多重利好因素支撑 机构乐观情绪持续发酵

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引发海外基金增持a股的一个重要因素是，a股有望被纳入摩根士丹利资本国际指数。根据数据，摩根士丹利资本国际指数是由10万亿美元的全球资产跟踪的。a股加入摩根士丹利资本国际后，投资者将随着指数成分股的变化对其投资组合进行相应调整，这将极大地推动a股的反弹。杨德龙认为，美国5月份非农就业数据超出了市场预期，因此美联储在6月和7月加息的可能性很低，它最多将在今年下半年加息一次，甚至可能推迟到明年。这也对a股构成了实质性的利好。

过去5月份，a股市场普遍小幅下跌，尤其是5月中下旬，市场主要股指持续横盘波动，市场波动性突然下降，交易量也出现萎缩，市场参与情绪不高。然而，在5月的最后一个交易日，大盘股的正线打破了沉默的格局，市场连续几个交易日震荡反弹。

与此同时，一些数据显示，海外资金已加速流入国内股市。考虑到近期深港通(深港通)、加入摩根士丹利资本国际(msci)等央行维持稳定的基金，以及6月份美国加息的可能性下降，各机构对下半年a股的看法已从悲观转为中性，乐观情绪开始升温。根据大多数机构发布的报告，空在美国加息的下降意味着流动性预期得到改善，短期修复风险偏好有利于股票市场等风险资产。a股加入摩根士丹利资本国际(msci)和深港通(深港通)的好处，也是市场继续上行趋势的催化剂。

外资筹集a股的热情并没有减弱

随着a股能否加入摩根士丹利资本国际的决定于6月15日临近，将a股纳入摩根士丹利资本国际已被推到风口浪尖。

在市场参与者看来，a股极有可能被纳入摩根士丹利资本国际。“根据证券监管机构最近推出的一系列举措，我认为a股加入摩根士丹利资本国际的可能性超过90%。”前海开源基金执行总经理杨德龙表示，过去一年，管理层不断完善制度，逐步接近msci提出的要求，包括2015年7月推出的mainland China与香港基金互认，为外国投资者开辟了新的投资渠道；国家外汇管理局于2016年2月发布新规定，在一定程度上放宽了qfii投资额度、外汇管理和本金锁定期。其中，在投资额度方面，放宽单个qfii机构的投资额度上限，不再对单个机构设定统一的投资额度上限；在外汇管理方面，qfii投资本金不再需要汇入汇款期。然而，国内交易所停牌与复牌制度的改革为a股加入摩根士丹利资本国际扫清了最后一道障碍。“限制上市公司随意停止交易，表明监管当局不遗余力地推动a股加入摩根士丹利资本国际。”杨德龙说。

事实上，随着机构对中国经济的预期越来越乐观，a股被纳入摩根士丹利资本国际(msci)指数的可能性越来越大，海外基金最近不断进入市场。最近，中国南方富时50指数etf(海外市场最大的a股直接投资ETF)获得了净认购。最近几周，认购资金净流入总额超过56亿元人民币，该基金在二级市场继续溢价。根据交易数据，截至6月7日收盘，沪港通连续第17个交易日实现净流入208.23亿元。根据最新的epfr数据，海外基金再次从“净流出”转向“少量净流入”，这证明海外基金提高了a股配置比例。

引发海外基金增持a股的一个重要因素是，a股有望被纳入摩根士丹利资本国际指数。根据数据，摩根士丹利资本国际指数是由10万亿美元的全球资产跟踪的。a股加入摩根士丹利资本国际后，投资者将随着指数成分股的变化对其投资组合进行相应调整，这将极大地推动a股的反弹。杨德龙表示，根据摩根士丹利资本国际的路线图，a股的初始内含比率为5%，相当于a股的权重为1.1%，这将在未来两年为a股带来数千亿美元的增量资金。

中信证券还指出，加入摩根士丹利资本国际后的预期升温是5月底以来修复市场风险偏好的主要原因，游戏基金进入市场推高了市场。与2015年年中的情况相比，摩根士丹利资本国际今年宣布a股上市的可能性超过60%。事实上，从最近许多海外机构对中国经济的预期来看，已经有了很大的改善。例如，惠誉评级(Fitch Ratings)将今年和明年中国经济增长预测上调至6.3%，分别比最初预测高出0.1和0.3个百分点。贝莱德的报告指出，一旦中国的产能过剩问题得到解决，高质量、有竞争力的企业将在淘汰弱者、保持强势之后，再次展示自己的价值。美联储将采取稳健的态度，维持宽松的货币政策，这将有利于亚洲股市的走势。

市场情绪明显好转

海外增量基金的加速进入和a股加入摩根士丹利资本国际指数的前景，已成为近期市场突破的催化剂。养老金即将入市、深港通逐步推进、经济稳定等有利因素，使市场情绪明显好转。尤其是，美国6月份加息预计将落到空身上，这将缓解悬在全球资本市场上的达摩克利斯之剑。杨德龙认为，美国5月份非农就业数据超出了市场预期，因此美联储在6月和7月加息的可能性很低，它最多将在今年下半年加息一次，甚至可能推迟到明年。这也对a股构成了实质性的利好。

“在这些利好预期的指引下，a股有望延续近期震荡和上涨的格局。尽管3000点存在技术压力，但增量资金的进入将解决市场短期技术方面的压力。”一些市场参与者认为，除了股市增量资金值得期待，最近央行的各种保持流动性的方式也将有助于稳定市场预期。最近，央行宣布将于7月15日再次调整人民币存款准备金评估基数，这是2015年9月15日存款准备金改为平均法后对该方法的改进。机构人士指出，存款准备金评估由“分子平均法”改为“分子分母平均法”，稳定了货币市场和外汇市场不同时点的流动性波动。如果期限延长，货币市场和外汇市场的波动性将降低，这更有利于防范流动性风险。

记者在采访中发现，从基本面来看，监管部门最近提出了调控市场、关爱市场等利好消息，明显提振了包括私募股权机构在内的投资者的乐观情绪，大大降低了他们的悲观情绪。根据私募网络发布的数据，多达44.35%参与调查的私募机构对6月份的市场持乐观态度。乐观的私人股本机构表示，自去年6月股市见顶以来，已经过去了一年，经历了几轮调整。因此，从时间、空房和整体估值三个方面来看，大部分市场风险已经释放，短期系统性风险并不大。

小牛市有望卷土重来

一些市场参与者认为，资本市场的专业化、法制化和国际化是大势所趋，全球资本向中国市场的配置和国内资产向股票市场的配置将为a股带来良好的投资机会。

根据广发证券日前发布的报告，a股牛市可能卷土重来，6月份a股成为主要资产配置。据悉，这是综合分析5月份a股市场、商品市场和债券市场各项资产表现后得出的结论。首先，从商品市场的角度来看，广发证券认为，4月份在黑色体系的带动下，商品市场在一个区间内反弹，但在去产能政策背景下，市场无法持续支撑情绪和资本驱动的资产价格上涨，黑色体系在5月份全面调整，导致商品指数走低。尽管玉米、淀粉等农产品期货不断创新高，但广发证券金融工程团队认为，市场分化格局仍将继续，商品整体反弹仍缺乏基本面支撑，主要基于观望。其次，从债券市场来看，5月份政府债券、企业债券和公司债券价格稳步上涨，金融债券和短期融资出现波动，央行利率下降。信贷市场的投资者很谨慎，信贷息差波动；几乎没有宏观经济复苏的迹象，预计债券市场将继续向上振荡。对于6月份的大规模资产配置，广发证券金融工程团队采用定量资产配置模型taa模型和bl模型进行计算，建议6月份的配置以a股为主，辅以少量债券或货币产品，尽量避免大宗商品资产。

来源：安莎通讯社