美联储的利率“B计划”首亮相

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在对金融市场进行了八年前所未有的干预后，美联储朝着收回干预的长期目标迈出了第一小步。然而，为了防止道路中间的变化，必须没有B计划。

这是解读纽约联邦储备银行周三推出的隔夜银行融资利率的一种方式。利率旨在合并由联邦基金利率组成的计算。美联储(Federal Reserve)将联邦基金利率作为其货币政策目标，但它曾是衡量银行间贷款成本的有力指标，自2008年金融危机以来，银行间贷款在反映基本经济活动方面已经失去了其重要性。

美联储通过购买债券将银行业的资产负债表扩大了约2.4万亿美元，从而为金融系统注入了流动性。此外，出台了一系列新的监管要求，银行间贷款规模较2008年9月金融危机前夕的峰值4820亿美元下降了88%。根据纽约联邦储备银行的数据，因此，联邦基金市场上不到10%的交易是银行间借贷活动，以满足储备要求。

Libor丑闻

与此同时，面对国际利率操纵丑闻，全球监管机构正在加强对广泛应用于万亿美元衍生品市场的银行间基准利率的监管，其中之一就是扩大用于计算这些利率的实际交易基数。联邦基金利率降低参考可能不再符合监管机构的理想标准，而新推出的隔夜银行融资利率可能符合要求。

纽约jefferies llc首席金融经济学家沃德麦卡锡(ward mccarthy)表示，实质上，美联储引入隔夜银行间拆借利率是为了对冲联邦基金市场在未来无法恢复活力的风险。

如果政策制定者选择不缩减美联储4.5万亿美元的资产负债表，或者没有机会这样做，麦卡锡所说的可能会发生。美联储表示，当加息步入正轨时，它将开始收缩资产负债表，但纽约联邦储备银行(Federal Reserve)进行的调查显示，交易员预计至少一年内不会出现这种情况。

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来源：安莎通讯社