大宗商品艰难寻底 全球贸易严重受挫

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商品价格的大幅波动往往导致全球制造业和贸易的扩张或收缩，这可以从最近bdi指数的波动中看出。专家认为，商品价格的变化将直接影响商品进出口的数量和规模，并间接影响一国的国内外投资，尤其是与大宗商品相关的其他出口行业的投资。此外，商品价格上涨还将促进商品出口国公共部门支出和外部借款的增长。

“欧洲和北美之间的贸易已经停止。在已知的历史上，这是第一次没有货船在北大西洋欧洲和北美之间的水域航行。所有货船要么在海上抛锚，要么在港口停泊。”这是一条最近在微信朋友圈里被广泛转发的消息。有一点常识的人可以看出这是一个相当低级的谣言。然而，人们仍然乐于转发这一消息，这似乎是在发泄对商品、全球贸易乃至全球经济未来趋势的失望...谣言是弄巧成拙的，但数据绝对是真实的。截至本月17日，波罗的海干散货运价指数(bdi)已连续9天下跌至383点，再次创下历史新低。

作为反映商品市场、全球贸易乃至全球经济繁荣的重要指标，bdi指数受到几乎所有国际贸易相关公司、战略技术投资者和商品交易商的密切关注。那么bdi指数到底是什么？这个指数的疯狂下跌意味着什么？数据显示，bdi指数是波罗的海航运交易所(Baltic Shipping Exchange)发布的衡量国际干散货航运价格的权威指数。干散货运输主要涉及初级产品，如矿产品、粮食、水泥、木材等。换句话说，除原油外，几乎所有主要商品都包括在内。Bdi指数综合了十几条主要国际航线的每日报价，是反映国际干散货航运市场趋势的晴雨表，也是反映全球贸易形势的领先指标；此外，bdi指数直接反映了全球主要商品市场的需求状况，是商品市场最直观的风向标，也是全球经济的先行指标。

供过于求+美元升值

继续主导商品价格趋势

事实上，在目睹了2015年全年和2016年初需求方购买力疲软导致的全球大宗商品市场低迷之后，你可以猜测，闭上眼睛，bdi指数将会下跌得非常难看。2015年第四季度，全球主要大宗商品价格再次全线下跌，供应过剩和美元升值继续主导大宗商品价格走势。在原油市场，油价已跌破2009年的低点，但欧佩克仍在小幅增产，而在伊朗制裁解除后，原油重返国际市场给油价带来压力。在金属方面，新兴市场需求疲软拖累了铜和铁价格的表现，而主要生产商无意减产。就农产品而言，大豆等主要作物的基本面相对稳定。由于气候的影响，一些地区的减产缩小了早期因供过于求而导致的农产品价格下跌。此外，美元指数已创历史新高，且仍处于上升通道，这也给以美元计价的各种大宗商品价格带来压力。数据显示，自2015年初以来，原油、铁矿石、炼焦煤、铜、铝、锌等大宗商品价格均大幅下跌。如今，原油价格已跌至30美元以下，而铁矿石和铜的价格正接近6年来的低点。

中国社会科学院世界经济与政治科学研究所世界经济预测与政策模拟实验室顾璇18日在发给本报记者的电子邮件中表示，展望未来全球大宗商品价格走势，预计油价在2009年金融危机跌破谷底后将略有回落，未来跌幅将大幅收窄/。"当前的价格基本上反映了当前的供需矛盾."他说。据预测，下季度最大的供应方影响因素将是伊朗原油供应重返市场和多重地缘政治风险。在需求方面，美国经济增长放缓的风险值得关注。2016年，欧佩克预计全球平均每日原油需求将同比增加125万桶。新兴市场的持续衰退预计将拖累需求增长，欧元区经济预计将企稳，但在一段时间内仍将在低位震荡。“预计油价将普遍改变单边下跌趋势，转向更明显的双边波动。”顾璇说。

至于金属，近期价格下跌超出预期的风险，仍主要来自美元升值预期和新兴市场需求进一步放缓。对美联储将继续加息的预期可能会导致金属价格出现一定程度的下跌。从需求方面来看，新兴市场需求的放缓将在未来一个季度至半年内持续；从供应方面来看，目前主要矿商没有明显的减产意愿，因此供应过剩预计将持续。古玉认为，考虑到各种金属类股仍处于高位，未来6个月金属价格不太可能反弹；明年下半年，如果新兴市场的需求能够有所改善，金属价格可能会小幅反弹。

在农产品方面，供过于求的状况没有得到明显改善，天气因素的风险依然存在。欧洲和美国今年冬天的气温明显高于平均水平，这主要是由于厄尔尼诺现象，这种厄尔尼诺现象的强度预计将是1950年以来的第三高。在暖冬，大豆产量可能会增加，但小麦和玉米预计不会受到影响。与此同时，各种农产品的供过于求依然明显。顾璇表示，在天气因素和结构性问题的叠加下，未来农产品价格的下跌幅度可能仍高于预期。

大宗商品价格已经下跌

拖累全球贸易和经济收缩

商品价格的大幅波动往往导致全球制造业和贸易的扩张或收缩，这可以从最近bdi指数的波动中看出。顾璇认为，商品价格的变化将直接影响商品进出口的数量和规模，并间接影响一国的国内和国外投资，尤其是与大宗商品相关的其他出口行业的投资。此外，商品价格上涨还将促进商品出口国公共部门支出和外部借款的增长。国际货币基金组织(基金组织)发现，2000年后商品价格的上涨在更大程度上促进了全球出口的增长，特别是发展中经济体制造业和国内外投资的增长，这主要是因为这些国家的体制和政策框架得到了改善，而贸易和金融一体化的促进反过来又进一步促进了这些发展中经济体体制和经济政策的发展。因此，商品价格与制造业、贸易和其他部门之间的关系可能因不同的时间间隔而有所不同，在商品的涨跌过程中对投资和出口的影响可能是不对称的。

顾璇告诉记者，初步数据显示有三项发现。首先，自2010年下半年以来，大宗商品与制造业之间一直存在积极的关系，但这种关系在2014年底以来大宗商品价格大幅下跌的过程中有所减弱。其次，2000年后，商品价格和出口之间的积极关系更加显著。在商品价格波动期间，制造业出口的波动大于商品出口的波动。据国际货币基金组织称，部分原因是，随着商品价格的上涨，商品出口国加大了对商品相关制造业的投资(如低附加值的金属或矿产品生产)，从而促进了制造业的更大增长。从全球贸易分布的角度来看，自2000年以来，新兴经济体和发展中经济体之间的贸易出口比例显著增加，尤其是中国和印度。从这些国家的出口结构来看，增长主要来自非燃料出口。最后，在1980年以来的五次大宗商品价格大幅下跌中，只有两次伴随着1980年至1982年和2008年至2009年的出口大幅下降。总体而言，在大规模需求冲击下，大宗商品价格下跌更有可能伴随着出口收缩。

来源：安莎通讯社