大宗商品暴涨“急刹车”

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我们的记者元泛

全球资本周刊(49)

4月22日，也就是上周的最后一个交易日，由于三大期货交易所的监管，大宗商品价格自3月份以来的飙升突然刹车。被称为大宗商品“大牛市”的市场是突然停止，还是在短暂修复后继续上涨？

大宗商品也很疯狂

统计显示，第一季度三大商品期货交易所成交量同比增长35.35%。大宗商品在第一季度出现了漂亮的反弹。4月11日，商品市场进入疯狂模式。在螺纹钢、焦炭等黑色金属品种不断增加的同时，热点开始向棉花、沥青、大豆等农产品品种扩散，从而提升了市场整体水平。

4月21日，国内商品期货市场集体大涨，18个主要商品期货品种跌停，其中铁矿石、沥青、鸡蛋、玉米等10个品种收盘跌停。收盘时，螺纹钢1610合约上涨7.38%，郑棉1609合约上涨6.46%，沥青、铁矿石、热轧板卷主合同等品种均超过5%。

收盘后，三大交易所，即前交易所、大商会和正商交易所，要么提高了商品交易费用，要么调整了交易保证金和限价。大商会表示，从2016年4月26日起，焦炭和炼焦煤品种的手续费标准将从营业额的0.6%调整到1.8%。

监管机构采取行动后，内部人士判断市场热情将受到抑制。4月22日，国内商品全线下跌，追踪商品综合表现的文华商品指数收盘。截至收盘，主要合同的跌幅为:动力煤3.55%，鸡蛋3.26%，菜籽粕3.26%，橡胶2.82%，淀粉2.81%，糖2.69%，热面包2.59%，玉米2.41%，玻璃2.20%，棕榈1.99%。一些品种，如上海铝、焦炭、铁矿石和炼焦煤，仍在上升。18个品种的变幅超过5%。

4月22日，螺纹钢主合约“涨跌互现”，下跌3.29%。然而，4月22日，螺纹钢合同成交额仍然很高，成交金额为2192万件，成交额近6000亿元。

哪里有烟，哪里就有火。

这一波商品市场真的来得很突然。中国钢铁工业协会副会长瞿李秀4月22日表示，由于钢铁行业基本面没有改变，钢铁“去产能”政策尚未正式实施，产能过剩问题尚未解决，产能利用率仍低于70%。产业集中度低，粗钢产量前5名的企业仅占全国总产量的20%以上，而前10名的企业仅占30%以上。

早在3月底，一些机构就分析称，这种缺乏基本面的上升市场不会持续到第二季度。

4月21日市场行情结束后，期货界流传着这样一句话:“今天，卖出了2200万吨螺纹钢，螺纹钢rb1610合约名义本金成交额高达5500亿元，而中国每年生产12亿吨钢材，其中约有2亿吨螺纹钢无法与今天这份合约的交易量相提并论。”

几乎每个人都意识到市场上热钱太多了。

然而，商品的突然出现并非没有内在的逻辑。

从2011年的高点计算，原油下跌了73%，橡胶下跌了78%，焦炭下跌了75%，钢筋下跌了69%。

我们的记者查看了几个大宗商品的周线图，发现大多数商品在经历了这段疯狂上涨时期后，仍处于“深坑”之中。与此同时，根据3至5年的商品运行周期，2015年底也进入了一个敏感的时间窗口。

"最近钢铁价格的上涨是不可避免的。"屈认为，从供应量来看，在本轮钢价上涨之前，供应量一直处于收缩状态。首先，自2015年第四季度以来，全国钢产量明显下降，社会钢库存处于较低水平。从2015年3月到12月，社会库存下降了46%。由于季节性因素，每年3月是房地产、基础设施建设等领域建设的高峰期，需求的上升推动了钢材价格的反弹。

除了供给和需求的影响，这种价格波动也反映了触底的趋势。曲说，通过目前的数据分析，可以大致判断，去年11月是钢铁行业的“底部”，当时大多数钢铁企业都在亏损和抛售。

今年2月初，国家推进了供方改革，国务院发布了《关于解决钢铁工业产能过剩和脱困的意见》。与此同时，为了应对经济下行压力，国家出台了一系列稳定增长的政策措施，如增加投资、降低RRR和降息以及房地产政策等。宏观环境预计良好，这也是影响价格的一个重要因素。

来源：安莎通讯社