建设全球商品定价中心具有战略意义

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周子勋

5月25日，中国证监会副主席方星海在上海衍生品市场论坛上透露，中国将坚定不移地推进期货市场开放，建设国际商品定价中心。计划将原油、铁矿石和天然橡胶期货作为向更多外国投资者开放国内市场的起点。

经过20多年的发展，中国期货市场已有46种商品期货上市，基本涵盖了农产品、金属、能源、化工等主要工业领域。中国是大多数商品的最大消费国。2015年，中国成为全球最大的石油进口国，进口规模近3.4亿吨，比十年前增长近1.5倍；中国是世界上最大的铁矿石消费国，中国的钢铁产量约占全球钢铁产量的一半；中国是世界上最大的金属消费国，约占全球铜消费量的40%。

但中国基本上扮演着“巨大需求，但远离定价权”的被动角色。原因是中国缺乏有影响力的期货市场和参与国际期货市场。可以看出，期货品种成熟、期货市场发达的初级产品价格基本上是由最著名的期货交易所的标准期货合约价格决定的，如芝加哥期货交易所(cbot)的大豆合约、纽约商品交易所(nymex)的石油合约和伦敦金属交易所(lme)的铜合约。

中国是一个经济大国，不仅有强大的制造业，还有强大的泛金融业。从这个意义上说，中国建立全球商品定价中心意义重大。中国经济增长放缓，对各种大宗商品的需求下降，这反过来又让买家在定价方面拥有越来越大的话语权，而卖家的话语权被削弱了。如果大宗商品供应不出现调整，类似的情况将在未来出现。正如方星海所说，中国面临着建立国际商品定价中心的黄金机会。从以前的黄金，我们可以看到中国努力获得商品定价权。4月19日，上海黄金交易所首次公布了人民币黄金的定价(256.92元/克)，这表明中国正在寻求在黄金价格上拥有更大的话语权。上海黄金交易所宣布了包括中国农业、工业和建设四大银行在内的12家定价成员名单。

早在2013年底，利用上海自由贸易区的发展机遇，上海期货交易所建设国际商品定价中心的发展思路就日益清晰。上海期货交易所获准在上海自贸区设立上海国际能源交易中心有限公司。诚然，国际期货交易的模式是多层次的，既可以进行期货交易，也可以进行现货交易；它可以进行市场内外的交易。例如，伦敦洲际交易所(ice)通过一家强大的清算公司开展现货、期货、场外交易等各种清算服务，包括仓单掉期交易、基础交易、掉期交易等，以实现整体市场功能。

伦敦金属交易所(London Metal Exchange)作为全球最大的有色金属交易所，在被香港交易所收购后，与中国的合作越来越多，这有助于中国作为全球最重要的有色金属买家，真正获得定价权，推动人民币结算，扩大中国对国际大宗商品的定价权。HKEx集团首席执行官李小嘉表示，有必要加强大宗商品作为人民币国际化载体的作用。中国证监会国际咨询委员会委员郑学勤也表示，上一轮商品期货价格是由中国需求引起的，从目前的国际形势来看，下一轮商品期货价格也将是由中国需求引起的。随着“一带一路”的不断推广，定价权将逐渐被中国市场所主导。从以上观点可以看出，加快国内期货市场的发展，增强人民币计价商品的定价能力，将对推动人民币国际化起到关键作用。

当然，如果中国想成为全球大宗商品定价中心，它必须拥有强大的政策支持、足够高的战略地位、足够大的开放度和足够完善的监管体系。中国的商品交易市场是在期货市场发展机制的帮助下逐步成长起来的。然而，这种交易虽然是真正的期货交易，却没有期货的“名”，因此其发展受到了期货业人士的广泛批评。原因是商品市场的存在不仅转移了期货资金，而且由于监管机制存在诸多漏洞，风险很大。因此，从维护商品行业长期健康发展的大局出发，必须做好风险防范工作，维护投资者的合法权益，维护商品市场的平稳运行。

来源：安莎通讯社