民生证券：周期品价格疯涨不可持续 PPI转正需时日

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证券时报网络(STCN)3月10日，

统计局在二月份发布了消费物价指数和生产者价格指数数据。根据宏观民生分析，cpi已突破2，但仍不具备持续滞胀的条件。在汇率和无序加上杠杆作用(房地产市场崩盘)之后，央行担心的通胀风险在短期内也会上升，货币宽松将进一步推迟，因此要警惕去杠杆化和边际紧缩的风险。

Ppi同比下降-4.9%，低于-4.8%的预期值，环比下降0.3%。首先，基数效用较低，ppi自2012年3月以来已连续48个月为负。其次，在供应方改革的预期下，上游产品价格反弹。然而，根据政府工作报告和钢铁和煤炭产能削减计划，产能削减低于此前预期，近期周期性产品价格飙升是不可持续的。生产者价格指数的下降需要时间来缩小并转为积极。

滞胀的必要条件是成本方面的冲击，但从中期来看，中国不具备这一条件。首先，油价反弹至最高点。尽管最近低油价出现反弹，wti油价仍低于去年每桶48.6美元的平均价格，而在第一次石油危机期间，国际油价从1973年的每桶3美元飙升至1974年的每桶13美元。第二，中国式的产能下降很难迅速清除，成本方面的收缩是渐进的。

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社