赤峰黄金:公司多元化战略发展 股东增持彰显信心

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信达证券有限责任公司分析师:丁世涛范海波

核心建议原因:

1.黄金行业:高档矿山具有突出的成本优势。2015年，国内黄金平均价格(au9995)为234.79元/克，同比下降6.66%；2015年，该公司生产了3.096吨矿物黄金，与去年基本持平。在金价下跌的背景下，公司的矿金毛利率仍可达到52.8%，这与公司良好的资源禀赋有关。2016年3月1日，赤峰黄金发布了年度报告。过去15年，公司实现营业收入1.59亿元，同比增长86.85%；上市公司股东应占净利润2.31亿元，同比增长1.04%；每股基本收益是0.34元。吉隆矿业公司的转山子金矿和华泰矿业公司的红花沟矿区是我国罕见的高品位富矿，平均品位分别为14.94g/吨和7.29g/吨，目前已通过利润承诺。2013年，公司收购武隆金矿，平均品位5.9克/吨，储量14.52吨，也是一个资源禀赋良好的富矿。收购后，公司的资源储量增加到54吨。

2.环保转型:专业冶炼队伍来自黄金，环保占全国的一半。在适度多元化的背景下，公司进入了资源回收领域，成为公司的主要利润来源。2014年，公司进行了第三次重大资产重组，收购了熊峰环保100%的股权，进入资源回收领域。熊峰环保2015年净利润为人民币105，068，400元，实现了盈利承诺。16-17年的利润承诺分别不低于人民币1.38亿元和人民币1.43亿元。为了更好地将此次收购与公司主营业务整合，熊峰环保计划在赤峰建设一个10万吨低品位复杂材料的清洁高效稀有贵金属回收项目，项目基本建设已经完成。2015年6月，公司以1亿元人民币收购安徽广元55%的股权，15年净利润为1221.13万元人民币，16-17年利润承诺分别不低于1900万元人民币和2800万元人民币。分析师发现，该公司的高管曾在灵宝黄金公司工作，该公司主要从事黄金冶炼。因此，分析师认为，赤峰黄金的管理团队有能力操作冶炼废渣回收。

3.公司的多元化战略通过增加股东持股来显示信心。未来几年，公司将在扩大和加强黄金开采业务和综合资源回收业务的基础上，努力增强公司发展的灵活性，抓住国家经济结构调整的战略机遇，寻求新的利润增长点，最大限度地为股东创造经济和社会价值。12年来，公司进行了三次重大资产重组，盈利能力不断提高。2015年5月22日，控股股东选择在公司股价最高点增持218万股，而非减少同期其他公司的持股；2015年7月13日，控股股东承诺持股资本不低于5000万元，但同期其他公司不超过* *万元，控股于2015年8月3日完成。控股股东增持的行为表明他们对上市公司的前景持乐观态度，这增强了投资者的信心。

盈利预测和投资评级:分析师预测公司在16-18年的每股收益将分别为0.44元、0.45元和0.47元，给出买入评级。

风险警告:矿物黄金产量没有达到预期；黄金价格波动风险；生产成本增加；自然灾害等突发事件导致生产中断。

来源：安莎通讯社