惠誉下调日本信用 评级展望至“负面” 影响或有限

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国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)6月13日宣布，将把日本主权信用评级前景从“稳定”下调至“负面”，并确认该国主权信用评级为a级

原因是日本政府在决定再次推迟将消费税税率上调至10%的同时，仍坚持在2020年实现基本财政盈余的目标，并且没有宣布实现这一目标所需的措施，导致其“财政重组承诺的可信度下降”。

日本政府此前曾提出到2020年实现中央和地方基本财政收支盈余的财政完善目标。这个目标的前提是将消费税税率提高到10%。

瑞银证券经济学家早些时候告诉《21世纪经济报道》，“日本目前的基本财政赤字为3%，如果消费税上调2%，赤字将降至2%。然而，再次推迟增加消费税将在一定程度上促进经济增长，但财政赤字将恶化0.5%左右。此外，为了如期在2020年实现盈余，日本经济需要实现3%以上的年增长率，这是不可能实现的。因此，这使得2020年的财政盈余目标显得更加尴尬。”

如果主权信用评级再次下调，将引发债券抛售

在日本首相安倍晋三于6月1日宣布推迟增税后，日本国内评级机构评级投资信息中心(r . I)将日本主权信用评级的前景下调至“负面”。其他国际评级机构，如穆迪，没有做出任何评级调整，但他们认为再次推迟增税对日本的主权信用评级是负面的。标准普尔发表声明称，推迟增税对日本主权信用评级没有影响。

一般来说，评级机构将一个国家的主权信用评级前景下调至负面，这意味着主权信用评级将在未来1-2年内下调。

接受《21世纪经济报道》采访的经济学家表示，前景向下修正的影响有限。

“惠誉下调了预期，主要是因为它再次推迟了消费税的上调，这将影响日本财政治理的进展。”不过，对日本国债和银行业的影响有限，因为目前的评级仍为a级。如果未来主权信用评级下调至B级，将导致外国投资者抛售日本政府债券和日本银行债券。”瑞银证券经济学家青木大树告诉《21世纪经济报道》记者。

债务比率极高，但不太可能爆发债务危机

惠誉在声明中表示，预计日本不会再提高消费税，因此调整了对日本公共债务占gdp比例的预测。此前，预计2020年这一比例将达到247%，但现在预计这一比例将继续上升，到2016年底将达到245%，然后在2024年前以每年1%-2%的速度增长。

根据日本财务省的数据，截至2015年12月底，包括国债、贷款和短期政府债券在内的国债余额达到10445904亿日元(约合59.69万亿元人民币)。据估计，截至2016年1月1日，日本总人口为1.2682亿，即日本人均债务约为824万日元。

经合组织国家的平均债务比率为109%，而在债务危机爆发前，希腊的平均债务比率为166%。相比之下，日本的债务比率极高，并将继续上升，那么未来会不会出现债务危机？

“日本不太可能爆发债务危机，因为日本的大部分国债都是本地投资者的，所以在可预见的时间内不会出现危机。”复旦大学亚洲经济研究中心主任袁唐军告诉《21世纪经济报道》。

根据日本银行发布的数据，截至2015年12月，外国人持有的日本政府债券(包括短期政府债券)占总额的10.6%，而本地投资者持有剩余的90%。

相关分析指出，这背后的原因包括日本国民强劲的家庭储蓄。尽管家庭很少直接投资国债，但流入银行、邮政储蓄、保险和养老基金的家庭存款随后被政府金融机构、商业银行和保险公司注入国债市场。此外，日本的低通胀和缓慢增长也是原因之一，这使得日本政府能够不断发行新债，并以较低的利率偿还旧债。

然而，由于日本银行的负利率，国内政府债券的收益率不断创下新低，目前为负，这使得日本国内银行在过去的三年里减轻了头寸。彭博上周报道称，日本最大的银行三菱UFJ银行(btmu)也可能打算放弃其经纪人资格，拒绝购买政府出售的政府债券。

现在国债的最大持有者是日本银行。“自安倍经济学推出以来，日本央行通过购买政府债券不断实施量化宽松政策。目前，央行已经成为政府债券的最大持有者，而日本目前的通胀水平仍然很低，经济也很疲软，这是可以预料的。在一段时间内，央行不太可能通过出售政府债券来退出宽松政策。”青木树分析。

惠誉的声明还证实，日本的主权信用评级为a级。原因是该国的经济基本面仍然良好，该国拥有丰富的资产和坚实的海外外汇储备。

据惠誉估计，到2016年底，日本拥有的外债资产净值将达到国内生产总值的70%。截至今年5月，官方外汇储备水平为12，540亿美元。

除了再次推迟消费税的提高，人们普遍预计日本政府将在秋季提供额外的财政刺激，可能达到10万亿日元。

随着全面消费税上调的推迟和预期的额外刺激计划，瑞银证券最近将日本2016财年的国内生产总值增长率从1.3%降至0.7%；它还将2017财年的增长率从-0.4%提高到1.0%。

来源：安莎通讯社