刘姝威：万科股权之争的三大经验教训

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证券时报网络(STCN)6月28日，

6月28日凌晨，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威再次发表了一篇关于万科股权纠纷的文章。文章指出，万科股权之争给我们带来了三大教训:一是确保上市公司管理团队的稳定；第二，中央企业要保证国有资产的保值增值；三、金融监管部门必须披露宝能收购万科股份的资金来源。

以下是全文:

万科股权纠纷的经验教训

虽然万科的股权之争尚未结束，但结局似乎已经比较明朗，因为大多数人都希望这一事件的结果能够促进中国股市的法制化和产业化发展，而不是导致中国股市陷入混乱、失控和衰退的深渊。

万科股权之争有三个主角:万科管理层、前最大股东华润和现任大股东宝能。

一是确保上市公司管理团队的稳定性

万科的股份分散，公司管理层没有控股权。类似的情况在中国上市公司中并不罕见，比如格力电器。万科能够发展成为全球最大的房地产企业是不争的事实，其主要成就应归功于王石的余良管理团队。像万科一样，格力电器可以主宰世界空调整行业，其主要成就应该归功于董明珠的管理团队。董明珠的管理团队，王力可施的于亮的管理团队，在该公司没有控股权。

如果按照宝能的提议，万科所有董事都被免职，万科将在一年内彻底崩溃，持有万科四分之三股份的投资者将受到重创，除了宝能约四分之一的股份。如果宝能的提议成功，格力电气将立即遭遇同样的命运。

上市公司股权分散、管理层控制权缺失与当时的历史背景有关。为避免万科股权纠纷再次发生，弥补历史原因造成的漏洞，我建议上市公司股东大会可以形成决议或制定制度，确保股东对管理层的监督，同时确保管理层的利益和稳定。

第二，中央企业要确保国有资产的保值增值

万科的股份是华润持有的优质资产，万科的发展保证了这些国有资产的保值和增值。

万宝股权纠纷公开后，面对竞争最大股东地位的竞争对手，华润未能采取有效措施和行动。然而，出乎所有人意料的是，在宝能6月23日晚发表声明后不到十分钟，华润就发表了一份内容相同的声明，谴责万科的内部控制。

华润与竞争对手合作争夺优质国有资产。这就是华润在万宝股权纠纷公开后没有采取行动的原因吗？华润是准备好交出高质量的国有资产，还是与宝能达成私人承诺？在万科股权纠纷中，华润的表现不仅不利于国有资产的保值增值，还可能损害其他投资者的利益。

国资委应规定国有企业在发生类似万科股权纠纷事件时的基本处理要求。国资委还应调查处理华润负责人在万科股权纠纷过程中对国有资产的损害。

第三，金融监管部门必须披露宝能收购万科股份的资金来源

稍懂专业知识的人都知道:宝能要求罢免万科所有董事的后果是什么？支持股票市场的稳定发展是非常重要还是具有破坏性？

半年前，万宝股权之争公开后，媒体和公众舆论广泛质疑宝能收购万科股份的资金来源。金融监管机构必须明确声明:宝能收购万科股份的资金来源合法吗？如果金融监管部门不能做出决定，那么金融监管部门必须披露宝能收购万科股份的资金来源，投资者将判断这种做法是否合法。由于宝能收购万科股份的资金来源模式堪称典范，一旦证实宝能收购万科股份的资金来源模式是合法的，很多机构都会效仿。在这种情况下，中国股市将陷入混乱、失控和下跌。因此，对于宝能收购万科股份的资金来源是否合法，金融监管部门不能含糊，也没有回避的余地。

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社