12月份外贸数据好转超预期 部分疑与虚假贸易有关

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12月份超出预期的部分外贸数据被怀疑与虚假贸易有关

◎每个记者万敏

1月13日，海关总署公布的12月进出口数据好于预期。然而，也有相关数据显示，12月份进出口数据有所改善，这可能与虚假贸易增加有关。

“最近的海关出口领先指数和波罗的海指数都表明外贸疲软，外贸数据的改善可能部分来自虚假贸易。”中国银行国际金融研究所研究员盖·辛哲告诉《国家商报》，虚假交易的增加主要是由于在岸和离岸汇率差异扩大带来的套利行为。未来，随着汇率差距缩小，汇率稳步波动，这些套利措施将会减少。

个人数据的可疑增长

根据海关总署1月13日发布的最新数据，12月份中国人民币进口同比下降4%，出口同比增长2.3%，贸易顺差3820.5亿元。2015年，中国货物贸易进出口总额为24.59万亿元，同比下降7%。

上述贸易数据表现好于市场预期，尤其是12月份出口数据由负转正，令市场大跌眼镜。对此，盖辛哲表示，自2015年“8·11”汇率改革以来，国内外汇存在较大差异，套汇的虚假交易有所上升，这些虚假交易往往通过海关特殊监管区域进行。

从贸易格局来看，海关特殊监管区域的物流货物是进出口贸易最大的正向变化源。在出口方面，海关特殊监管区域的物流货物出口量是一般贸易的两倍，而同期加工贸易出口仍相对较弱；就进口而言，一般贸易和加工贸易均为负增长，但特殊海关监管领域的物流货物进口增幅达到了年最高水平。

根据海关总署发布的数据，12月份，海关特殊监管区域物流货物出口约824亿元，同比增长39.6%；进口约1225亿元，同比增长24.2%。11月，上述两项的同比增长率也分别达到31.3%和32.7%。在前几个月，这两个数字只有一位数的增长。

需要通过比较来观察。自去年11月以来，在岸和离岸市场之间的汇率差异一直保持在数百个基点，甚至在2016年初后的几个交易日里扩大到1000多个基点。

“虚假交易增加的主要原因在于在岸和离岸之间的汇率差异扩大所带来的套利行为。今后，随着汇率差距的缩小和汇率趋势的稳定，这些套利措施将会减少。”盖·辛哲说。

缩小汇率差距，打击投机

在1月12日飙升至创纪录高位后，香港1月13日宣布的最新隔夜离岸人民币银行同业拆息(hibor)已从66.8%大幅降至8.31%。1周和2周的银行同业拆息分别从33.79%和28.34%降至11.96%和11.13%。

联讯证券投资研究中心研究总监傅李春对《国家商报》表示:“空在岸人民币与离岸人民币汇率过度套利，促使大量人民币从离岸市场转移到在岸市场，央行可能直接干预市场，抛出美元买入人民币，限制银行间市场卖出人民币的渠道，也起到了积极作用。”

1月13日上午，离岸和在岸汇率的价差仅为11点，这是自去年11月以来两地的价差首次收窄至100点以下。

傅利春表示，离岸人民币汇率已与在岸市场汇率统一。从上周单边下跌到近日回调趋稳，表明人民币汇率弹性区间正在扩大，市场化程度正在加深。加入特别提款权后，中国也完全履行了自己的承诺和义务。然而，目前金融监管正处于一体化的过渡阶段，人民币国际化也正在经受考验，汇率波动的风险不容低估。今年不排除人民币汇率继续剧烈波动甚至单边下跌的可能性。

日前，中国人民银行研究局首席经济学家马军公开表示，人民币汇率形成机制不仅与美元挂钩，也不是完全自由浮动。在可预见的未来，人民币汇率形成机制的基调是增加对一篮子货币的参考，即保持一篮子汇率基本稳定。他还强调，当市场充分理解参考一篮子货币的汇率形成机制时，预期将趋于稳定，使空人民币升值的压力也将下降。市场预期稳定后，经常项目顺差、人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素将对人民币汇率的形成发挥更大的作用。

来源：安莎通讯社