欧洲央行向右 德国向左?

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随着欧洲央行不断突破货币宽松政策的“规模”，欧元区内部疑虑和争议的声音越来越大。5月2日，欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉在法兰克福的一次演讲中说，尽管目前欧元区的存款利率很低，但每个人仍然可以通过多元化投资获得投资回报。他承认超低利率给金融公司的商业模式和养老金领取者的收入带来了压力；然而，超级货币宽松不是问题本身。根本问题在于全球储蓄盈余和缺乏投资意愿。

德拉吉的声明被广泛解读为对德国批评欧洲央行超宽松货币政策的回应和自卫。自接管欧洲央行以来，德拉吉在货币宽松方面取得了许多大规模突破。面对疲弱的经济复苏和闪烁的通胀数据红灯，德拉吉不仅在3月份的利率会议上将隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%；主要再融资利率和隔夜贷款利率也分别下调至零和0.25%。此外，欧洲央行还宣布，将大幅提高每月债券购买规模，从此前的600亿欧元增至800亿欧元，高于750亿欧元的市场预期；欧洲央行还表示，将开始购买公司债券，并启动新一轮有针对性的长期再融资计划(tltro2)。

欧洲央行对负利率政策的进一步行动引起了许多德国政治家、银行家和媒体的强烈不满甚至反对。分析师表示，欧洲央行的存款利率为-0.4%，相当于向欧洲央行的银行准备金征税。这使得传统上注重储蓄而非支出的德国人很难接受。因为负利率不仅让节俭的德国储户遭受损失，还给德国银行业带来压力，依赖正名义利率的小型储蓄银行可能会陷入困境。德国财政部长朔伊布勒曾公开批评欧洲央行的低利率政策。他警告称，低利率政策给德国银行和整个金融体系带来了巨大问题；他甚至认为这是右翼反移民政党崛起的部分原因。

然而，反驳者直截了当地表示，对于欧洲央行(ECB)的超宽松货币政策，德国人“便宜了就说实话”。在过去的一年里，欧元区的通货膨胀率一直在零水平上下波动，欧洲中央银行正在尽力解决这个问题。如果欧洲央行放弃其通胀目标，德国经济将受到影响。此外，在欧洲央行货币宽松政策的刺激下，德国的就业和出口都有了很大改善。因此，总体而言，低利率政策对于确保欧元区整体经济复苏是必要的，德国已经充分享受到了这一政策带来的红利。

有人认为，随着欧洲央行采取超宽松货币政策的分歧越来越大，欧洲央行与德国领导人的关系越来越紧张，这可能会影响欧洲央行未来的货币政策方向。但是真的会是这样吗？

目前，这种担心可能是不必要的。首先，对于欧洲的各种“家务活”，最明显的特征是，不管是哪种问题，最不罕见的现象是争议。在希腊债务危机中，各种各样的政客都争着“口水”；在英国是否应该退出欧盟以及如何改革欧盟的问题上，分歧和博弈随处可见。因此，从这个角度来看，虽然德国对欧洲央行的超宽松货币政策有不同的看法，但这是一个普遍现象，并不意味着德国与欧洲央行的关系已经恶化，两者也远非“左”与“右”。

其次，从德国内部来看，没有针对欧洲央行的片面指控。事实上，许多政治家支持欧洲央行。4月下旬，德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)公开表示，德国财长和其他保守党政治家对欧洲央行货币政策和低利率的一些指责有些过分。早些时候，德国央行行长魏德曼也为欧洲央行辩护称，央行的职责不是保护储户的收益，而是实现通胀目标。“(央行)不能承诺保护存款人的最低回报，因为政策制定者必须关注货币政策的更广泛经济影响。”魏德曼表示，长期通胀预期和经济增长前景对长期利率有同样的影响。投资者的利息收入是由企业赚取的，而不是从天上掉下来的。

第三，更重要的是，欧洲央行本身是一家独立的央行。从历史上看，无论是在法国和荷兰投票反对欧盟宪法、欧洲一体化进程受挫之时，还是在希腊债务危机爆发、欧元受到质疑之时，欧洲央行都没有向某些政客“屈膝”。欧洲央行的这种强大光环被一些经济学家形容为“不像一个央行，而是像一个欧元区之上的经济权威。”因此，德国国内的反对者很难动摇欧洲央行的货币宽松立场。

来源：安莎通讯社