俄央行行长：已准备应对低油价新常态

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【今后，我们将坚持我们的声明，继续实行浮动汇率制度，但关键利率仍将根据具体情况进行调整。俄罗斯央行的最终目标是抑制通胀，并尽快实现4%的通胀目标(2017年)。]

过去两年，全球经济增长放缓，市场波动继续扩大，许多新兴市场国家的货币大幅贬值，低油价的不确定性也让人们对复苏前景更加困惑，这一切似乎都集中在俄罗斯。

2016年2月27日，二十国集团财长和央行行长会议在上海成功闭幕。同一天，俄罗斯央行行长埃尔韦拉比尤利纳接受了《中国商报》的独家采访。

她指出，为了应对高通胀、资本外逃和卢布崩溃，俄罗斯央行在2014年底实施了浮动汇率，并通过加息和帮助企业为外汇债务再融资来应对这一困境。“高利率不利于经济复苏，因此我们在2015年开始逐步降息，但自那以后，油价在第二轮暴跌，我们停止了降息。”

“油价可能不会回到2014年之前的高位，油价下跌可能会成为一种新常态。”纳比乌利纳告诉记者，如果油价保持在当前水平(30~35美元/桶)附近，俄罗斯央行有望在2017年底达到4%的通胀目标。此前，她还指出，如果油价跌至每桶25美元，俄罗斯央行将不得不考虑再次加息。

提高利率和浮动汇率以应对“新常态”

中国商报:2015年俄罗斯经济面临巨大挑战。油价暴跌，卢布贬值。为了防止资本外逃和抑制通货膨胀，俄罗斯央行大幅加息。然而，当经济下滑时，高利率可能会损害经济。你要怎么称这个？

纳比乌利纳:从2014年底到2015年，它面临着非常严重的外部冲击，特别是油价的大幅下跌和俄罗斯在国际金融市场融资有限。因此，中央银行采取了各种措施，以确保经济、金融和国际收支能够适应新常态。

首先，自2014年11月中旬以来，俄罗斯货币卢布实施了自由浮动汇率制度，我们认为这将使实体经济部门能够更好地应对油价变化。

此外，我们提高了关键利率以抑制通胀预期。从那以后，类似的预期逐渐缓解，俄罗斯央行也从那以后逐渐降息，因为我们也知道利率对实体经济部门有着巨大的影响。

与此同时，俄罗斯央行还帮助企业为外汇债务进行再融资。

(2015年12月，俄罗斯央行表示，将向向俄罗斯大型出口商提供外汇贷款的银行提供美元和欧元贷款，作为贷款的抵押品。此举将有助于银行“管理自己的外汇流动性，并帮助俄罗斯出口商在难以从国际资本市场融资时，为即将到期的外汇外债进行再融资。”(

事实上，高利率会影响实体经济，因此我们一直在寻求通胀风险和整体经济风险之间的平衡。然而，去年下半年油价下跌，所以我们放慢了降息速度，以抑制通货膨胀。

值得注意的是，实体经济确实需要银行信贷支持，但对于企业来说，自有资金是最重要的。去年，实体部门的企业利润增长了40%，这是一个好迹象，也是投资的资金来源。此外，企业需要看到确定性和发展前景。只有这样，他们才能做出进一步的投资决策。

今后，我们将坚持我们的声明，继续实行浮动汇率制度，但关键利率仍将根据具体情况进行调整。俄罗斯央行的最终目标是抑制通胀，并尽快实现4%的通胀目标(2017年)。

每日新闻:20国集团(g20)央行行长和财政部长在上海举行会议，重点讨论结构性改革。你从中得到的主要信息是什么？如何看待俄罗斯的结构改革？

纳比乌利纳:二十国集团会议的主要讨论集中在如何促进全球经济增长，因为全球经济增长率一直在下降，增长率预期也在不断降低。货币和财政政策明显不足，不同国家的结构性改革也不同。因此，我们非常赞赏这次由中国主持的二十国集团会议能够集中讨论结构改革问题。

对俄罗斯来说，许多政策需要结合起来以促进增长，比如货币政策、财政政策和结构改革，而后者尤为重要。因为空的货币和财政政策目前在一定程度上受到限制，这主要是由于目前俄国的高通货膨胀，我们需要实施紧缩的货币政策；此外，俄罗斯的财政收入主要依赖于油价，在油价暴跌的情况下，我们也必须实施财政整合。可以看出，结构改革是俄罗斯的第一要务，我们需要进一步提高私营部门的生产率。这也是g20国家在本次会议上讨论的一个问题。

人民币汇率机制应该更容易预测

每日新闻:人民币汇率目前是各界关注的焦点。为什么一些新兴市场的货币贬值高达30%，但他们并不感到震惊，而人民币自去年以来的贬值幅度仍然是个位数，这引起了如此大的轰动？你对人民币汇率有什么建议？

纳比乌利娜:我认为各行各业的人都很关心人民币，这是可以理解的。中国经济规模庞大，与许多国家有着密切的贸易和投资关系。然而，我们也明白，中国的增长模式正在不断变化，从投资驱动型增长模式转变为消费和服务导向型增长模式。对于汇率而言，重要的是政策应该增加可预测性，这有利于减少不确定性。

每日新闻:由于中国经济放缓和需求下降，有很多观点指责中国经济放缓拖累了世界。你认为这种说法公平吗？

纳比乌利娜:我们绝不是在指责中国。中国正在改变其增长模式，全球大宗商品需求可能会继续放缓。我们已经考虑到这种情况，油价可能不会在2014年之前回到高位。油价下跌可能会成为一种新常态。

每日新闻:面对当前全球市场的波动，你认为美联储应该放缓加息的进程吗？

纳比乌利纳:我认为美联储应该采取平衡、渐进和平稳的方式来提高利率。去年12月加息时，他们测量了劳动力市场和通胀预期等各种数据，而俄罗斯本身并未感受到加息的任何直接影响。我认为，美联储未来政策的透明度和可预测性也非常重要。

每日新闻:量化宽松在这次g20会议上受到了批评，因为量化宽松已经流行了很多年，但经济增长率似乎并没有上升。你觉得这个怎么样？你认为央行未来应该做什么？

纳比乌利纳:量化宽松政策的效果在危机后是立竿见影的，它也使经济增长趋于稳定，但它不是唯一的衡量标准。毕竟，量化宽松只保证短期目标，从长期来看，只有结构性改革才能强化经济基本面。

量化宽松确实会让各国付出一定的代价，或者产生溢出效应，比如金融泡沫等。一旦收紧政策，波动性将加大，外汇市场将波动或加剧，资本流动情况将变得更加复杂。

来源：安莎通讯社