2.3％！中国3月CPI低于预期 PPI连续49个月下滑但降幅收窄

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中国3月份的cpi同比增长2.3%，低于2.4%的预期，而此前的数据为2.3%。猪肉价格同比上涨28.4%，新鲜蔬菜价格同比上涨35.8%。

鸡蛋、新鲜蔬菜、水产品、新鲜水果和猪肉价格分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，对cpi的总体影响下降约0.38个百分点。根据国家统计局的数据，3月份cpi环比下降0.4%，这主要是受新鲜食品和一些服务项目价格下跌的影响。

Ppi同比下降-4.3%，预计为-4.6%，之前的数值为-4.9%。Ppi连续49个月下降，但下降幅度继续缩小。此外，ppi逐月上升，这是自2014年1月以来首次环比上升。

分析师表示，通胀压力是可控的，ppi全年仍难以转为正值。从中期来看，通缩比通胀更令人担忧。控制通胀不是货币政策的核心，但稳定增长和防范风险是重中之重。预计央行不会收紧货币政策。

Cpi较上月有所下降，同比增幅与上月持平

中国食品价格同比上涨7.6%，3月份环比下降1.8%。3月份，中国非食品价格同比上涨1%，环比下降0.1%。

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅解释说，3月份cpi环比下降0.4%，主要是因为新鲜食品和一些服务项目的价格下降。

首先，春节后生鲜食品价格下降，鸡蛋、新鲜蔬菜、水产品、新鲜水果和猪肉价格分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，影响cpi下降0.38个百分点左右。

其次，春节假期的影响有所减弱，机票价格和旅行社费用分别下降了8.2%和5.5%，这两项因素对cpi的影响环比下降了约0.11个百分点。

第三，民工一个接一个地回到了城市，春节期间上涨的一些服务价格下降了。汽车维修及保养、美发及家政服务价格分别下跌5.8%、4.4%及3.3%，对消费物价指数的整体影响下跌约0.04个百分点。

从同比来看，3月份cpi同比增幅与上月持平，部分类别增幅较高。前期的低温和寒潮影响了新鲜蔬菜的生长。与去年3月相比，市场供应相对不足。新鲜蔬菜价格同比上涨35.8%，影响cpi约0.92个百分点。

由于前期猪肉价格长期低迷，养猪户积极性受挫，导致生猪存栏量下降，近年生猪生产能力低下，市场供应紧张。猪肉价格同比上涨28.4%，影响cpi约0.64个百分点。

Ppi比上个月有所上升，同比下降继续缩小

3月份，ppi逐月上涨，较上月上涨0.5%，为2014年1月以来首次上涨。余秋梅解释说，环比变化有以下特点:

首先，一些工业部门的价格上涨已经扩大。黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工价格分别比上个月上涨4.9%和2.3%，增速分别提高4.4%和2.2个百分点；

第二，一些工业部门的价格已经停止下跌并出现反弹。其中，油气开采、黑色金属开采、化工原料和化工产品制造价格从上月到本月发生了变化，分别上涨了9.9%、3.6%和0.9%；

第三，石油加工价格环比下降0.2%，比上个月下降3.7个百分点。

3月份，工业生产者的出厂价格同比下降4.3%，比上个月低0.6个百分点。

在行业方面，油气开采、石油加工、煤炭开采及洗选、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、化工原料及化工产品制造业的出厂价格分别下降33.8%、18.0%、16.6%、10.9%、8.3%及5.5%，影响工业生产者当月的出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点。

分析师:通胀压力可控的货币政策预计不会收紧

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示:

cpi略低于预期，蔬菜和猪肉的高价格将食品的同比涨幅推高至7.6%，但较上月有所回落；非食品通胀保持在低水平。

ppi同比下降幅度缩小至4.3%。商品价格的稳定和最近国内建筑活动的升温是主要原因。然而，鉴于工业严重通缩、非食品价格疲软和改善基础薄弱，进一步放松政策仍有必要。

民生宏观分析师朱振鑫和张德礼表示，通胀压力可控，ppi全年仍难以转正。从中期来看，通缩比通胀更令人担忧。控制通胀不是货币政策的核心，但稳定增长和防范风险是重中之重。央行不会收紧货币政策。

猪肉价格上涨的驱动力减弱，通胀压力可控。近期猪仔价格的飙升源于供应方的收缩，而非需求方的扩张，今年猪仔的供应不容乐观。然而，由于总需求疲软，猪肉平均价格接近历史最高水平，牛羊肉价格下跌，这将限制猪肉价格的持续上涨。

产能下降低于预期，房地产投资反弹不可持续，工业品价格能否继续上涨仍有待观察，生产者价格指数全年仍难以转正。

一方面，本轮通胀源于淡季的新鲜蔬菜和猪肉价格上涨，最近这种上涨趋势明显缓解，未来cpi将逐步回归基本面。从中长期基本面来看，只要没有大的放水量、大的贬值或供应危机，中国就不会陷入持续的滞胀。

另一方面，cpi仍低于全年3%的目标，因此全年实现目标不成问题，ppi继续负增长。通缩比滞胀更令人担忧，因此央行不会收紧政策。

低于预期的中国cpi数据发布后，上证综指上涨至1%，券商类股大幅上涨。

来源：安莎通讯社