传媒行业：业绩频报喜 增长有潜力

本篇文章2401字，读完约6分钟

业内人士认为，文化产业作为消费升级的重要连接点，在其未来的战略支柱地位上，越来越受到国家的重视。影视娱乐、互联网和移动媒体可能会成为未来产业增长的支柱。展望市场前景，行业内上市公司业绩有望继续保持相对良好的趋势。

随着生活水平的稳步提高，居民的精神文化消费需求不断升温，带动了教育、文化、娱乐消费的持续增长，同时也提升了相关媒体行业上市公司的经营业绩。目前，第一季度报告已经发布，数据显示媒体产业链处于持续繁荣状态——今年第一季度净利润增长率高达36.79%，其中影视娱乐、游戏、互联网和广告营销表现良好。

业内人士认为，文化产业作为消费升级的重要连接点，在其未来的战略支柱地位上，越来越受到国家的重视。影视娱乐、互联网和移动媒体可能会成为未来产业增长的支柱。展望市场前景，行业内上市公司业绩有望继续保持相对良好的趋势。

多年来，这种表现令人欣慰

媒体行业在第一季度表现良好绝非偶然。事实上，从过去五年的营业收入增长率来看，媒体行业(根据神湾一级行业分类)的增长率在20%以上，2015年高达44.15%，今年第一季度高达41.71%。净利润的增长率与营业收入的增长率相同。数据显示，媒体行业的净利润在过去五年中增长了30%以上，去年的增长率为36.63%，今年第一季度为36.79%。在一定程度上，这些数据表明媒体产业链处于持续繁荣的状态。

这种“抄本”也使传媒业在众多a股行业中备受关注。据统计，今年一季度，深湾28个行业中，传媒业的收入增长率排名第五。对此，业内人士认为，媒体行业收入和净利润的高增长与行业特点和社会结构有关。

爱建证券研究所分析师侯加林认为，在消费政策红利不断驱动的背景下，行业景气周期依然稳定，中国人的精神文化需求大幅提升，文化大产业和企业体制机制改革的动力和相应增长仍值得期待。同时，在“十三五”规划背景下，文化、教育、体育、娱乐(包括体育)的产业化和市场化将得到更好的推进。“我们预计媒体行业仍将是未来保持高增长的行业之一。”

值得注意的是，媒体行业上市公司的持续并购也在一定程度上提振了业绩。分析师表示，当上市公司溢价购买资产时，溢价会计入公司报表中的无形资产/商誉。因此，在过去的五年中，媒体行业的上市公司最多以近1000亿元的溢价购入资产，这也是该行业收入和净利润持续快速增长的原因。据财富证券统计，2015年，媒体上市公司拥有1000亿元“商誉+无形资产”，占2015年媒体行业总资产的近20%。

子板的增长率已经偏离

虽然从整体上看，传媒业呈现出持续上升的趋势，但由于传媒业子行业众多，传媒业子行业不可避免地会出现“几喜几忧”。根据几家券商的统计，我们可以发现，一方面，影视娱乐行业、游戏行业、互联网行业和广告营销行业的表现较好；另一方面，传统媒体行业收入增长稳定，有线网络行业增速承压。

数据显示，虽然今年一季度媒体分业各板块的营业收入较去年同期有所增长，但业绩分化严重，其中影视娱乐、游戏板块、互联网板块、广告营销、有线网络和传统媒体分别增长35%、20.2%、89%、34%、0.9%和18.1%。

据业内人士透露，互联网和影视娱乐行业的收入增长相对较快，主要原因有三个方面。首先，游戏和影视市场持续增长；其次，传统行业的上市公司通过并购完成转型；三是行业内整合力度加大，上市公司开始泛娱乐化布局，内容侧的横向整合和产业链的纵向整合给行业内公司带来了广泛的成长。

以影视娱乐行业为例，由于电影是资本密集型行业，有序的资本运营可以提高整个产业链的效率，上亿元或十亿元的票房市场必然会导致对金融资本的强烈追求。据统计，2015年中国电影票房达到440亿元，增长率为48.68%。今年第一季度，电影票房达到145亿元，增长率接近50%。分析人士指出，在频道下沉、国产电影质量不断提高、娱乐习惯融入居民生活的背景下，电影产业链更加成熟，内容公司和频道公司的优势明显。

然而，与此形成鲜明对比的是，传统媒体行业面临着数字化转型和同质化竞争的压力，行业增长率持平；纸质媒体等传统媒体受到新兴媒体的冲击，行业迫切需要加快转型。据招商证券统计，2015年，传统媒体上市公司整体收入增长16.4%，净利润增长7.6%；2016年第一季度，总收入增长18.1%，净利润增长16.3%，大多数上市公司的增长率相对稳定。

行业估值预计将得到修复

事实上，作为消费升级的重要连接点，文化传媒产业已经从相关上市公司的微观财务报表分析和影响传媒产业发展的几个宏观因素中释放出了一些积极的信号，一些业内人士预测传媒产业未来将有很大的发展潜力。

在业内人士看来，影响传媒业的三大因素是消费水平、科技水平(传播路径)和政策因素，它们相辅相成，互为支撑——消费的增长保证了需求侧市场的稳定，科技的发展给行业带来了新的催化剂，政策的支持保证了行业的健康发展。

从消费角度看，中国居民文化消费比重逐年上升，城镇居民人均教育文化消费复合年增长率为7.57%；互联网用户的数量和看电影的人数逐年增加。2015年，互联网用户数量达到6.49亿，观看电影的人数超过12亿。从科学技术的角度来看，移动互联网发展迅速，虚拟现实、人工智能等新技术的出现将给媒体企业带来机遇。从政策上看，对新兴文化形式的监管仍然严格，但对动漫、体育、电子竞技等相关领域已经出台了扶持政策。

至于投资机会，一些机构消息人士表示，从媒体行业的估值水平来看，自今年初以来，估值调整已经很明显，这为空未来估值水平的回升预留了一定空间。国联证券(Guolian Securities)分析师许奕认为，一方面，居民对文化娱乐的强烈需求才刚刚开始，预计这将推动该行业未来的快速增长；另一方面，目前媒体和互联网行业的资本化率仍然很低，未来还将大幅上升。此外，按照国外传媒巨头的成长路径，传媒产业不断延伸、整合产业链、搭建平台是必然的发展路径。

来源：安莎通讯社