私募5万亿资金 洗牌悄然进行

本篇文章3333字，读完约8分钟

[截至2016年1月，已有2.5万名私募基金经理注册，基金规模已达5.1万亿。私人基金行业正在增长，但风险正在积累，风险事件一个接一个地暴露出来]

上周五，证监会关于对私募股权基金进行专项检查的通知吓坏了许多投资者。当时，他们一个接一个地给各自的管理机构打电话，询问他们犯了什么罪，影响了几何，招商局连夜做了澄清和解释。

“周五公布的公司所涉及的问题并不均衡。有些机构做一些小事，但有些机构却非常混乱。”上海一家私募股权机构的负责人告诉《中国商报》，投资者需要特定机构的具体分析。

在打击非法活动、惩罚和纠正错误的同时，监管当局还从最高层面的规则进行了系统的改进。2015年12月16日，基金行业协会发布了《私募股权基金募集行为管理办法(试行)》(以下简称《募集行为管理办法》)，现已停止咨询，待相关程序完成后发布实施。

"筹资监管规则和配套规则的出台对行业产生了巨大影响."新华财富资产管理有限公司首席执行官郑晓鹤在接受《中国商报》采访时表示，新规的出台改变了过去行业没有规则可循的局面。在他看来，在注册和备案之后，必须要有相应的监管处罚规则，才能发挥约束和规范的作用。“如果《融资办法》等配套法规得以发布和实施，2016年将是私募股权行业真正意义上的监管的第一年。”

大榭也“踩了雷”

截至2016年1月，注册私募基金管理人达到2.5万人，基金规模达到5.1万亿元。私募股权基金行业正在成长，但风险正在积累，风险事件一个接一个地暴露出来。2015年，监管部门对140多家私募基金管理公司和私募基金销售机构进行了现场检查，对40多家涉嫌非法集资的私募基金管理公司进行了风险调查。

检查中发现的问题集中在注册信息失真、违规集资行为、违规投资运营行为、公司管理失范、涉嫌犯罪等五个方面。

近日，上海银豹创赢投资管理有限公司被中国证监会给予行政处罚，另有27名私募基金管理人、2家私募销售机构和8名责任人被给予行政监督。此外，9名私募基金经理被立案检查，21名私募基金经理因涉嫌犯罪被移送公安机关或地方政府。

从数量上看，已采取行政措施的私募股权机构大多为股权投资基金，如中峰豪投资、新金商创业投资、玉林恒信股权投资、上海余省、湖北奥信创业投资等。其中，在资本市场疯狂安抚的pe巨头中科商社也上市了，公司受到行政监管；同时，董事长、总经理单祥霜作为相关责任人接受行政监督。

根据公开信息，招商局踩到的“雷区”违反了这封信。事实上，早在2015年11月17日，招商局就宣布公司已于2015年11月13日收到《深圳证监局关于责令招商局投资纠正措施的决定》；单翔双被发出警告信。根据公告，招商局和单祥霜在四个事项上有信访违规行为。主要问题是媒体发布信息的时间早于公司在中国证监会指定的信息披露平台上披露信息的时间，媒体报道的投资金额与宣布的收购金额相差较大。

除了私募股权投资机构之外，另一种受到惩罚的机构是证券和期货投资私募股权基金，明星公司和市场领导者聚集在其中。

例如，随富投资业绩良好，其“随富一号”以200.7%的年收益率入围2015年私募股权基金十大业绩；殷浩投资负责人刘增奇和易马内利资产董事长张明伟是纵向和横向期货市场的大鳄；仪征资产由私募股权大亨陈领导，他刚刚大举进入公开发行行业；上海银豹创赢董事长崔军连续举标语牌“逼宫”新华百货，吸引了市场的关注。

上海银豹和崔军作为唯一受到行政处罚的私募机构，踩了两个地雷，即2015年6月2日上海银豹创业投资公司给新华百货全体股东的公开信(以下简称“公开信”)，违反了该信的规定，非法宣传该产品。

2015年11月19日，中国基金业协会发布通知称，上海银豹以“公开信”的形式发布了拟在新华百货公司临时股东大会上审议的信息和提案，不符合现行信息披露规定。宁夏证监局警告上海银豹并处以40万元的行政罚款，崔军警告并处以10万元的行政罚款。同时，《公开信》中的相关内容属于上海银豹向不明对象宣传推介私募基金产品，上海证监局将对该公司和崔军进行行政监督，并责令其予以纠正。

然而，对于上述处罚，崔军在1月15日晚回应记者称:“我们对处罚不服，已向中国证监会申请行政复议取消处罚。昨天(1月14日)，我接到了中国证监会受理行政复议书的电话。”

除了信息披露违规和集资违规外，还有私募机构在注册和备案上的失误。石开投资称，其被中国证监会命名为行政监管基金，问题出在“石开价值9号证券投资基金”(以下简称“价值9号”)的备案错误。

“当时，我们第一次向基金行业协会提交了所有与‘价值9号’备案相关的文件。当时，我们错误地认为该合伙企业作为基金份额持有人的行为是一种企业投资行为，不涉及合伙企业内各合伙人的投资金额(合伙企业内一名合伙人投资者在‘价值9号’中的出资不足100万元)，导致备案中出现产品错误。”石开投资相关人士表示，虽然公司事后及时完成了基金的备案程序，但监管部门仍对当时的失误发出了警告。

在已采取行政措施的机构中，还有一家专注于房地产基金的私募机构，如华夏恒业投资和上海文宇股权投资。然而，金太阳基金在2015年被曝光为最大的融资骗局之一。负责人王玮琦逃跑了，公司陷入了60亿元的赎回危机。此外，诺亚财富的全资子公司格非资产和两个第三方财富公司，即北京恒天财富、上海好又多投资和武汉财富基石投资也在名单上。

新法规即将出台

郑晓鹤告诉本报记者，过去金融产品管理往往是一种审批制度，而现在的备案制度实际上是一种先进的管理方法。但是，注册办法出台后，相应的配套措施并没有立即出台，相应的配套措施直到最近才逐步完善。

2015年12月16日，《募集行为办法》公开征求意见，咨询结束。同时，基金行业协会发布了私募股权基金投资者风险问卷、私募股权基金风险揭示书内容和格式指引、募集行为办法反馈意见登记表。

郑晓鹤认为，新规的出台将改变过去行业没有规则可循的问题。私募股权基金已经开始有行为规范，从寻找投资者和发行产品到风险评估和后续管理。从中国目前的情况来看，随着中产阶级的崛起，高净值个人的数量有所增加，这也导致了大量私募机构的出现。然而，投资者不健康的理财观念和对短期利益的追求仍然突出。与此同时，财富管理和资产管理市场混乱无序，机构混杂。

因此，如果《募集行为办法》等配套法规得以颁布实施，这意味着2016年将是真正意义上的私募行业监管的第一年。他预测，在这个过程中，可能会有一个大的洗牌，标准化和专业化的机构可以很快走上正轨，而相对粗心的小机构可能会因为标准化成本较高而被淘汰。

然而，业界对目前的监管措施和规则也有不同的看法。上述在上海的私人投资者认为，行业内有许多不同名称的自律组织，它们将形成对机构的寻租监督。其次，检查结果的通知方法也需要改进。问题较小的大机构和问题较大的小机构并列出版，容易引起一定的恐慌甚至误导。第三，备案制度不能给企业增加信用，但程序相对复杂，可以简化。

郑晓鹤还认为，空.最新的监管规定是完美的例如，在宣传方面，通过微信获得客户是否属于公开宣传，是否应该受到限制？

“我们不能在报纸和电视台宣传产品，这是可以理解的，但我们不允许微信进入我们的朋友圈，这有点太严格了，因为微信是一个利基市场。”但是，如果你不能通过媒体和圈子媒体做到这一点，你怎么能把信息传递给客户呢？”郑晓鹤表示，业务承销需要合理的渠道，但现在需要适应微信等新的沟通方式。

在他看来，一方面，通过私募寻找投资者和通过“圈”关系发展客户是一种常见的方式，而在一个特定的“圈”中，人数几乎永远不会超过200人，而且规模是几十人。多数；另一方面，控制投资者资格和数量的核心应放在合格投资者制度上。合格的投资者意味着具有一定的风险识别能力和风险承受能力。

此外，郑晓鹤建议监管部门自上而下强化“买方自足”的理念，这不仅有利于财富管理和资产管理市场契约精神的建立，也有利于打破“保本保利”和“刚性赎回”的诅咒。

“这个问题可能是制约行业发展的核心问题之一。投资者本身是市场的一个要素。如果出资者是一个强大的政党，那么参与者就是不公平和不平等的。”在他看来，市场参与者之间应该有平等的契约关系，只有通过平等，市场才能健康发展。

来源：安莎通讯社