9月外汇占款降幅或缩至25003500亿元之间

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核心提示:m2同比增速略有下降，至13.1%，而m1同比增速升至11.4%，为2013年5月以来的最高水平。据估计，9月份的外汇跌幅将降至2500亿至3500亿元之间。

中国金融信息网人民币频道特约专栏作家谢

9月份，m2同比增长13.1%，人民币贷款增加1.05万亿元

9月信贷数据审查:

1.信贷增加1.05万亿元，稳增长政策落实，贷款结构明显改善。受第三季度经济形势恶化的影响，国内稳增长政策得到延续，中长期贷款的改善可能与政策性金融专用债券的配套贷款有关。预计固定资产投资中的贷款资金也将得到改善。从贷款结构来看，票据融资规模缩小，中长期贷款规模继续提高，企业短期贷款恢复增长。企业中长期贷款占企业贷款总额的57%，连续第三个月上升，达到今年1月以来的新高。票据融资占贷款总额的比例从上月的30%降至本月的2.7%。经过两个月的缓慢增长，企业短期贷款大幅增加，占比从7%上升到35%。得益于房地产驱动的住房抵押贷款需求上升，居民中长期贷款规模继续上升，接近年初的高点。按照旧标准，新的信贷规模为1.04万亿元。

2.社会融资规模达到1.35万亿元，连续三个月上升。债券融资前景光明，委托贷款大幅增加。表外融资比重回升，主要原因是委托贷款大幅增加至2441亿元，为全年最高值，以及信托贷款和新增未贴现银行承兑汇票出现负增长。资本涌入债券市场，公司债券融资创下新高，本月增加了3728亿元。

3.m2同比增长率略有下降，至13.1%，而m1同比增长率上升至11.4%，为2013年5月以来的最高水平。我们预计9月份的外汇储备将减少到25000亿到3500亿元之间。财政投入减弱，财政存款减少2793亿元，低于上年同期。8月11日，中间价报价机制改革明显加大了人民币汇率的波动性。9月份人民币汇率稳步上升，预计汇率稳定后，居民和企业外币存款小幅下降152亿美元。然而，外币负债去杠杆化趋势加快，国内外币贷款减少505亿美元，上月仅为100亿美元。

4.与前几年相比，跨境资本流入呈下降趋势，央行可能会继续减少RRR，并使用各种量化工具，如公开市场操作和各种创新工具，包括多边基金和私人股本工具，以补充基础货币缺口。稳增长政策仍然有效，随着资金到位情况的改善，国家发展和改革委员会先后批准了一系列投资项目，这意味着第四季度的经济形势有望比第三季度有所改善。

(作者是招商证券首席宏观分析师)

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来源：安莎通讯社