又一央企债券风险爆发 中国铁路物资168亿元债券暂停交易

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中国铁路物资总公司宣布，168亿债务融资工具今天暂停交易。根据数据，最接近赎回日期的是5月17日到期的10亿150万元人民币的scp004和6月20日到期的10亿150万元人民币的scp006。

据公告称，近年来，该公司的业务规模一直在萎缩，其经济效益有所下降。目前，它正在展示下一步改革措施和债务偿还安排的主要问题。

据官方网站介绍，中铁物资是一家典型的中央企业，是由国务院国有资产监督管理委员会批准，由中铁物资集团公司(原铁道部物资管理局)组建的股份制企业。

从经营角度看，铁路物资供应服务业务、商品贸易和生产性服务业务是公司收入和利润的主要来源，分别占2015年3月收入的64%和36%。受石油销售和价格下降、剥离子公司和控制风险敞口的业务规模的影响，公司的营业收入和毛利率双双大幅下降。

同时，公司资产负债率高，流动性压力大，债务偿还严重依赖外部支持。近年来，公司资产负债率基本保持在80%以上，2014年底达到88.32%，2015年9月底达到87.81%。

关注民生的李兆欣评论了市场的影响:

到目前为止，有168亿个幸存的铁材料债券。其中，5月和6月分别有10亿元超短期金融到期的两个时期。钢铁材料是aa+级中央企业。一旦违约发生，将对债券市场产生巨大影响，信用风险可能演变为利率风险。

目前，SASAC对铁材料的支持依然强劲，预计公司将通过重组解决债务问题。

自去年以来，信用风险已经渗透到债券市场的腹地，并在信用风险爆发的路径上从民营企业向中央企业蔓延。去年，保定天威和中钢集团爆发了央企债务违约。

过去，似乎战无不胜、偿债能力强的中央企业，一再成为债券违约事件的主角。在钢铁领域的中央企业之后，煤炭等行业也打破了中央企业的债券违约。

4月6日，上海证券交易所宣布，截至当日末，尚未收到中煤华宇应付的短期融资及付息资金。中煤华鹰是中央企业，最大股东是中煤集团，持股比例为49.46%；中煤集团是中国第二大煤炭生产商。

在中央企业债券违约的同时，地方国有企业的违约事件不断暴露。今年3月，东北特钢还曝光了一系列违约事件，成为当地国有企业首次公开发行债券违约。民生表示，在行业普遍低迷的背景下，人们不能再迷信当地国有企业和CDB的信仰。原因主要包括:第一，在刚刚打破交易所的背景下，政府帮助企业的意愿逐渐降低；二是国有企业经营绩效普遍下降，政府救助能力有限；第三，政府和银行的意愿不完全统一，协调可能存在障碍或时滞。

《证券时报》3月初报道称，上海证券交易所召集了一次由30多家券商组成的债券领袖会议。上海证券交易所相关负责人表示，债券市场已进入频繁违约期，违约案例逐渐从私募扩大到公开发行，从低评级扩大到高评级。此外，公司债券的股权结构不合理，aa及以下评级债券的比例过高，因此交易所债券市场不能变成垃圾债券市场，有必要重点营销中央企业。

中信证券在研究报告中表示，国有企业的造血能力明显差于民营企业，企业的造血能力是企业持续偿付能力的关键。考虑到国有资产到期的背景和短期债务的压力，未来的处置路径可能是债转股等债务重组。

来源：安莎通讯社