骆驼股份:电力设备与新能源行业

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信达证券有限责任公司分析师:郭经纬

核心建议原因:

1.得益于新能源汽车产业发展和铅价上涨的领先电池公司。首先，2016年新能源汽车产业的高增长趋势是显而易见的，而深耕新能源汽车产业链布局的骆驼股份更是空.想象不到的公司近期增发主要是为了拓展动力电池业务；其次，近期铅价持续上涨有利于提振下游需求；同时，公司是汽车启动电池的领导者，具有一定的定价能力，因此铅价的提高将同时提高公司的收入和盈利能力。

2.供应方预计未来将会萎缩，铅回收业务将进一步提高其盈利能力。得益于国家的供方改革和消费税政策，预计中小型铅酸蓄电池制造商将被逐步淘汰或整合，供方将出现萎缩；但是，公司利用自身优势和并购进行全国布局，启动电池的市场份额有望继续增加(未来有望达到30%)，这将进一步增强公司的定价能力。公司的铅回收业务已取得资质，未来将逐步增加，综合成本优势将更加明显。

3.新能源业务已经逐渐落地，未来发展巨大。该公司的启停电池(相当于微混合新能源汽车电池)已逐渐开启空室；锂离子动力电池布局强劲；同时，通过融资租赁进入整个新能源汽车行业，与动力电池业务具有协同效应。分析师预测，在未来几年，新能源汽车行业的更好增长将推动公司的新业务发展，并有助于更大的增量业绩。

盈利预测和投资评级:公司发布了业绩报告。2015年，上市公司股东应占净利润为609，840，100元。业绩低于预期的主要原因之一是铅价下跌；分析师预计，该公司16年和17年的每股收益分别为1.22元和1.46元，维持买入评级。

风险警告:1 .新业务的发展低于预期；2.下游汽车的生产和销售低于预期；3.铅价已经下跌。

来源：安莎通讯社