2016年资本市场：强化监管本位 防范市场风险

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“股市的异常波动充分反映了中国股市的不成熟、交易者的不成熟、交易体系的不完善、市场体系的不完善以及监管体系的不适当。这也充分暴露了中国证监会监管的漏洞、监管的缺失、监管的缺失。我们要深刻总结经验教训，相互借鉴，取长补短，深化改革，完善制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。”1月16日，中国证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上表示。

进入2016年后，国际金融市场避险情绪上升，全球股市经历新一轮下跌，大宗商品价格加速下跌，部分新兴市场经济体汇率走低，中国经济金融面临的外部环境不确定性增加，这也给今年资本市场的发展和监管带来了挑战。作为主要监管部门，中国证监会将在2016年的监管转型中进行哪些改革？

进一步规范杠杆融资

促进市场平稳运行

2016年，中国证监会将继续完善资本市场法律制度，适应市场形势，及时填补制度漏洞，提高制度有效性。

回顾2015年，高杠杆融资是股市大幅波动的一个重要原因。在正常情况下，股市存在一定的泡沫是合理的，但基于杠杆的泡沫是非常危险的。中国证监会促进市场平稳运行的首要任务是规范杠杆融资。

依法管理和严格限制杠杆率过高的股票融资结构性产品，禁止证券基金和期货经营机构为私募基金配置提供资金和便利。

股市的异常波动也反映出监管机构对跨市场联动交易的管理不到位。因此，2016年中国证监会将进一步加强跨市场联动交易管理。建立期货现货、市场内外、公开发行、私募等多层次资本市场的统一账户体系，实现跨市场交易的统一识别和监控。加强对资本市场与其他金融市场、境内外资本市场“共振”影响的评估和判断。

同时，严格的程序性交易管理。鉴于我国程序化交易存在的突出问题，应完善证券公司和期货公司为经纪客户提供程序化交易系统的监管规定，完善证券基金和期货经营机构在自我管理、资产管理和公共基金管理中采用程序化交易的监管要求，维护公平的交易环境。

此外，加强期货市场的交易管理。制定实际控制关系账户管理细则和异常交易监管规则，研究完善识别标准和自律措施。规范股指期货市场交易发展，合理控制交易头寸比例和当期交易比例，有效抑制过度投机。

防止“源头风险”

加强投资账户开户审查和监管

回顾去年股市的异常波动，我们可以看到，许多证券期货经营机构为了赚大钱、赚快钱，放松了客户审计的标准，没有按照规定检查和了解客户的真实身份，没有采取可靠的措施收集、记录和识别客户身份信息，没有实施有效的客户回访和检查等程序，为非法的证券期货业务活动提供了便利。

肖钢认为，全面贯彻“了解客户”的原则是各类金融机构的法律责任和义务，也是国际通行做法。“了解客户”是指充分了解客户的身份、财产和收入状况、投资经历和风险偏好，并审查客户身份信息的真实性、准确性和完整性。

因此，在以上几个方面，监管应侧重于“初始环节”。肖钢表示，要加强对投资者适宜性管理和开户审查的监管，确保客户身份信息的真实性。加强证券期货账户管理，严格执行账户实名制，坚决查处各类出借账户和非法使用账户开设虚拟账户、子母账户、拖拉机账户等行为，坚决取缔各类非法证券期货业务。加强对证券基金和期货经营机构信息系统外部访问的管理，确保交易指令必须在公司独立控制的整个系统内处理，其他主体不得发起、接收、转发、修改、保存或拦截交易指令。

在规范上市公司层面，有必要建立和完善上市公司信息披露制度，推进简洁、差异化、行业化的信息披露。完善上市公司股权质押信息的报告和披露制度。完善大宗交易减持的信息披露规则，增加特定受让方信息。完善暂停和恢复制度，缩短暂停时间，减少随意暂停和恢复的现象。统一上市公司行政监管措施的实施标准。加强对非上市公众公司的监管，实施现场检查程序。加强“新三板”上市公司制度规则和自律管理要求的落实。

加快监管基础设施建设

加强监督和保护

对于监管者来说，监管分为两个职能:监督和管理。监督的一个重要支持和内容是监督。如果你不知道市场主体的每一个动作，你怎么能谈论管理？因此，肖钢特别重视资本市场监管的基础设施建设。

“开始建设中央监控系统。抓紧中央监控系统需求框架的设计和建设，搭建审计案例线索和数据分析平台。连接深交所和CICC的监控系统，实现现货市场交易的实时查询、数据下载和处理功能。”肖钢表示，应加强信息收集、分析和判断。加强一线单位市场信息、数据、案例、政策执行和建议的报送，充分发挥中央监管信息平台和中央监控系统的信息整合作用。加强系统内和行业内的形势分析和信息交流。

2016年是中央监管信息平台建设的关键一年。肖钢要求将监管业务需求数据集不断统一到中央数据库中，加快历史数据和新数据的存储，确保数据导出、传输、导入和使用的安全性，规范数据使用授权。启动网上试运行业务监管子系统的培训、推广和使用，使中央监管信息平台能够有效服务监管工作。

同时，要做好证监会权责清单的编制工作。按照国务院的统一部署，对现有的权责进行全面梳理和分类。没有法律依据的，应当取消。确需保留的，应当按照程序办理。应建立第三方评估机制，取消权力和责任并将其分散。保留的行政权力和职责应遵循透明、高效、便民的原则，制定行政权力运行流程图，有效减少工作环节，提高科学化、规范化水平。

对违反法律法规的零容忍

继续保持高压态势

创新是市场发展的不竭动力，也是提升证券基金和期货经营机构竞争力的根本途径。然而，创新必须加强风险管理，并匹配风险管理和控制的能力。

加强风险防范和打击非法活动是确保资本市场健康稳定运行的关键。

2016年，中国证监会将建立和完善债券市场风险防控体系、监控指标体系、债券台账和报告制度。加强债券回购风险管理，明确结算参与人责任，控制投资主体杠杆率，引入和完善债券估值，加强质押券贴现率动态管理。推动建立以市场为导向、以规则为基础的信用违约处理机制。

同时，开展互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，深入排查潜在风险，严肃查处违法违规行为，妥善处理风险案件。规范私募股权投资基金运作，组织力量查处以私募股权基金名义非法集资和利益转移的问题和风险，及时查处和纠正。

2015年，一些地方交易所暴露出风险问题，给投资者造成损失。因此，今年我们将继续清理整顿各类交易场所，重点配合相关方面清理整顿和应对风险。抓好贵金属交易场所专项整治措施的落实。严厉打击非法证券期货活动。

总体而言，2016年，中国证监会将继续严厉打击违法违规行为，保持高压态势。抓紧出台线索发现和证据认定的相关制度规则和标准。进一步优化检查局、检查总队、专员办、交易所和36个派出机构的检查执法职能定位和分工协作机制，建立健全以调查组为基础的组织管理体系和质量内控体系，加快形成定位准确、分工合理、特色鲜明、优势互补的多层次检查执法体系。

加强投资者保护工作

研究并引入投资者适宜性管理体系

近年来，金融市场出现了许多混乱，这些混乱都与不成熟、不理性的投资者密切相关。例如，盲目信任他人，在不了解金融产品特征的情况下购买与其风险承受能力不匹配的产品，可能会遭受损失。这在一定程度上反映了中国资本市场投资者的受教育程度提高了/0。

肖钢说，投资者教育应该放在突出位置。投资者保护工作要贴近投资者和市场的实际需要，督促各市场主体多渠道开展投资者教育，充分揭示产品风险，引导投资者树立理性投资理念，自担风险，自负盈亏，提高风险意识和自我保护能力。加强教学基地的工作指导，鼓励有条件的机构建设教学基地，方便公众就近便捷地获取教育资源。继续扩大国家投资和金融管理教育试点。

2016年，有必要研究并引入证券期货投资者适当性管理体系。充分发挥投资者保护局、保险基金公司和投资者服务中心“一体两翼”机制的作用，动员市场主体和监管部门做好投资者保护工作。创新投资者保护和服务方式，运用市场化手段，开展股权行使试点。持股的行使应坚持普通股东地位，符合法律法规要求，符合公司治理规范，符合监管要求和自律规则。

开展热线投诉直接转市场经营者试点，落实市场经营者的首要责任。促进热线投诉和调解之间的联系。推进纠纷调解机制和诉讼调解对接机制建设。证券及期货仲裁试点。组织投资者保护自查、抽查和检查，并及时向社会公布结果，加强内部约束和外部监督。

来源：安莎通讯社