GE家电 究竟哪里好

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经过八年的间歇期，海尔与通用电气家电业务相关的资产(以下简称“ge家电”)终于成为“积极成果”。

1月15日下午，青岛海尔(600690.sh)宣布计划以现金形式从通用电气(ge)购买ge家电，交易金额为54亿美元。据了解，截至2015年9月30日，ge家电的账面净资产为18.92亿美元(未经审计)，增值率为185.41%。该交易需经青岛海尔股东大会审议，国家相关部门备案，美国、墨西哥、加拿大、哥伦比亚等国反垄断机构审核，预计今年第二季度完成。据分析，这将彻底确立海尔作为世界第一大白色家电品牌的地位。

近年来，中国家电企业的国际化进程不断加快。中国家电行业已经经历了企业出货和产品出海的阶段，是品牌出海的时候了。家电企业疯狂海外并购的背后，意味着中国家电行业发展阶段的整体升级。

不是出价最高的人

事实上，早在2008年，通用电气就想收购家电业务。当时，海尔是联系人之一，后来前者放弃了销售计划；六年后的2014年，海尔收购通用家电的谣言十分猖獗。然而，当年的戏剧性事件是，伊莱克斯宣布将斥资33亿美元收购通用电气的家电部门。

故事发生了变化。2015年7月，美国司法部反对两党合并，理由是伊莱克斯收购通用电气的家电业务将使数百万美国人面临家电价格上涨的风险。这又一次给海尔留下了机会。

三个月后，青岛海尔宣布暂停重大资产重组。1月14日(美国东部时间)，青岛海尔和通用电气签署了股权和资产购买协议。根据上述协议，青岛海尔计划以现金形式购买通用电器，交易金额为54亿美元。这笔交易将通过自有资金和M&A贷款的方式完成。据初步估计，M&A贷款的金额约为交易对价的60%。交易价格比两年前伊莱克斯给出的价格高出60%。海尔表示，融资后，青岛海尔和通用电器将合并资产负债表，整体资产负债率不会超过70%。

“ge家用电器是更好的现金流、可持续增长和盈利的目标。”据海尔相关负责人介绍，通用电器今年的增长表现良好。自2012年以来，通用电气集团在通用电器领域投资超过10亿美元，包括主导产品研发和生产设备改造。“我们考察了通用电气的R&D团队、R&D产品以及改造后具备现代化能力的工厂，并与通用电气的管理和营销、R&D和物流团队进行了沟通。管理团队对未来的发展充满信心。”

通用汽车剥离电器业务并非由于管理不善，而是由于集团战略方向的调整。通用汽车打算将其业务重点转移到基础设施业务领域，如能源、医疗保健、住宅、交通、金融等。因此，它被认为是剥离家用电器等消费品业务。2015年前9个月，ge家电的销售收入为46.58亿美元，息税前利润(ebit)为2.23亿美元，长期占据美国第二大家电品牌的地位，其空可调式冰箱、洗衣机、洗碗机、热水器等。表现出色。

据悉，此次竞标有许多欧洲和亚洲的知名家电企业参与，但海尔没有中标，因为出价最高。

《中国商报》记者从海尔的书面回复中看到，海尔过去在整合和收购品牌方面的独特模式和整合文化赢得了ge的尊重，双方在探索工业互联网和智能制造方面有着相似的想法，这反映了双方对互联网带来的机遇的共识。

如果没有国际知名的私人股本基金kkr的帮助，这笔交易是不可能实现的。目前，kkr是青岛海尔的第三大股东。“青岛海尔和通用电气的家电业务在品牌、市场、产品创新、供应链和质量管理等领域具有很强的互补性。”青岛海尔董事长梁海山表示，kkr的团队在海尔与通用电器的合作中“增值”。

双品牌经营

近年来，中国家电企业的跨国并购仍在继续。早在2004年，tcl就收购了汤姆森的全球彩电业务；2011年，海尔还在日本收购了三洋。去年6月，创维正式收购了德国老牌电视制造商梅斯的电视业务。同年8月初，海信获得了夏普墨西哥彩电厂和夏普美国(巴西除外)电视机5年的使用权。

现在，海尔将与ge家电“联姻”，这凸显出全球家电行业的整合在继续加速。研究公司gfk China的总经理周群告诉《中国商报》记者，跨国巨头不愿以薄利多销的方式发展传统家电业务。

这正是中国领先企业的机会。中国机电进出口商会家用电器分会副秘书长周南认为，当中国的贸易额占世界的20%时，汇率和产业升级的压力就会增加。就像德国和日本一样，中国企业不能再简单地使用“制造业产出”，而是使用“品牌产出”和“技术产出”来影响世界。未来，欧洲、美国和日本的一些家电品牌将逐渐转变为中国品牌。

与12年前联想以12.5亿美元收购ibm个人电脑业务相比，周南认为海尔这次收购通用电器“更像是兄弟的合并”，这与联想“蛇吞象”收购ibm不同。

目前，关键是海尔如何运营ge家电的资产，发挥“1+1>2”效应。

海尔表示，通用电器的总部将留在美国肯塔基州路易斯维尔，继续独立运营，现有的高级管理团队领导企业的战略方向和业务运营。未来，海尔在美国市场的运作将相对独立于海尔和通用电气。

据海尔相关负责人透露，中国市场计划成立一个独立的市场和产品团队来运营ge品牌，而其他地区仍在规划之中。

对于外界担心的“文化冲突”，海尔表示，根据在新西兰收购斐雪派克的经验，将在通用电器成立独立的董事会进行监督和指导。在过去的三年中，费希尔-佩克尔公司更好地拓展了全球市场，实施了决策权、人权和分配权转移的治理机制。董事会七分之五的席位和所有管理层都是本地高管，年复合增长率为74%。

不仅在家电领域，青岛海尔的母公司海尔集团未来还将与通用电气在工业互联网、公共医疗保健和先进制造领域展开合作。

来源：安莎通讯社