券商认为补跌风险有限 波段操作谨慎做多

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一些券商认为，对于春节期间外部市场波动造成的亏损弥补风险，不必过于悲观，汇率和改革等因素的短期边际改善将支撑市场。据估计，a股将弥补空下跌的空间有限，而超卖反弹和修复见底的趋势将在2月得到解释。中期而言，市场运行受到经济运行和去杠杆化的压力，风险仍需释放。//

积极因素正在逐渐增加

根据一些券商发布的最新策略报告，短期a股弥补春节期间外部市场动荡造成的损失是不可避免的，但调整是有限的，没有必要过度悲观。

招商证券指出，在市场疲软的情况下，海外市场的下滑将抑制a股市场的风险偏好，但一些前期抑制市场的重要因素将在短期内继续小幅改善。首先，国外流动性环境继续改善，而国内货币政策也放松了空.世界主要中央银行的货币政策继续向零利率和负利率发展。市场预计，欧洲央行可能在3月份再次降息，而美联储在3月份加息的预期基本上被空.下调日元走强加剧了市场对日本央行干预的猜测。从国内因素来看，疲弱的工业经济、通缩压力和较高的地方债务使得放松货币政策的客观需求依然存在。其次，当美国经济表现低于预期，美股风险暴露时，其资产吸引力下降，中国资本外流压力降低。在美元分阶段走弱的情况下，人民币汇率在短期内走强。第三，央行更加谨慎，强调政策对金融市场的溢出效应。外汇改革委员会将把握节奏，更加关注各市场与全球经济和金融形势的关系。此外，在连续暴跌之后，上证指数的悲观情绪已经大大释放，估值具有一定的吸引力。

国信证券最新战略周报称，海外假期的改变对a股来说并不是一件坏事。此前，a股最明显的抑制因素之一是，美国进入加息周期后，稳定汇率的压力使央行部分放弃了货币政策的独立性，这限制了空放松货币政策，在人民币贬值的压力下，市场对未来流动性的预期急剧恶化。然而，最近，随着美国数据的走软和海外市场动荡的加剧，美联储未来加息的计划被不断推迟，美元指数也开始下行。节假日期间，人民币兑美元离岸汇率也有所升值，汇率带来的流动性压力有所缓解。此外，可能会大力推行与供应方改革有关的措施，这将积极促进市场。因此，虽然存在短期补偿性亏损，但后续市场仍存在一些积极因素，因此没有必要过于悲观。

根据《本质证券研究报告》，a股弥补全球风险资产下降造成的损失只有两种逻辑:一是基本面逻辑，二是“情绪”逻辑。从根本上说，全球股市崩盘的导火索在于全球银行股的盈利和坏账，这导致投资者对全球危机的担忧，大量风险资产被抛售。然而，对于一个相对封闭的国内体系来说，经济和银行都不太可能出现海外投资者担心的局面。至于“情绪”因素，全球风险资产已经下降，风险厌恶情绪非常强烈。国内风险资产不太可能不受其影响。a股在一两天内开盘走低或弥补亏损是可以接受的，但在弥补亏损方面没有必要过于悲观，空.随着全球流动性保持宽松，国内a股大股东减持和汇率问题在短期内得到解决。在两个交易日的政策窗口的2月份，超卖和反弹的观点得以维持。

波段操作要小心

在短期震荡和触底的背景下，许多券商建议投资者应该做更多的防御和波段操作，并推荐某些品种，如黄金、供应方改革、良好的繁荣和出色的表现。在经济疲软的背景下，中期机遇仍需等待。

兴业证券指出，2月份是市场阶段性风险释放后的一个喘息期。预计春节后第一个交易日开盘后，该指数仍有望执行补救反弹，但时间和空之间的时间是相对有限的，在反弹过程中有许多曲折的攻防转换，这可能最终被解释为横向弱反弹。在未来3-6个月，我们仍然需要防范风险溢价的上升趋势。

中投证券表示，从市场资本和点位比较、下跌深度和技术反弹的角度来看，市场底部阶段可能在2500点至2650点之间，这一位置可以分批防守。预计a股进一步调整的压力不大，被动调整可能会带来低位开仓的机会。在人民币贬值和减压的背景下，它将等待悲观的投资情绪缓解和游戏反弹到一定程度。然而，从中期来看，经济中仍存在隐忧，去杠杆化很难，因此市场应该是短命的。抓住下跌区间的机会是2016年创造正回报的主要途径。

根据平安证券最新的策略周报，没有必要过于担心a股的短期走势，但市场的中期风险尚未得到有效化解。自2016年以来，金融市场的黑天鹅事件大幅增加，而这些因素使得中期市场机会仍需等待。

在配置方面，国信证券建议关注三条主线:一是黄金改革下的传统行业领袖和供给方；二是春节期间电影、旅游等行业高度繁荣；第三，在年报和第一季度报告的披露期内，一些高质量的成长股在下跌后开始有投资价值，这是可以逐渐注意的。

郭进证券认为，考虑到“增量市场”短期内仍难以出现，且市场整体处于弱势地位，建议低价值消费者防御板块应成为主要行业配置。就主题而言，遵循产业政策，我们推荐由事件或政策预期驱动的供应方改革、迪士尼和国有企业改革。

国泰君安策略周刊称，对业绩的担忧导致市场风险偏好下降，无风险利率意外下降将持续，但短期效果有限，a股仍需等待更有利的攻击时机。在行业结构方面，关注的是历史估值底部高股息率和高股息率的银行和公用事业(电力)股、受益于金价反弹的有色金属(黄金)、商业零售中的黄金饰品以及率先打破供应方改革的煤炭和钢铁。主题投资注重催化剂和性能的确定性，推荐农业产业化主题(农业信息化/农业机械化/农业升级/基础化工改造)和需求旺盛的90后消费主题(电子体育/动画/影视娱乐)。

来源：安莎通讯社