民生管清友评GDP数据：速战速决是最理性选择

本篇文章1164字，读完约3分钟

民生宏观经理关庆友表示，房地产不是灵丹妙药，基础设施只是一剂速效药。只有强大的制造业和服务业才能带来真正的逆转。目前，股市仍在舞台上，但令人不安的是，你不知道音乐何时会停止，第二季度的基本面可能会在5月份透支。在这种情况下，速战速决是最合理的选择。

据统计局15日统计，据初步测算，第一季度国内生产总值为158526亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。民生宏观经理关庆友表示，房地产不是灵丹妙药，基础设施只是一剂速效药。只有强大的制造业和服务业才能带来真正的逆转。目前，股市仍在舞台上，但令人不安的是，你不知道音乐何时会停止，第二季度的基本面可能会在5月份透支。在这种情况下，速战速决是最合理的选择。

1.这次有点不同。这不是大逆转或小反弹，而是中等反弹。虽然一季度有所下降，但远好于年初市场预期，三月份明显反弹，领先指标和高频指标也有所改善。主要原因是房地产疯狂再现，基建王回归，出口触底反弹，金融贷款量增加。回顾过去，这一反弹强于2013-15年的几个月反弹，可能会持续1-2个季度。核心驱动力是基础设施投资之王的回报。但它弱于2009年的反弹。毕竟，这不是大规模的刺激，而是中等规模的刺激。

2.房地产不是万灵药，基础设施只是一剂速效药。只有强大的制造业和服务业才能带来真正的逆转。第一季度房地产反弹不值得欢呼。一个国家可以一直卖房子(存量房)，但不可能一直疯狂地盖房子。房地产投资是有上限的，更不用说中国还在老龄化。基础设施建设的目的最终是为制造业和服务业服务，或者只是短期效果。从长远来看，没有其他方法可以依靠改革(新技术、新制度)和开放(新要素，包括人口、资本和土地)。

3.市场推动经济在第一季度反弹，经济推动市场在第二季度反弹。第一季度，大多数事情都在意料之中。风向改变后，市场预期将比经济运行得更快。典型投资没有上涨，但周期性股票首先上涨。第二季度，项目启动，资金到位，改革加速。市场可能会从一个中心转移到另一个中心，经济会用基本面来回报市场，基本面是三大支柱:增长会加快，通货膨胀会缓解，汇率会稳定。

4.资产轮换的逻辑已经改变。过去，我们曾经乘船环游资产世界，但现在我们在飞行。在一个好的情况下，我们不应该继续战斗而做出迅速的决定。在几个月内，我们经历了一个从供应方改革到需求方刺激、从经济触底到经济复苏、从通缩到滞胀的周期。相应地，我们已经完成了从债券、黄金、大宗商品、房地产到股市的一轮轮换，而股市仍在舞台上。然而，令人不安的是，你不知道音乐何时会停止，第二季度的基本面可能已经透支。在这种情况下，速战速决是最合理的选择。

5.下一个泡沫在哪里？艺术品稀缺，缺乏完全定价的资产，尤其是从来没有复制品的“人”。你不可复制的创造力、智力、价值、研究价值、专利和作品都可能成为资本洪流追逐的“新池”。

来源：安莎通讯社