加强监管 平衡好金融监管与发展速度的关系

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在最近举行的第五届金融街论坛上，三大会议的领导人都谈到了监管。如央行副行长陈指出，一方面，中国金融业已经形成了多元化的金融机构体系、复杂的金融产品体系、信息化的交易体系和更加开放的金融市场体系。另一方面，影响金融稳定的因素越来越多，这表明当前的监管框架存在不适应当前金融业发展的制度性矛盾。因此，在宏观层面，有必要进一步改革和完善货币政策体系和金融监管框架，消除监管空和监管套利，维护金融稳定。证监会副主席方星海提出，证监会将加强监管和执法，具体是“依法监管、综合监管、严格监管”。他还谈到了填补监管空怀特和弥补监管漏洞。

近年来，中国金融业发展迅速。2005年，金融业占国内生产总值的4.0%，2015年上升到8.5%，今年第一季度进一步上升到10.0%，反映出金融业的发展速度远远快于国民经济的大多数部门。因此，在2005年至2015年的十年中，名义国内生产总值增长了2.6倍，而社会融资规模增长了4.1倍。金融业的发展，一方面促进了一些市场主体的融资，是经济增长的重要推动力；另一方面，它带来了监管漏洞和监管套利，导致了许多问题，损害了投资者的利益，积累了金融风险。典型的例子是p2p、私人借贷和场外资金分配。

类似的金融混乱必须得到遏制，隐藏的金融风险需要警惕。因此，加强金融监管迫在眉睫。今年以来，监管当局采取了一系列措施。例如，今年2月初，中国资产管理协会发布了《关于进一步规范私募股权基金管理人注册的公告》，对基金从业人员的信息报送、法律意见书报送、高级管理人员资格等提出了更高的要求，以防止私募股权机构从事公开发行、内幕交易、非法集资等非法活动。

曾经引领潮流的网络金融成为加强监管的重点对象。4月14日，国务院组织14个部委召开电视会议，决定在全国范围内开展为期一年的互联网金融专项整治，涉及互联网支付、点对点贷款、股权众筹、互联网基金销售等多种形式。三个协会都有自己的专项整治任务。

金融混乱后加强监管还为时不晚。场外融资和p2p等金融工具可能会更加标准化，因此许多投资者不会遭受同样的损失。最近，一些关于“美国如何监管p2p”的文章在互联网上流传，似乎表明通过学习先进经验和完善相关制度可以防范类似的风险。这个想法太乐观了。俗话说，路有一英尺高，魔法有一英尺高。某个金融工具出问题后，我们应该加强监管。这种金融工具造成的损失和风险是可以避免的，但是新的金融工具很快就会产生，新的金融风险和损失会再次出现。美国就是一个很好的例子。他们对许多金融工具的监管是完美的，但他们未能阻止各种“字母汤”(如mbs、cdo、CD等)的不断发酵。)，最终导致了金融危机。

中国金融业发展迅速，结构更加复杂，监管体系需要相应改革。有人建议将单独监督改为综合监督。综合监管可能会减少监管套利现象，但可能不会完全消除监管漏洞和空效应，因为金融创新速度非常快，而且许多创新都是为了逃避监管。因此，总会有一些领域难以被现有的监管方法所涵盖。金融创新和发展越快，监管漏洞和空白的可能性就越大。监管越严格，即使是事前监管，也可能减少漏洞和空 0带来的损失和风险，但会限制金融创新和发展的速度。金融发展与监管在一定程度上是一对矛盾。

我们应该谨慎处理这一对矛盾，以保持它们之间的总体平衡。当监管抑制发展时，我们应该更加关注发展；当发展过快、监管滞后时，我们应该更加关注监管。当前，金融业发展速度快于国民经济其他部门，甚至存在“脱离现实、虚拟化”的风险，加强金融监管显然是适宜的。

来源：安莎通讯社