperstone：负利率影响下 日本债市出现利率倒挂

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由于日本前所未有的货币宽松政策，以及今年正式进入负利率时代，长期国债唯一的正回报成为市场竞争的对象，导致今年最长的40年期国债收益率像悬崖一样下降，这是日本收益率曲线平坦甚至颠倒的现象。

据报道，收益率的下降意味着政府债券的价格正在上涨。尽管日本政府债券的收益率极低，甚至为负，但它以30年期政府债券为代表，在过去的三个月里，实际收益率为5.1%。日本基准10年期政府债券收益率最近首次跌破日本银行隔夜拆借利率。尽管40年期国债和30年期国债的收益率之前都是上下颠倒的，但最近的上下颠倒已经达到了2.9个基点，这是历史上最大的一次

基本经济学原理告诉我们，利率差指导着汇率的长期趋势，但现在一些货币对的趋势已经大大偏离了利差。当国家之间存在利率差异时，投资者通常希望将资本投资于利率较高的国家，出售低收入国家的货币/资产，并购买高收入国家的货币/资产，这将提高高收入国家对低收入国家的即期汇率。

一些分析师指出，全球金融市场不再反映基本面。利率、股票和信贷市场的失调很常见，这为对冲创造了巨大的需求。我们认为，今天的市场行为是不正常的，特别是汇率和价差之间的偏差显示了市场已经变得多么扭曲。

技术分析:

usdjpy:

亚洲市场昨日开盘后，美国和日本股市震荡反弹。在纽约时段，他们达到了112.90。第一条线处于压力之下，最后k线在十字星线上闭合。从4h开始，短期均线略有转向，中长期均线基本平稳，冲击指数偏低，短线有波动趋势。

从周期关系的角度来看:

1.昨日日线略微反复触及之前的密集压力区。今天，上部关注112.80-90的一线阻力，突破后可以继续反弹，否则将继续向下调整。4h昨天略微反复触及ma55线。目前，布林的中轨在上侧，上下轨略窄，短线正面临方向选择。

2.昨日，时序图回落至ma20，为长期延续。目前，短期移动平均线向下转，而中长期移动平均线在下方支撑，短期震荡较多。

3.日线振荡并调整。方向在4小时内选定，公牛在1小时内占优势。每个周期都有不同的节奏。当心反复的冲击。

今天，上支撑位为112.85、113.35和113.80，下支撑位为111.85、111.35和110.80。

黄金:

亚洲市场昨日开盘后，金价继续下跌，并在获利空.的压力下扩大了盘中跌幅最后，k线在下方阴影线处闭合。从4h开始，短期移动平均线向下偏离，而中长期移动平均线处于压力之下。冲击指数偏高，短期冲击偏向by/だよ 0/。

从周期关系的角度来看:

1.昨日日线回落至前期密集支撑区，并略有重复。今天，下方关注1213-14一线支撑。故障后，它可以进一步打开故障空室。昨天4小时后，它失去了1240 空头一线，继续前进。目前，布林的中轨越来越低

2.昨天，小时图表反弹回ma55，但未能返回空海德。目前，短期均线略有转向，中长期均线承压，短期震荡是空.

3.日线正面临方向选择，4h和1h的振荡偏离空，每个周期的节奏都不一样，所以要小心振荡再现。

今天，上阻力是1228，1235和1242，下支撑是1214，1206和1199。

胡椒石

2016-3-24

来源：安莎通讯社