地产股拉升催生“二八分化” 私募看好短期反弹

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上周市场评论:

上周，在房地产市场繁荣和RRR央行降息的支撑下，a股强劲反弹，但沪市出现大幅涨跌，呈现“28年分化”的格局。周一，前一周的下跌仍在继续。上证综指下跌2.86%，至2687.98点，创业板指数下跌6.69%，至1900点；在那之后，它在周二大幅反弹，在周三，它上演了100点的强劲反弹。a股各主要指数涨幅均超过4%。上证综合指数再次达到2850点，创业板收复2000点，房地产板块上涨7.55%，大量地产股日涨。周四(3日)，表现疲软，上证综指上涨0.35%，创业板下跌0.52%，显示出分化和震荡的趋势。周五，分化加深，上证综指开始跳水，赢得了重量级股指的支撑，跌幅放缓；创业板继续打压空。与前一周相比，成交量出现反弹，并在1日开始反弹后逐渐增加，保持在6000亿元以上。

截至上周五收盘，上证综指收于2874.15点，较上周反弹106.94点，涨幅3.86%；深圳成份股指数收于9536.71点，较上周微跌36.99点，跌幅5.79%；创业板指数收于1907.04点，下跌107.88点，跌幅5.35%。

在市场前景方面，中投在线研究中心了解到，多数私募机构认为，前期暴跌已经充分释放了风险，外部市场和国内货币宽松政策都是有利的，市场风险偏好有所改善。此外，随着两会的召开，供给侧改革和国有企业改革带来了主题投资机会，启动中间上升市场的可能性很大。然而，过度的短期上涨可能会受到3000点左右的压力，市场波动仍然相对较大。立场是分歧的。一些私募机构在上周100点反弹中获利，而一些私募机构在看到反弹后开始小幅增持。大多数私募职位没有太大变化。总体而言，一项调查显示，近50%的私募机构的职位不到20%。

第二周的私募焦点:

二月份的私募发行创下一年来的新低

今年2月，共有296种私募产品新发行，创下过去一年月度发行量的新低。其中，以股票为标的的股票型私募产品尤为冷门，股市低迷，拖累了投资者的热情。股票型产品的比例大幅下降，从去年的80%以上降至今天的不到40%。

私募监管收紧，半数基金经理可能被清除

随着中国证券投资基金业连续三篇文章的发表，监管私募股权基金的帷幕已经拉开。格讯金融董事长陈文承认，私募股权基金迅猛增长的时代将很快结束，优胜劣汰和行业洗牌将比预期更加激烈。不重视合规问题的私募基金经理面临随时被罚款的风险。根据中国科学技术基金会发布的相关文件和记者提问的解释，中国2万多名私募基金经理有三项任务必须完成:学习、自查和整改。

郑州70%以上的私募没有资金，有些私募还是留不住壳

农历新年过后，私募股权基金已经卷入了“空壳保护”战争。在河南，超过70%的私募机构还没有基金产品，所以保持他们的外壳有很大的压力。根据中国基金业协会的官方信息查询，截至目前，河南省共有267家私募基金管理公司，基金规模达135亿元。郑州有124家注册公司，但其中91家至今没有基金产品，超过73%。目前只有33家公司管理基金产品。如河南农业发展投资基金管理有限公司管理的三只基金和河南九鼎德胜投资咨询有限公司管理的四只基金..

去年，中国私人股本交易量创下新高，同比增长169%

普华永道(PricewaterhouseCoopers月3日发布的最新统计数据显示，2015年中国私募股权交易总额达到1921亿美元，同比增长169%，而同期全球交易总额仅增长18%；交易数量增加了79%，均创历史新高。中国的私募股权和风险资本交易占全球交易总额的48%。筹集的资金数量在亚洲也占主导地位。

首次私募还不到2个月。注意外壳保护并开始报告

3月离私募股权基金首次信息披露截止日期(2016年4月30日)又近了一步。然而，仍有许多私募股权基金寻求“空壳保护”。有业内人士指出，目前许多管理者忙于保护自己的利益，信息披露的公开性没有得到重视。

投资策略、创新、期货、私募、百战百胜

在经历了2015年的辉煌市场后，目前的股市已恢复震荡。在当前的市场条件下，私募发行支持什么策略？据业内人士透露，就目前市场情况而言，2015年9月股指期货交易受到限制后，量化策略中涉及股指期货的交易策略种类受到很大影响，股指期货市场处于长期负基础状态，交易不太活跃。套利策略和阿尔法策略占据了近80%的市场份额，处于微利甚至亏损的局面。在这种背景下，以商品期货交易为重点的cta策略成为市场新宠。

泽西的产品没有被大量赎回，一些产品已经被空控股的股份清算

深圳证券交易所最近在官方网站上发布了“提前纪律处分通知”，再次将注意力转向了泽西事件。自去年11月官方通知逮捕泽西投资控制人徐翔以来，已经过去了四个多月。目前，它的五个产品似乎仍然存在，并没有得到大量赎回。徐翔事件后，泽西作为相关产品的购买者，无法履行职责，相关产品无法购买，没有新客户进入，只能出售和赎回。受托人之一的华润信托相关人士表示，目前相关产品没有股票投资，因此净值不会受到二级市场波动的太大影响。

上周的私募表演

上周，上海a股市场涨跌互现，阳光私募股权基金的表现因前一周的深度跳水而下滑。根据中国投资在线研究中心的统计，上周收益率超过1%的私募股权产品有417种，远低于上周的1000多种；有34种产品的产量在10%以上，其中11种产品增加了20%以上，明显低于上周的87种和15种。上周，只有一种产品的产量翻了一番，但它增加了441.35%，而前一周的最高增幅为105.50%。

与此同时，负回报产品的规模也大大增加。统计数据显示，上周有1000多种产品下跌超过1%，而前一周只有203种；下跌超过10%的产品有278种，其中17种下跌超过20%，而前一周分别为12种和8种。然而，上周跌幅最大的是43.03%，低于上周的65.98%。

从投资类型来看，股票型阳光私募股权基金的产品表现上周也大幅下滑。一周内有310种产品的产量超过1%，与前一周的1000多种产品相比，产量明显下降；其中，26种产品的产量超过10%，11种产品的增长率超过20%，而前一周分别为81种和14种。

与此同时，上周收益率下降的股票产品数量大幅增加。统计数据显示，上周有1000多种产品跌幅超过1%，其中258种产品跌幅超过10%，15种产品跌幅超过20%，而上周只有7种产品跌幅超过10%。

看看其他概念基金，定量私人股本基金的表现上周也大幅下滑。统计显示，上周有207种定量产品实现了正回报，其中41种产品的收益率超过1%，而上周分别为372种和124种；然而，上周仍有三种定量产品的收益率超过10%，最高涨幅为20.02%，与上周基本持平。与此同时，在上周净值更新的产品中，负回报的量化私募股权产品数量大幅增加至297种，而前一周为91种；其中，5种产品跌幅超过10%，而前一周的跌幅高达6.22%。

Fof产品的性能也在上周大幅下降。在上周公布的净资产产品中，只有17种产品实现了正增长，其中只有2种产品的收益率超过1%，而上周分别为59种和12种；负回报的fof产品多达69种，其中33种产品跌幅超过1%，占近一半，跌幅最高为23.98%；前一周，只有18种fof产品出现负回报，其中4种产品跌幅超过1%，跌幅最高为4.84%。

债券型阳光私募产品相对稳定。上周实现正回报的产品有78种，其中11种产品增幅超过1%，增幅最大，为8.46%，上周分别为92种和6种，增幅最大，为4.13%；负回报债券产品有43种，与前一周的17种相比大幅增加，但大部分都在1%以内，只有6种产品跌破1%，最大跌幅为5.93%，与前一周相比高达23.81%。货币市场阳光私募股权基金的周收益率为0.12%-0.02%。

上周私募头寸的变化:

上周，上海和深圳股市涨跌互现，中投在线研究中心获悉，私募机构的头寸变化也大不相同。3月2日股市飙升后，一些私募选择获利回吐，等待趋势变得更加明朗；也有一些私募对反弹持乐观态度，2日继续增持仓位；大多数机构保持不变。总体而言，上周私募机构的头寸相对较低。根据一项调查，近50%的私募机构的职位不到20%，而职位在50%以上的机构所占比例不到30%。

上海世诚投资陈嘉林:目前的操作思路是多跌时买，多涨时卖。从绝对回报来看，地产股的涨幅相对较小，参与的安全性也较高，所以他们会少量参与。

程序资产云晨:在目前的形势下，持仓还是应该控制的，市场应该给出一个明确的方向再做决定。

创香香投资:目前头寸约为40%。

丁奉在王晓刚投资:保持40%的头寸。目前，市场信心尚未恢复，持股高度分散。

金石投资的姚宏斌:这个位置只有2-3%。

下周和下周的市场前景:

下周交易提示:

潘:房地产调控建立了一个基于城市政策的宏观审慎管理框架

全国政协委员、国家外汇管理局局长潘4日接受记者采访时表示，全国房地产市场总量过大，但地区差异明显。他表示，今年1月，央行调整了房地产市场的首付比例。需要注意的是，此次调整有几个特点:一是北上广深和深圳原有的信贷政策仍在执行，调整后的政策尚未落实；第二，由于城市的政策，房地产信贷政策给予金融机构在确定首付比例和贷款利率水平方面更大的自主权；第三，中国人民银行将采取宏观审慎管理措施。宏观审慎措施基于不同地区的房地产趋势、金融机构的房地产贷款和资产质量。在此基础上，给予金融机构更大的自主权，并建立宏观审慎管理框架。

中国证监会:新三板分层机制预计将于今年5月正式实施

中国证监会发言人张笑君4日表示，全国中小企业股份转让系统正在梳理和研究新三板分层方案的相关意见，新三板分层方案将在完成相关程序后向市场公布，预计5月份正式实施。分层次实施后，全国中小企业股份转让制度将进一步研究和评估相关制度机制，完善差异化制度安排。

两会:今年中国军事预算增速低于往年

第十二届全国人民代表大会第四次会议于3月4日(星期五)上午11时在人民大会堂新闻发布室举行记者招待会。大会发言人傅莹表示，今年中国的军事预算持续增长，但增速低于往年，从7%到8%不等。3月2日晚，成发科技(报价600391，买入)、AVIC电力(报价600893，买入)和AVIC动力控制(报价00738，买入)三家上市公司相继发布公告，表明中国航空发展的成立已经进入实质性阶段，新成立的中国航空发展将成为公司的实际控制人。目前，中国航空空发动机主要集中在这三家公司，涉及46个大小单位，包括22个发动机厂、3个修理厂和621个研究所，总资产1100亿元人民币。

私募看市场前景:

上周，a股反弹，但这两个城市涨跌互现。中投在线研究中心了解到，大多数私募股权机构认为，前期暴跌已经完全释放了风险，外部市场和国内货币宽松政策都是有利的，市场风险偏好有所改善。此外，随着两会的召开，供给侧改革和国有企业改革带来了主题投资机会，这使得启动中间上升市场成为可能。

北京旺岛投资王常松:从总体趋势来看，底部应该已经被证明，市场将继续反弹。但是，由于短期上涨过快，将会出现调整需求。调整后，该指数仍有可能反弹至3100点。预计今年最大的市场主题将是供应方改革和国有企业改革，这将贯穿全年，但波动较大。

尚亚投资:近期，国内一、二线房地产持续升温，部分投资者担心短期内会对股市产生分流影响；短期而言，a股不容乐观。从技术上讲，他们可能已经进入了下降趋势。基本面也受到抑制，寻底过程将大幅波动。

上海丁奉投资王晓刚:市场风险已经完全释放，总体上并不特别悲观，资本流向房地产的可能性很低。

北京博一李鸿资产陈志平:未来包括注册制度的引入和通过资本市场要实现的目标只能在牛市中实现。目前，市场具备中期牛市的条件，但经过三轮股市崩盘后，投资者信心严重受挫，需要一段时间的震荡。预计2016年3月将是6月份的第四个重要时段，中国股市在3月中旬左右出现中期上涨的可能性很大。

深圳展博投资有限公司陈锋:年初以来，市场大幅下挫，风险在很大程度上得到释放；最近，宏观经济政策稳步增长，供应方改革得到大力推动。这两天的上涨也大大缓解了市场的悲观情绪，刺激了市场的长期情绪。预计反弹将继续推进。

程序资产云晨:短期市场可能会在2700点至2800点之间反复，即使最终会创出新低，我相信空的下跌空间应该是有限的。

吴先锋，深圳龙腾资产:据估计，超过60%的市场将会形成一个中间市场，这个市场至少在未来三到四周内是可持续的。上证综指有望收复3000点。我们会在后续的政策层面上看行动，否则我们会冲到更高的位置。在风格上，周期性股票作为先锋，证实了市场的风险偏好正在回升，但唱戏的仍然应该是成长型股票，而成长型股票在反弹的弹性也更大。

王小华，重阳投资，上海:周期性产品价格的回升超出预期，过剩行业的产能改革，一线城市房地产市场的加速上涨，以及年初信贷供应的激增。这些因素逐渐改变了市场对通胀和宏观政策的预期。当预期利润率提高时，对股价上涨的阻力自然较小，这些行业的股票明显强于整体市场。市场结构分化将继续，可以关注二级优质蓝筹股。

上海世诚投资(上海)有限公司的陈加林(音译)表示:市场在前期大幅下跌，许多风险已经释放。作为一个零售主导的市场，a股的估值不可能一步到位，而是必须重复。跌宕起伏反映了市场情绪的变化。现在，反弹仍然可以上升，市场预计今年将达到3000点以上，但今年可能很难收复失地。

王一聪，上海明宇资产:市场已经转向周期性股票，如煤炭，钢铁，有色金属和房地产，这意味着风格的改变。房地产去库存化，宽松的货币环境。外部市场正在好转，市场正显示出复苏的迹象。至少在两会结束前，市场仍值得期待。

深圳巨峰资本余爱彬:目前的反弹暂时被视为这个动荡城市的一个小反弹，有必要观察市场前景如何。由于去年6月以来的大调整，市场是否已经触底以及空时间仍不确定。

余定恒，深圳胡艺投资有限公司:在经历了之前的暴跌之后，市场信心需要在中期得到修复。目前，反弹应该会持续一段时间，但需要观察。

来源：安莎通讯社