嘉实基金投资策略峰会 首发“远见者报告”： 成长为主结构性机会突出

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2016年，a股开始经历震荡，上证综指重返“2时代”。在2015年第四季度股市反弹之后，2016年的市场会是什么样？

一方面，2016年作为“十三五”规划的第一年，也是推进结构性改革的关键一年。中国将着力推进结构性改革，全面深化改革；另一方面，在资本市场，注册制度和战略性新兴板预计将于今年推出。总体而言，随着深化改革的加快和增长机遇的出现，“改革与增长”将成为2016年市场的主线。

2016年1月16日，主题为“改革与增长”的丰收基金前瞻投资战略峰会成功举行。战略会议上，国家信息中心首席经济学家范剑平、嘉实基金董事总经理兼首席投资官邵建、嘉实基金董事总经理兼量化投资部主任张自力围绕“改革”和“增长”两大主题，分析了2016年的市场形态和投资策略。

与此同时，嘉实基金首次发布了《前瞻投资策略报告》。该报告认为，在2016年，相对而言，对更新、更亮、更小的成长股、繁荣程度不断提高的成长股和高股息率的蓝筹股更加乐观。同时，随着供给侧改革的加快，周期较强的上游资源也有了阶段性反击的机会。

深化改革，培育增长点，挖掘长期投资机遇

目前，中国正在继续推进供应方的结构性改革，即去产能、去库存、去杠杆化、降低成本和卖空。

范剑平表示，如果不积极调整政策，过去扩大需求管理的政策取向将转变为现有产能的供给管理，同时积极培育新的经济增长点。即使国内经济受到外部刺激，也很难解决产能过剩和高库存的问题。

“在未来的发展中，创新驱动和以R&D为导向的企业将如雨后春笋般进入资本市场。这些高科技企业一旦得到资本市场的支持，就会变得更加强大，上市公司的质量也会越来越高。”范剑平说，在科技创新的推动下，结合整个经济的发展和资本市场的增长，我们可以看到中国改革和发展的希望。

展望2016年a股市场，邵建认为，今年下半年将出现三种投资机会:市场矫枉过正的投资机会、新兴领域的结构性机会和改革提供的投资机会。从技术角度来看，无论是一个与互联网相关的企业，还是一个新材料、先进制造和生物技术的企业，它都将在当前的市场低迷时期带来真正的长期投资机会。

“2016年，外部和内部的挑战确实比2015年更大，但‘风险’和‘机器’总是共存的。对于真正的投资者来说，下跌越多，他们看到的投资价值就越大。”邵剑说道。

与国内市场相比，海外市场怎么样？

张自力表示，美元已经进入强势周期，这有着深远的政治和经济原因。然而，一个清晰的投资逻辑是为投资者获得稳定的海外投资收益。“以投资者自身风险偏好和预期收益目标为核心，结合当前国际政治经济环境、地方财政货币政策，整合实体经济。发展趋势，判断经济和货币的大周期，选择合适的投资品种，坚持风险防控。"

“以积极的股票投资为例，资产配置将以美国市场的增长为基础，超大盘股是首选。这是一个风险和回报相对较好的领域；此外，生存和投资这些成长型股票是必要的。在经济疲软的情况下，它必须更具攻击性。”张自力说。

布局虚拟现实、体育、服务机器人等行业

在新的宏观经济格局背景下，2016年如何选择产业投资？嘉实基金的三位行业研究人员对电子、媒体和机械行业的发展趋势进行了解读，他们大多关注创新背景下的增长机遇，如汽车电子、虚拟现实、体育和服务机器人。

嘉实基金电子行业研究员王桂贵认为，2016年有三个增长机遇值得关注，一是处于转型增长期的半导体，二是新硬件和创新增长的虚拟现实，三是安全驾驶和可持续增长带来的机遇——汽车电子。

具体来说，作为整个电子产业的基石，芯片已经上升到国家长期战略的高度，“中央+地方”产业基金的规模已经超过2000亿；在娱乐需求大、技术成熟、产品销量大三大元素的支撑下，2016年将成为虚拟现实行业的第一年；在汽车电子领域，adas在中国的普及率目前只有1%。随着汽车安全需求的提高，预计未来五年整个汽车电子adas行业的增长将达到38%的空空间。

王锴表示，在研究了大量数据、方法和商业模式后，嘉实基金确定了文化产业的框架，重点研究了研究内容和渠道。2016年，行业将包括四大趋势:渠道全面网络化；美国迪士尼扩张路径，产业链整合；体育产业是未来的金矿；虚拟现实虚拟现实即将爆发。

嘉实基金机械行业研究员夏梦认为，中国制造业正处于升级转型阶段，机械行业的投资机会主要来自三个方面。首先，制造业有许多认知障碍较高的子行业；其次，在下游投资的驱动下，可以放大终端销售的波动，从而获得高于终端销售波动的机会；第三，制造业大多是定制产品，许多企业都有转型基因。

值得注意的是，在上述三位研究人员分析的领域中，嘉实基金已经布局好了。以汽车电子为例，嘉实基金已经发行了行业内第一只智能汽车主题基金——嘉实智能汽车，其他重点关注领域也将成为嘉实基金2016年的重点挖掘方向。

在投资战略峰会上，嘉实基金首次发布了2016年嘉实基金前瞻投资战略报告。该报告认为，成长股在2016年仍将占据主导地位。

总体而言，2016年，在宏观经济趋紧和通缩背景下，稳增长政策有望继续发挥作用。在货币宽松成为常态、无风险收益率持续下降、资本供求关系得到综合考虑的情况下，a股净流入有望成为具有突出结构性机会的高概率事件。

来源：安莎通讯社