A股闯关MSCI 海外机构态度冷热不一

本篇文章2348字，读完约6分钟

随着a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数的“发行日”日益临近，近期海外rqfii-etf和国内相关主体指数都发生了变化。受访者对纳入概率的预期从50%以上增加到75%-90%。业内人士预测，首次纳入的比例有望达到5%。据报道，海外基金，包括此前了解中国市场的海外大型保险机构，已开始重新进入a股市场，但一些不熟悉a股的长期基金，如欧美主权基金，仍在观望。

纳入预期变暖

随着摩根士丹利资本国际将a股纳入其全球指数的时间临近，海外基金开始通过大量购买rqfii etf来攫取筹码。6月1日，中国海外市场最大的直接投资ETF——富时中国南方50指数ETF获得12.5亿元的净买入，这是本周的第三次净买入。过去一周，南方a50的总认购量达到5.81亿股，流入量超过56亿元人民币。

与此同时，摩根士丹利资本国际在中国的主题也显现出来。6月1日，与该话题密切相关的华夏摩根士丹利资本国际中国a股etf (Aiji，净值，信息)发生了变化，自早盘开市以来出现了大规模买入。在其他市场的大多数交易所交易基金都在折价交易的情况下，它们全天都在溢价交易，最高每小时溢价达到4%。全天最终成交额为3622万元，比基金今年的日均成交额高出近20倍。华夏基金定量投资部主任张红军透露，投资者全天都在分散购买，主要是个人投资者。

一位熟悉摩根士丹利资本国际内部流程的人士透露，摩根士丹利资本国际实际上已经产生了结果，但它仍处于一个静默期。摩根士丹利资本国际(msci China)前研究总裁、现加入世诚投资的王琦表示，一旦a股被纳入未来，这将表明a股将成为全球投资者的可投资目标之一，应考虑股票市场的配置。海外资金将持续稳定流入a股。据估计，未来几年可能进入a股市场的外资金额约为4万亿元，摩根士丹利资本国际(msci)将出资约2万亿元。在包含的概率中，王琦认为是75%。就实施时间而言，他认为最早可以在今年12月1日开始。毕竟，a股上市最早是在2013年提出的，这对全球投资者来说不是什么新闻。准备工作已经准备好了，不需要等12个月。在初始内含比例中，最终权重约为5%，相应的资本为5000亿元。原因很简单:qfii/rqfii对外资的初始运营成本较高，每只股票都有一定的交易、结算和其他后台操作的固定成本，因此包含在内的420只股票的交易成本将相当高。1%的权重可能会让投资者觉得“利大于弊”，而超过5%对整个新兴市场的影响太大，所以5%也差不多。

据张红梅称，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)包含a股的概率更高，超过了外资银行提到的51%的概率，或达到70%。前海开源基金首席经济学家兼执行总经理杨德龙表示，a股极有可能被纳入摩根士丹利资本国际，这一比例预计将超过90%。主要是因为监管部门之前已经逐步解决了对外资的疑虑:一是qfii制度下，qfii额度申请与机构投资规模挂钩，没有对单个机构设定统一的投资额度上限；二是简化了额度审批管理，超过基本额度的需要外汇局审批。第三，在资本控制方面，qfii投资本金不再需要汇出；将锁定期从一年缩短到三个月，并提高汇款和汇款的频率；第四，在实际权益方面，中国证监会认可qfii“名义持有人”的权利，并明确a股市场账户体系支持qfii和rqfii特殊理财证券所有者享有的产权；第五，在流动性风险方面，上市公司不能因重大事件而随意停牌数月。

郭进证券(报价为600109，BUY)昨日在其研究报告中表示，随着深交所停牌和复牌制度的进一步完善，摩根士丹利资本国际纳入a股的另一个障碍已经消除。今年入选的概率超过80%。目前，只有反竞争条款——在国外建立a股衍生品仍需在交易所层面解决。

一些长期基金仍在观察之中

关注a股的海外机构投资者实际上已经开始布局。王琦透露，早在今年1月，摩根士丹利资本国际最大的客户之一贝莱德(BlackRock)就可能已经将a股纳入布局。南方基金香港子公司东营资产(东营资产)的资产市场主管何贤表示，在最近几天流入南方50的40多亿元人民币海外基金中，既有长期基金，也有短期基金，但主要是那些已经进入中国市场的基金，如大型海外保险机构。

“这类基金对a股市场有一定的了解，认为现在a股市场已经达到2800点，系统性风险降低了，他们更注重信心市场的政策方面。从政策角度来看，产能过剩、1000亿元补贴用于安置产能过剩的员工等。，都有助于社会稳定和经济复苏，也增强了他们对a股的信心。”他说。此外，全球最大的对冲基金bridge water最近在上海自由贸易区落户。本公司注册为侨水(中国)投资管理有限公司，注册资本为人民币5000万元，注册地为上海世界金融中心陆家嘴(报价600663，买入)，成立日期为2016年3月7日。一些市场解释称，侨水在中国成立新公司意味着，以对冲基金为首的国际基金对中国投资市场持乐观态度；另一方面，这也表明摩根士丹利资本国际指数很有可能在今年正式纳入a股。

然而，另一组基金仍在观望，如欧洲和美国的主权基金。“这类基金不了解中国市场，因此波动不大。”Chord还介绍说，“即使纳入后，我们也必须观察和增加研究人员，对a股进行风险评估，看是否需要向a股配置更多资金。”

据王琦介绍，在5000亿元的增量资金中，约有1000亿元是纯粹的被动资金。这部分基金需要完全复制指数，并在实施日期前一个交易日逐步进入a股市场。至于4000亿元的主动管理层何时会入市购买什么股票，基于外资机构的多元化投资观点，这仍是一个问号。

然而，从6月2日的情况来看，投资者对基金的热情并未持续。无论是南方a50还是华夏摩根士丹利资本国际中国a股etf，都没有实现巨额净认购或扩大交易量。

来源：安莎通讯社