市场风险需保持警惕

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本报记者江

市场不可能永远上涨。

股票和债务的双重扼杀需要防范风险

最近，市场的整体表现是股票和债务的双重杀戮，大盘股普遍受挫。除银行业外，中小企业的表现明显弱于主板。

由于风险事件，甚至一度乐观的债券市场也成为近期债券市场的焦点。中铁物资债券集体停牌是2016年4月的风险事件之一。公共基金对公司债券的公开持有已经大大减少。由于提前减持或到期支付，截至2016年第一季度末，E基金、万佳基金和长城基金的债券持有名单中没有中铁物资债券。

国泰君安证券的统计数据显示，发生或涉及重大信贷事件的持有大量头寸的债券基金数量有所下降。持有“15天瑞士债务”的基金数量从4个减少到0个，持有“13种铁材料mtn002”的基金数量从2个减少到1个，持有“15种铁材料scp005”的基金数量从2个减少到0个。

根据该基金2016年第一季度报告的统计，该基金持有的中铁物资债券金额在2016年第一季度大幅下降，从1.11亿元降至7050万元，比上一季度下降36%。许多基金公司，如E基金、万佳、长城等，都已失去持股或提前到期，成功地躲过了雷击，保护了投资者的利益。中铁物资债务于2016年第一季度末不再列入E基金一年期纯债务基金的债务持有名单。

南方安信基金经理刘文亮表示，对于新发行的债券，应建立双重审查机制进行信用风险分析。首先由不同行业的信用分析师进行初步评估，然后由高级分析师进行审核，严格控制债券进入池的信用风险。

对于投资层面的风险控制，基金经理在投资信用债券之前，会先考虑发行人的基本面。一方面，它控制着投资组合的信用风险；另一方面，它会根据债券的风险状况给债券定价。

应对冲击的多种配置

无论如何，今年投资更难，选择目标也更难。

"投资者应建立合理的收益预期，进行适度的反向投资."银华多元化愿景基金的基金经理贾鹏表示，不同的市场阶段会采取相应的多元化投资策略，在细分市场和个股中寻找投资机会。在新经济常态的背景下，我们应该建立一个合理的收入预期，而不是以15年的收入水平作为今年投资的参考。如果收益预期得到调整，投资者的心态将会平静得多。

在股票投资方面，应坚持“多层次战略”的投资理念。一般来说，他们倾向于投资基本面发生变化的低价值股票和一些经过筛选的高增长股票。贾鹏表示，高增长行业的主要筛选标准有两点。第一，行业收入增速要快；更重要的是，行业收入应该处于加速上升趋势。投资者应该从不同商品的供求格局来判断，最重要的是看这些商品的生产能力在过去几年里是否得到了有效的降低。他注意到，最近飙升的一些商品的产能在过去两年里仍在增加。这种激增将使产能转移更加困难，这对供求关系的改善不是很有利。相反，一些农产品和化工产品的产能确实大幅萎缩，从中期来看，其价格中心可能进一步上升。

值得注意的是，财富的增加吸引了越来越多的投资者参与其中。据招商证券预测，2016年固定市场发行规模预计将达到1.5万亿元。与此同时，a股自今年以来大幅调整，较低的市场地位使固定收益市场进入黄金时期。新城鼎立固定收益灵活配置混合基金相关人士表示，与2014年和2015年的趋势投资机会相比，2016年的大幅波动市场更适合投资于固定收益中长期股权产品。经过年初a股市场的调整，许多上市公司的估值和市盈率都在合理的范围内，固定涨幅具有一定的投资价值。此外，从主要类别的资产配置来看，空的房地产市场、债券市场和大宗商品市场在年初大幅上涨后都有所上涨。随着二级市场向底部区域的逐渐下降，具有贴现优势的固定收益产品的优势日益增强。从长远来看，这一领域的产品有望提供超额回报。

来源：安莎通讯社